ההצעה של פיטר טוד לפליטות זנב מציתה דיון על אינפלציה בביטקוין

הפתיל הוצת כאשר Bitcoin++ פרסם את הרצאתו של טוד מטורונטו ב-23 ביולי, “Tail Emissions and Demurrage,” ב-14 באוגוסט. שרשור התגובות ברשתות החברתיות לא הניב סדנת עבודה מעמיקה על תמריצים לטווח ארוך. הוא הניב פסק דין מוכר: אינפלציה בשם אחר, עטופה כהנדסה.

טוד לא גילה חירום חדש. הוא מקדם פליטות זנב, מספר קבוע של מטבעות חדשים לכל בלוק, לפחות מאז 2022. מה שהראה ההד של הסרטון הוא כמה מעט מרחב נותר לכל מי שמציע לשכתב את הכלל שקונים מתייחסים אליו כאל עובדה מוגמרת. הרשתות החברתיות התפוצצו לאחר נאומו האחרון של טוד, כאשר מבקרים תקפו בחריפות את רעיונו.

“‘פליטות זנב’ ו’דמוראז” הן פשוט לשונות אקדמיות לאינפלציה נצחית ולמס עושר על חוסכים,” קונן חשבון אחד ב-X ב-X. “כל הצעת הערך של ביטקוין נשענת על מחסור מתמטי מוחלט, בלתי ניתן להפרה: 21 מיליון, נקודה. ברגע שאתה מציג דילול תמידי כדי לסבסד כורים, פשוט שחזרת תכנון מרכזי פיאטי עם עוד כמה שלבים.”

“שוק העמלות וסליקה ב-L2 יממנו את האבטחה באופן אורגני. תקרת ה-21M הקשיחה אינה נתונה למשא ומתן.”

בעיית הכורים העתידית של ביטקוין

כורים שורפים חשמל ומפעילים חומרה ייעודית כדי להרכיב בלוקים של ביטקוין. ההכנסה שלהם תמיד הגיעה משני צינורות: סבסוד הבלוק, כלומר ביטקוין חדש שמונפק, והעמלות שמשתמשים מצרפים לעסקאות. אחד הצינורות מצטמצם לפי לוח זמנים קבוע.

כל אירוע חצייה (Halving) של ביטקוין מקטין את הסבסוד בערך בחצי. בסביבות 2140 הוא מגיע לאפס, ומשאיר את העמלות כדי לשלם על הכרייה. הטענה של טוד היא שמערכת המבוססת רק על עמלות עלולה לייצר “ג’קפוטים” לא סדירים: בלוק עשיר יכול להפוך את זה לכדאי עבור כורה גדול לשקול מחדש את השרשרת האחרונה במקום להאריך אותה.

התמרון הזה הוא ארגון מחדש של שרשרת, או reorg. זה לא כפתור קסם ששובר את ביטקוין ברגע שהסבסודים נעלמים. תשלומים יכולים להמתין ליותר אישורים. אבל החלק המכוער הוא מי יכול לשחק את המשחק. כורה עם כוח האש (hashpower) עצום יכול לנסות אסטרטגיות שכורה “מוסך” או בריכה מבוזרת אינם יכולים.

זהו טיעון תקציב האבטחה כשהוא מופשט מהברק של מצגת ה-PowerPoint של טוד. הוכחת עבודה לא קיימת כדי לייצר מטבעות. היא משלמת למשתתפים כדי לשמור על תנועת ספר החשבונות ומייקרת את הרמאות. אם העמלות לא מצליחות לכסות את העבודה הזו, תעשיית כרייה מרוכזת צוברת יותר מנוף על הסליקה.

הפשרה שטוד מציע

טוד רוצה תגמול קטן בכל בלוק לאחר שהסבסוד דועך. התועלת הנטענת היא רצפה צפויה תחת הכנסות הכורים. העלות היא הנפקה קבועה, שמבקרים מכנים דילול משום שכל מטבע חדש שנוצר משנה את החלק היחסי של אנשים שכבר מחזיקים ביטקוין.

ההגנה שלו היא מודל “דלי דולף”: BTC הולך לאיבוד עקב מפתחות מתים, מכשירים שניזוקו ותכנון ירושה לקוי, כך שפליטה קבועה עשויה בסופו של דבר לקזז מטבעות אבודים במקום להגדיל את ההיצע הניתן לשימוש בלי סוף. טוד העלה שיעור אובדן של כ-0.1% בשנה. זהו קלט למודל, לא עובדה שניתן לצפות בה.

הבעיה אינה קשה לזיהוי. אף אחד לא יכול לבקר אובדן מפתחות עתידי, והשוק השקיע שנים בהפחתתו באמצעות משמורת טובה יותר, תצורות רב-חתימה וכלי ירושה. להמר על כלל המוניטרי של ביטקוין על שיעור כשל בלתי ניתן לידיעה אינו התאמה הנדסית ניטרלית. זו הימור שהדליפה תישאר פתוחה.

גיבויו של טוד הוא דמוראז’: לחייב מטבעות כשהם נבזבזים לאחר שישבו ללא תנועה, להפנות את התקבולים לקרן, ולאפשר לכורים למשוך ממנה. זה עשוי להיות ארוז כ-Soft Fork, שינוי כלל תואם לאחור, בעוד שהנפקה קבועה דורשת Hard Fork. הנהלת החשבונות משתנה. החשבון הפוליטי לא.

