שחרור לביטקוין ממניות?

ערכת דעה זו היא מהמהדורה של השבוע שעבר של השבוע בסקירה ניוזלטר. הרשמו לניוזלטר השבועי כדי לקבל את ערכת הדעה ברגע שהיא מסתיימת.

השבוע שעבר השאלה הייתה: האם המכסים כבר מתומחרים?

השווקים הקריפטוגרפיים מתפקדים יחסית טוב כרגע, למרות שהפחד עדיין קיים. ההסבר הסביר ביותר לדינמיקה הזו הוא שמשתתפי השוק זיהו סיכונים מסוימים כמו מכסים ומתח עולמי, אך אי וודאות מקרו כלכלית עדיין נשארת.

השווקים מתפקדים יחסית טוב עכשיו כי השווקים הכירו בחדשות הרעות, מה שהוביל להתאמת תחזיות קדימה כלפי מטה. לאחר התאמות אלו, ועם רוב האינדיקטורים הכלכליים שעדיין חיוביים, זה הגיוני שהשווקים יכולים להמשיך בעלייה. עם זאת, אי הוודאות לא תומחרה במלואה.

קודם כל, ביום רביעי הבא יהיה יום השחרור, היום שבו המכסים ההדדים של טראמפ יתחילו. האם מדינות אחרות ימצמצו, האם טראמפ, כמה גדולים יהיו המכסים בסופו של דבר? כל אלה מוסיפים לחוסר הוודאות.

בשבוע הבא, אני מקווה שהמצב של המכסים ייפתר באופן יחסית ידידותי. אבל אם לא, קיים שאלה מעניינת שמעניינת אותי: אם המכסים יתבררו כגרועים יותר ממה שמשתתפי השוק ציפו, האם השווקים המסורתיים בארה”ב יפגעו יותר מביטקוין? בדרך כלל, ביטקוין (וקריפטו) מתפקדים גרוע יותר, או באותה מידה, במהלך ירידות שוק מסורתיות.

עם זאת, חלק מהאנשים שאחריהם אני עוקב אומרים שהפעם יתכן שיהיה שונה. קודם כל, ביטקוין תוקן קשה יותר ממניות ארה”ב, הנפילה מרבית היתה 30% לעומת 10%, בהתאמה. השווקים בארה”ב רואים כסף שמועבר מארה”ב לשווקים מקומיים, שחוו עליה. בעיות מכסים נוספות, יחד עם האמונה שמדוברות אלקוויות בארה”ב מוערכות יתר ומשקיות מקומיות מוערכות תת, עשויות לראות זרימה זו נמשכת או מואצת. בינתיים, נראה הגיוני להניח כי ביטקוין, נכס גלובלי, יושפע פחות מכך. לבסוף, אמריקה נמצאת בתהליך של הידוק, בעוד מדינות אחרות כמו גרמניה וסין מקלות. כנכס גלובלי, ביטקוין ממוקם הרבה יותר טוב להקלט חלק מהנזילות הזו מאשר מניות ארה”ב.

כל הנקודות האלה לוגיות ומשכנעות מאד, אבל בסופו של דבר אני לא מסכים שביטקוין ישרח אם מניות ארה”ב יקרסו מהסיבה הפשוטה ש”השוק יכול להישאר בלתי הגיוני יותר זמן מכפי שתוכל להישאר ממושמע”, כפי שאמר קיינס מפורסם. אני מאמין שהשווקים יפעלו באופן בלתי הגיוני. אם מניות ארה”ב יפלו, ביטקוין יפול באותה מידה או יותר. גרהם סטון אמר השבוע ב־Narratives Token שאם זה יקרה, “תקנו ביטקוין בשתי ידיים”. אני מסכים!

זה כל השיח לטווח הקצר. בטווח הבינוני והארוך ביטקוין נראה ממוקם טוב במיוחד להערכת מחיר. השבוע היה מלא בחדשות שמחות סביב הנושא של חברות שמתחילות לשים ביטקוין במאזן שלהן.

כאשר סיילור התחיל לראשונה לקנות BTC דרך החברה שלו, לשעבר מיקרוסטרטג’י, זה הוביל להקפצת מחיר מניות. רבים ספקו אז שבסופו של דבר, ההצלחה של מיקרוסטרטג’י עשויה להוביל לספר משחקים חדש לחברות—בפרט לחברות עם רלוונטיות יורדת.

סוף סוף אנו עשויים לראות חברות נערמות למהלך זה. מטפלנט, מפתח מלונות יפני שקנה את הביטקוין הראשון שלו לפני פחות משנה ב־8 באפריל 2024, ראה את מחירי המניות שלו מתפוצצים ביותר מ־2,300% מאז אותו תאריך. עם הרכישה האחרונה שלו ביום שני, הוא מחזיק כעת ב־3,350 BTC. המנכ”ל פרסם ביום שני ב־X ביפנית, “היום החברה רשמה ערך מסחר שיא של 50.4 מיליארד ין. היא מדורגת במקום ה־13 מבחינת ערך המסחר ביפן, כשהיא עוקפת את טויוטה, שיש לה את שווי השוק הגבוה ביותר.”

ביום רביעי גיימסטופ הודיעה שהיא מגייסת 1.3 מיליארד דולר כדי להתחיל את אסטרטגיית הבנקאות ביטקוין שלה. היא מגייסת כסף למרות שהיא מחזיקה ב־4.76 מיליארדי דולר מזומן, מה שמשקף תוכנית משחק אגרסיבית בסגנון מיקרוסטרטג’י. סיילור הגיב להודעה ע”י פרסום סקר ב־X שמרמז שגיימסטופ צריכה לקנות מעל 3 מיליארדי דולר בביטקוין כדי להרויח לגיטימיות BTC. תשארו אלגנטיים, סיילור!

גם השבוע, חברת בנקאות ביטקוין צרפתית קנתה 580 BTC, ותחילת החודש רמבל קנתה 188.