הנפקת SpaceX עומדת בפני איום חדש כאשר סנאטור קורא ל-SEC לעכב את המהלך

בקשת דחייה מה-SEC מציבה את הנפקת SpaceX ב-12 ביוני תחת לחץ חדש

כאשר הנפקת SpaceX צפויה ב-12 ביוני, הסנאטורית האמריקאית אליזבת וורן (דמוקרטית ממסצ’וסטס) הודיעה ב-10 ביוני כי הפצירה ברשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) לדחות את הרישום המתוכנן. במכתב ליו”ר ה-SEC פול אטקינס, הסנאטורית ממסצ’וסטס הזהירה כי ההנפקה עלולה לחשוף משקיעים מן השורה וחוסכים לפנסיה לסיכונים משמעותיים, תוך שהיא נושאת יתרונות ניכרים עבור גורמים פנימיים ב-SpaceX.

אזהרתה של המחוקקת מתמקדת בהנפקה מתוכננת שעשויה להעריך את SpaceX בשווי של עד 2 טריליון דולר ולגייס עד 75 מיליארד דולר. לטענתה, היקף העסקה, השווי, מבנה הממשל התאגידי וההשלכות על קרנות מדד מחייבים בחינה מעמיקה יותר של ה-SEC לפני שמשקיעים ציבוריים ייחשפו אליה.

וורן כתבה:

“נראה כי הנפקה זו מציבה סיכונים משמעותיים למשקיעים מן השורה ולחסכונות הפנסיה שלהם – בעוד שהיא מעניקה יתרונות עצומים לגורמים פנימיים ב-SpaceX.”

שליטתו של מאסק ושאלות השווי מניעות את טיעוניה של וורן

חששות לגבי השווי נמצאים במרכז בקשתה של הסנאטורית. במכתבה ציטטה אנליסטים שתיארו את שווי היעד של SpaceX כ“בלתי הגיוני”, “חשבונאות עשן-ומראות” ו“ממש לא מן העולם הזה”, במיוחד מול הכנסות שנתיות מדווחות של 19 מיליארד דולר.

חששות ממשל תאגידי מוסיפים שכבת סיכון נוספת לבעלי המניות העתידיים. במכתב נטען כי שליטתו של אילון מאסק בזכויות ההצבעה, מניות דו-מעמדיות, בוררות חובה ומגבלות על הצעות בעלי מניות עלולות להותיר את המשקיעים הציבוריים עם זכויות חלשות באופן חריג לאחר ש-SpaceX תהפוך לחברה ציבורית.

וורן הדגישה:

“לפני שיורשה לחברה לצאת לציבור, על ה-SEC לחקור האם קרנות מדד וגופים פיננסיים אחרים המעורבים בהנפקת SpaceX מגינים כראוי על המשקיעים.”

החברה גם “חייבת להשלים פערי גילוי הקשורים לשווי, להבטיח שסיכונים ופרטים הקשורים למבנה ממשל מרוכז יהיו ברורים למשקיעים, ולנטוש בוררות חובה כדי לספק לבעלי מניות שזכויותיהם נרמסות במבנה זה ערוץ מינימלי לסעד,” כתבה.

ביקוש חזק להנפקה מתנגש עם מכשול רגולטורי חדש

הביקוש להנפקה נותר גבוה למרות הביקורת הפוליטית. רויטרס דיווחה ב-9 ביוני כי SpaceX משכה יותר מ-250 מיליארד דולר בביקוש מצד משקיעים, כלומר פי שלושה וחצי עד פי ארבעה מעל גיוס היעד המתוכנן של 75 מיליארד דולר, אם כי ההקצאות הסופיות ייקבעו בעת התמחור.

בקשתה של וורן יוצרת מכשול רגולטורי חדש לרישום הענק של SpaceX, אך ה-SEC תצטרך לזהות ליקויים בגילוי, בחשבונאות או בהיבטים משפטיים — ולא רק שווי אגרסיבי — כדי להצדיק דחייה של ההנפקה. הרשות בוחנת האם המשקיעים מקבלים מידע מספק והאם נשמרים חוקי ניירות הערך.

משקיעים פסיביים עשויים להיחשף אם מדדים מרכזיים יוסיפו את SpaceX במהירות לאחר הרישום למסחר. הסנאטורית ביקשה תשובות מה-SEC עד 23 ביוני בנושאי שווי, ממשל תאגידי, הגנות למשקיעים פסיביים, בוררות וחששות אפשריים של “gun-jumping” הקשורים לדיווחים על דליפת מידע חסוי מההגשה.