עבור מחזיקים, שתי הגרסאות נמשכות מאותו כיס. פליטות זנב מדללות יתרות באופן רציף. דמוראז’ מפעיל את מחסום האגרה כשהמטבעות סוף סוף זזים. האחת היא מס שקט דרך ההיצע; השנייה היא חיוב מפורש על חיסכון. אף אחת מהן אינה דומה למדיניות המוניטרית הקבועה שאנשים קנו אליה.

“לא, פיטר טוד. פשוט לא. 21M זה 21M. זו הצעת הערך של ביטקוין,” השיב אדם אחד בשרשור ה-X של Bitcoin++.

מדוע לתקרת 21 מיליון יש משקל יוצא דופן

מגבלת ההיצע של ביטקוין היא הקצה החד שמבדיל אותו מכסף פיאט של בנקים מרכזיים: אין ועדה, אין ישיבת חירום, ואין יחידות חדשות בכל פעם שקבוצה כלשהי זקוקה למימון. לכן תגובת הנגד היא תרבותית לא פחות מטכנית. התקרה היא החוזה החברתי מאחורי הסימול.

המבקרים אינם טוענים שכורים צריכים לעבוד בחינם. הם טוענים שפרוטוקול שנבנה סביב מחסור מוחלט אינו יכול להפוך את המחסור למשתנה בקלות דעת כשנוח פחות לוח הזמנים של הסבסוד. ברגע שהכלל הופך לנתון למשא ומתן, השוק חייב לתמחר את האפשרות שגם החריג הבא יגיע עם מסמך לבן.

כאשר תומך ה-BTC טריי סלרס טען ש“מזלג לשינוי לוח הזמנים של היצע הביטקוין ייכשל בדיוק כמו BIP-110, אם לא חזק יותר,” מייסד Blockstream והקריפטוגרף אדם בק שיתף את דעתו על הסוגיה והתמקד בחלק הקשה יותר: למכור מזלג ביטקוין שנוי במחלוקת למספיק אנשים כדי שזה ישנה משהו.

לדבריו, זה דורש לארוז הצעה מסוכנת בתוך נרטיב פשוט שיכול לאחד תומכים, גם כשהטענות הבסיסיות שגויות. “ה[טריק] הוא למצוא דרכים להדליק ולאחד אנשים סביב מטרה מסוכנת ולא מומלצת שלך עם [נרטיבים] פשוטים אך שקריים. 110 השתמש ב-1) ספאם JPEG ותוכן בלתי חוקי שאפשר לעצור אבל המפתחים ‘שבויים’ ולכן לא יעשו, 2) עוגנים נגד שכבה 2 המפתחים רוצים ‘לאת’ריום’ את הביטקוין,” כתב בק.

תומכי BIP-110 מיהרו לאמץ את נאומו של טוד כתחמושת חדשה לטענות שפיתוח הביטקוין נפגע. מחנה קטן בהרבה ונדיר של ביטקוינרים הלך רחוק יותר, ותמך בגלוי ברעיון פליטות הזנב שלו.

“BTC יכול להרשות לעצמו פליטות זנב. 0.21 BTC/בלוק = 0.05% אינפלציה שנתית. רעש ביחס לעליות הפריון בכלכלה. אבל הקהילה לעולם לא תתמוך בזה פה אחד. אם זה יקרה, זה יהיה דרך hardfork,” כתב חשבון ה-X המכונה Noem.

דיון ללא החלטה קרובה

טוד הודה שמזלג קשיח של פליטות זנב אינו סביר בחמש השנים הקרובות, גם אם תומכיו יתכנסו על תכנון. שינויים בביטקוין שורדים רק כאשר מפעילי צמתים, כורים, מפתחים, בורסות, יצרני ארנקים ומשתמשים כלכליים בוחרים לתמוך בהם. הסערה היא קריאה גסה אך חד-משמעית של המכשול הזה.

הרעיון אינו מוגבל לטוד. מנכ”ל Starkware אלי בן-ששון טען בעד הנפקה מתמשכת ומוגבלת. “להגביל את ההיצע של ביטקוין ל-21M לא הגיוני. כי עם הזמן, מפתחות יאבדו. למעשה, ככל שהזמן הולך לאינסוף, כל המפתחות יאבדו,” אמר בכיר Starkware ב-X. בינתיים, הצעת Delving Bitcoin מאמצע 2026 התוותה 0.25 ביטקוין לכל בלוק החל בערך מ-2040 לצד שריפת עמלות. כל הצעה נתקלת באותו קיר: תיקון אבטחה שמשנה את הכסף הוא סיכון אבטחה לבעליו.

המבחן האמיתי אינו האם נוסחה אלגנטית יכולה לגרום להנפקה להתקזז מול מטבעות אבודים בגיליון אלקטרוני. הוא האם העמלות ממשיכות לשלם לכורים לאורך עוד חציות, האם כוח הגיבוב מתרכז עוד יותר, והאם פתרון אמין יכול לצמוח בלי לשבור אחת מההבטחות שהפכו את BTC לבעל ערך. לעת עתה, תשובת השוק היא ממשית ואכזרית: לא לגעת בתקרה.

החציות הבאות יספקו את הראיות החשובות האם שוק עמלות יכול לשלם באופן אמין על כוח גיבוב בלי להפוך את ביטקוין למכונת סבסוד קבועה. עד אז, פליטות זנב נותרות תשובה רחוקה לשאלה, וכל ניסיון למכור אותן כבלתי מזיקות יתנגש ישירות באנשים הרואים ב-21 מיליון את הכלל האחד שאין למפתח שום זכות לשנות.