ככל שבורסות קריפטו מרכזיות מתפתחות לפלטפורמות של שירותים פיננסיים לכל דבר, הן משקיעות יותר במוצרים חדשים כדי לצמוח ולגוון, בעוד שהגדלת הכנסות ממסחר הפכה למאתגרת.
צפו לשינויים בתגמולים ובעמלות בבורסות קריפטו כאשר האסטרטגיות משתנות
נכתב ע"י
שתף
עיקרי הדברים
- הכנסות ממסחר הופכות לחלק קטן יותר מהעסק של הבורסות.
- יותר תגמולים ותמריצים עשויים להופיע ככל שהבורסות יתחרו כדי להצמיח מוצרים חדשים יותר ולהפחית את התלות שלהן בפעילות המסחר.
- חזרה אפשרית של שוק שורי עשויה להחיות את הכנסות המסחר, תוך הגברת התחרות על עמלות ועל משתמשים.
ככל שהשוק הדובי נמשך במהלך הרבעון השני של השנה, שלוש מבורסות הקריפטו הגדולות ביותר הנסחרות בבורסה — Coinbase, Bullish ו-Gemini — רשמו ירידה בהכנסות ממסחר מרבעון לרבעון. במקביל, Coinbase ו-Gemini מתמקדות יותר במוצרים יחסית חדשים שהן רוצות להצמיח, כגון מוצרי מטבעות יציבים ושווקי חיזוי.
הפער בין הכנסות ממסחר להכנסות שאינן ממסחר בבורסות הללו הצטמצם ברבעון השני. במקרה של Coinbase, בעוד שהכנסות ממסחר עדיין דומיננטיות, ההפרש ירד מכ-132 מיליון דולר ל-44 מיליון דולר בתוך שנה. מגמות דומות נצפו גם בבורסות האחרות.
השינוי במבנה השוק השפיע על האסטרטגיות אשר, בתורן, משפיעות ישירות על המשתמשים בפלטפורמות הללו.
יותר תגמולים למטבעות יציבים ולשווקי חיזוי
למשל, Coinbase, אשר מרחיבה את תיק המוצרים שלה, קיצצה בהוצאותיה, כולל קיצוץ של 14% בכוח האדם במאי, והפחיתה את תחזית העלויות לשנה כולה ב-100 מיליון דולר, אך אפשרה לתגמולי המטבע היציב USD Coin (USDC) שלה לגדול ברבעון השלישי. החברה אמרה שממוצע ה-USDC המוחזק במוצרי Coinbase זינק ב-44% בתוך שנה ל-20 מיליארד דולר, וטענה כי היא תפסה בערך מחצית מכלכלת ה-USDC.
בינתיים, בעוד שהכנסות ממסחר ירדו, Gemini הגבירה את המיקוד שלה בשווקי חיזוי, למשל באמצעות שילוש מספר עושי השוק השנה, כך שלשוק תמיד יהיה מול מי לסחור. נוסף על כך, החברה החלה לשלם החזרים לאותן חברות ותגמולים למשתמשי שוק החיזוי. עם זאת, בעוד שמספר ההימורים כמעט הוכפל ברבעון, Gemini קיבלה רק 18% יותר הכנסות מהעסק הזה (524,000 דולר).
תמיכה במסחר ושיפור כלכלת העמלות
במקביל, בורסת Bullish, המתמקדת במקצוענים ובמוסדות, ניסתה לתמוך בהכנסות המסחר היורדות שלה באמצעות תוכנית תגמולים חדשה. התוצאות? בעוד שהכנסות מותאמות מעסקאות ירדו ב-21% ברבעון, המספר (29.9 מיליון דולר) עדיין היה גבוה ב-24% בהשוואה לרבעון השני של 2025. זו הבורסה היחידה מבין השלוש שנדונו במאמר זה שהגדילה את הכנסות המסחר שלה משנה לשנה. Bullish גם נוקטת צעדים להרחבת עסק ניירות הערך המטוקננים שלה.
בינתיים, ירידה בהכנסות ממסחר אינה בהכרח משמעותה החמרה בכלכלת העמלות. לדוגמה, Gemini אישרה במהלך שיחת הדוחות שלה כי “כלכלת העמלות המשיכה להשתפר הן במגזר המסחר הקמעונאי והן במגזר המסחר המוסדי” למרות שסך הכנסות הבורסה (12.5 מיליון דולר) ירד ב-27% במהלך הרבעון וב-38% בתוך שנה. נפח המסחר בבורסה ירד ב-66% משנה לשנה, ל-3.8 מיליארד דולר, בעוד שהכנסות מעסקאות ירדו “רק” ב-38%. אצל Coinbase זה היה גרוע יותר: הכנסות מעסקאות צנחו ב-22%, ל-599 מיליון דולר, בעוד שנפח הספוט ירד ב-35% (ל-146.4 מיליארד דולר), והנגזרים עלו ב-3% (ל-1,061 מיליארד דולר) בתוך שנה.
טשטוש גבולות והגברת התחרות
אם ראלי מחירי נכסי הקריפטו יימשך ויסיים את השוק הדובי, הדבר עשוי להוביל גם להתאוששות בהכנסות המסחר בבורסות הקריפטו. (הראלי כבר סייע לצמצם הפסדים דו-ספרתיים שמניות של כל שלוש הבורסות שנדונו רשמו השנה.) עם זאת, מאחר שהן מנסות להפחית את התלות שלהן בתנודות השוק, משתמשים עשויים לצפות ליותר תגמולים ותמריצים עבור שימוש במוצרים חדשים. במקביל, בכל הנוגע לעמלות מסחר, למשל, התמונה פחות ברורה, ושוק שורי חדש אפשרי עשוי לעודד תחרות על עמלות כאשר פלטפורמות ירוצו להשיג נתח גדול יותר בשוק הרווחי אך התנודתי הזה.
שינויים אלה עשויים לקבל תמיכה גם מהטשטוש של הקו בין פלטפורמות נכסי קריפטו לבין פלטפורמות פיננסיות מסורתיות, כאשר שני העולמות מתחילים לתמוך במוצרים זה של זה, ובכך מגבירים עוד יותר את התחרות. בתקווה, הדבר יהיה מועיל גם לסוחרים ולמשקיעים רגילים.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
