אינטסה סנפאולו קיצצה את ההחזקה ב-ETF של BTC ב-94% והשלישה את פוזיציית ה-ETH המהוקצת (Staked)

התרחבות אסטרטגית לאת’ריום בסטייקינג

אינטסה סנפאולו, קבוצת הבנקאות הגדולה באיטליה, עיצבה מחדש את תיק הנכסים הדיגיטליים שלה במהלך הרבעון השני, תוך קיצוץ חד בפוזיציית קרן הסל (ETF) לביטקוין ספוט ובמקביל שילוש ההחזקות שלה במוצר את’ריום מניב תשואה.

על פי דיווח לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), אינטסה צמצמה את חלקה ב-Blackrock iShares Bitcoin Trust (IBIT) בכ-94%, מ-646,809 מניות ל-40,723 מניות. שווי הפוזיציה הנותרת עמד על 1.36 מיליון דולר נכון ל-30 ביוני. כמו כן, היא ביטלה 99% מאופציות ה-Call שלה על IBIT ורכשה פוזיציית Put חדשה המכסה 500,000 מניות — חוזה שמרוויח מערכו אם מחיר ה-ETF יירד עוד.

למרות הצמצום ב-IBIT, המהלך אינו מהווה יציאה מלאה מביטקוין. אינטסה שמרה על החזקה של 3.47 מיליון מניות ב-ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), בשווי 67.6 מיליון דולר בסוף הרבעון. ההחזקה הזו, שירדה רק ב-4% לעומת הרבעון הקודם, נותרת החשיפה הגדולה ביותר לנכסי קריפטו בדיווח של הבנק. אינטסה גם השאירה ללא שינוי את הפוזיציה שלה ב-Grayscale XRP Trust על 712,319 מניות.

מן הצד השני, היא שילשה את ההחזקות שלה ב-Blackrock iShares Staked Ethereum Trust ETF, והגדילה את הפוזיציה מ-116,200 מניות (3.15 מיליון דולר) בסוף מרץ ל-349,600 מניות (7.1 מיליון דולר) עד 30 ביוני.

קרן האת’ריום בסטייקינג מחזיקה את’ר תוך העברת תגמולי סטייקינג שנתיים מהרשת בשיעור של כ-3% עד 4%. מכיוון שאת’ר ירד ב-25% במהלך הרבעון השני, התוספות של אינטסה משקפות אסטרטגיה של קנייה בתקופות חולשה בשוק כדי ללכוד תשואות חוזרות שאינן זמינות בקרנות ביטקוין ספוט מסורתיות.

הרוטציה משקפת דחיפה מוסדית רחבה יותר לעבר מוצרי קריפטו נושאי תשואה. עמית במגזר הבנקאות להשקעות, מורגן סטנלי, לאחרונה השיק מוצרים נסחרים בבורסה עם סטייקינג לאת’ריום עבור לקוחות מוסדיים, מה שמצביע על תיאבון גובר לתשואות דמויות דיבידנד במרחב הנכסים הדיגיטליים.

התאמות התיק התרחשו על רקע שוק מאתגר. ביטקוין ירד ב-14% ברבעון השני, וסימן את הרבעון השלישי ברציפות של הפסדים, בעוד שסך היציאות נטו מקרנות ETF לביטקוין ספוט הגיע לכמעט 4.89 מיליארד דולר. iShares Bitcoin Trust לבדו היווה 2.95 מיליארד דולר מתוך אותן משיכות נטו, בעוד שמוצרי את’ריום ספוט רשמו יציאות של יותר מ-715 מיליון דולר.

בדיווח לרבעון השני, אינטסה פירטה גם שינויים בחשיפה שלה לחברות תשתית קריפטו. הבנק כמעט הכפיל את ההחזקה שלו ב-Bitgo Holdings ל-323,000 מניות, בעוד שהוא צמצם פוזיציות הון ב-Coinbase (ירידה של 32%), Circle (ירידה של 10%) ו-Robinhood (ירידה של 43%).

בנפרד, הבנק ביסס פוזיציה עצומה שאינה קשורה לקריפטו באמצעות רכישת 5.66 מיליון מניות במיזם החלל המסחרי SpaceX בשווי 966.42 מיליון דולר. ההחזקה מספקת חשיפה עקיפה לקריפטו, שכן SpaceX מחזיקה 18,712 ביטקוין במאזן התאגידי שלה.

מנכ”ל אינטסה סנפאולו, קרלו מסינה, תיאר בעבר את הרכישה הישירה הראשונית של הבנק של 11 ביטקוין תמורת כ-1 מיליון אירו בינואר 2025 כניסוי. הגילויים האחרונים מצביעים על כך שהניסוי הפך לניהול תיק פעיל ומגודר, המוכן לאזן מחדש בין מוצרים בהתאם לשינויים בתנאים.

למשקיעים מוסדיים המנהלים יותר מ-100 מיליון דולר במניות הרשומות בארה”ב יש עד 14 באוגוסט להשלים את דיווחי טופס 13F לרבעון השני, מה שיבהיר האם ענקיות פיננסיות אחרות נקטו אסטרטגיות רוטציה דומות בין קרנות ETF.