"רבבות מעבר לשיא כל הזמנים" — תעודת סל תואמת סטייבלקוין מושכת 17 מיליארד דולר ביום הפתיחה

IQMM של Proshares מציתה את וול סטריט

לדברי אנליסט ה-ETF הבכיר של בלומברג אריק בלצ’ונס, “The Proshares GENIUS Money Market ETF IQMM saw $17b in Day One volume yesterday. That is multitudes beyond the all-time record for an ETF.” עם ההצהרה הזו נקבע הטון: זה לא היה השקה רגילה.

IQMM, שהושקה על ידי Proshares, היא קרן הסל הראשונה שתוכננה במיוחד כדי לעמוד בסטנדרטי הרזרבות המפורטים בחוק GENIUS. הקרן משקיעה באופן בלעדי בשטרי אוצר אמריקאיים קצרי-טווח עם מועדי פירעון של 93 ימים או פחות, בהתאם לדרישת רזרבה של 1:1 בחוק עבור מטבעות יציבים מגובי דולר.

ביום המסחר המלא הראשון שלה, IQMM נסגרה עם ערך נכסי נקי של 100.05 דולר ומחיר שוק של 100.06 דולר, כאשר יותר מ-47 מיליון מניות החליפו ידיים. היקף הפעילות האדיר גימד אבני דרך קודמות של קרנות סל, כולל השקת Ishares Bitcoin Trust (IBIT) בינואר 2024, שרשמה בערך מיליארד דולר בנפח ביום הראשון.

בניגוד לקרנות נאמנות מסורתיות של שוק הכסף המשתמשות בשיטת חשבונאות של עלות מופחתת כדי לשמור על NAV יציב, IQMM מסתמכת על תמחור מבוסס-שוק. המבנה הזה מכניס תנודות קלות אך מספק שקיפות ונזילות תוך-יומית — מאפיינים שמושכים שחקנים מוסדיים המנהלים יתרות מזומנים גדולות.

יחס הוצאות נטו של הקרן עומד על 0.15%, עם ויתור עד 31 בינואר 2027, מה שהופך אותה לתחרותית מבחינת עלות עבור מנפיקים גדולים המחפשים כלי רזרבה תואמי-רגולציה. באמצעות הגבלת ההחזקות לאוצרות קצרי-מאוד, הקרן נותנת עדיפות לנזילות, אמצעי הגנה קריטי עבור מנפיקי מטבעות יציבים המתמודדים עם דרישות פדיון יומיות.

עמוד השדרה הרגולטורי הוא חוק GENIUS, שנחתם לחוק ב-18 ביולי 2025 על ידי דונלד טראמפ. החקיקה קבעה את המסגרת הפדרלית המקיפה הראשונה למטבעות יציבים מגובי דולר אמריקאי, וחייבה רזרבות נזילות ואיכותיות וכן ביקורות שנתיות עבור מנפיקים גדולים.

שמועות בשוק מצביעות על כך שחלק גדול מהנפח עשוי היה לנבוע מאסטרטגיות מוסדיות של “bring your own assets”, שבהן מנפיקי מטבעות יציבים גדולים העבירו רזרבות אוצר קיימות אל מעטפת ה-ETF. ספקולציה התמקדה בשחקנים מרכזיים כגון Circle, אם כי לא נחשפו הקצאות רשמיות.

מעבר למופע של ההשקה, IQMM מאותתת על התכנסות רחבה יותר בין נכסים דיגיטליים לבין פיננסים מסורתיים. מטבעות יציבים כבר מהווים בערך 300 מיליארד דולר במחזור, ומזכיר האוצר סקוט בסנט חזה שהענף עשוי להגיע ל-3 טריליון דולר עד 2030. כלי רזרבה תואם ונסחר בבורסה עשוי להאיץ את המסלול הזה.

עם זאת, הסיכונים נותרו. הקרן אינה מבוטחת על ידי FDIC, ה-NAV שלה יכול להשתנות, ובעלות מרוכזת בקרב מנפיקי מטבעות יציבים עשויה להעצים לחצי פדיון בתקופות של לחץ שוק. האם 17 מיליארד דולר הם רגע חדשותי חד-פעמי או תחילתה של מגמה מתמשכת — זה עדיין נותר לראות.

שאלות נפוצות ❓

• מהי קרן הסל Proshares GENIUS Money Market ETF (IQMM)?
  IQMM היא קרן סל של שוק הכסף המשקיעה באופן בלעדי באוצרות ארה״ב קצרי-טווח כדי לעמוד בדרישות רזרבה למטבעות יציבים לפי חוק GENIUS.
• כמה נפח מסחר ביצעה IQMM ביום הראשון שלה?
  IQMM רשמה בערך 17 מיליארד דולר בנפח מסחר ב-20 בפברואר 2026.
• למה ההשקה של IQMM משמעותית?
  היא קבעה שיא חדש להשקה של קרן סל ומייצגת גשר מפוקח בין רזרבות של מטבעות יציבים לשווקי האוצר של ארה״ב.
• האם IQMM מיועדת למשקיעים קמעונאיים?
  למרות שהיא נסחרת לציבור, הצפי הוא שהיא תשמש בעיקר מנפיקי מטבעות יציבים מוסדיים המנהלים נכסי רזרבה.