Dúirt Vinny Lingham, comhbhunaitheoir Praxos Capital, le Laura Shin ó Unchained go bhfuil struchtúr airgeadais Strategy ag titim as a chéile anois ar an mbealach a thuar sé 18 mí ó shin, agus go bhféadfadh an chuideachta a bheith ag druidim leis an bpointe ina ndéanann gach beart atá ar fáil a seasamh níos measa.
Thuar Vinny Lingham go ndéanfadh Saylor níos mó dochar do Bitcoin ná FTX. Anois tá sé ag míniú cén fáth
SCRÍOFA AG
COMHROINN
Príomhbhealaí Beir leat
- Thuar Vinny Lingham i mí Dheireadh Fómhair 2024 go ndéanfadh Saylor níos mó dochar do bitcoin ná FTX, agus tá MSTR anois síos breis agus 80%.
- Tá $6.7B i nótaí inchomhshóite ag Strategy; luann Shin anailísí a mheasann go n-éilíonn clúdach aibíochtaí luatha suas le 74,000 BTC a dhíol nó níos mó.
- Deir Lingham nach bhfillfidh STRC, atá ag trádáil faoi $76, ar $100 ar phar go deo, agus go bhfuil rúidbhealach airgid Strategy teoranta.
Ghlaoigh Lingham Air go Luath
Chuaigh comhbhunaitheoir Praxos Capital, Vinny Lingham, ar a dtugtaí uair amháin an “Oracle,” i gcomhar le Laura Shin le haghaidh eipeasóid den phodchraoladh Unchained a craoladh an 25 Meitheamh 2026. Ag tús an agallaimh, bhí Lingham tapa chun filleadh ar thuar a rinne sé dhá bhliain roimhe sin faoi Strategy, an chuideachta chisteáin bitcoin ar tugadh Microstrategy uirthi roimhe seo.
I mí Dheireadh Fómhair 2024, phostáil Lingham rabhadh ar X go ndéanfadh Michael Saylor níos mó dochar do bitcoin sa deireadh ná FTX. Rinneadh magadh faoin tuar ag an am. Bhí MicroStrategy ag trádáil gar dá bhuaic riamh de $473.83. Faoin tseachtain seo, tá MSTR tar éis titim breis agus 80% ón mbuaic sin, ag trádáil timpeall $90.70.
“Chuir mé tvuít amach siar i mí Dheireadh Fómhair 2024 ag rá go gcreidim, sa deireadh thiar, go ndéanfadh Michael Saylor níos mó dochar do bitcoin ná FTX,” a mhínigh Lingham le linn an agallaimh le Shin.
Dúirt sé freisin:
“Ag an am, ba thuar an-neamhphobail é. Anois, 18 mí ina dhiaidh sin, tá daoine ag tosú ag fiafraí an raibh an ceart agam i ndáiríre.”
An ‘Scéim Saylor’
Ní théann Lingham chomh fada le Strategy a thabhairt mar scéim Ponzi, ach chum sé a théarma féin don rud a thóg Saylor.
“Tá struchtúr caipitil thar a bheith casta tógtha aige ina bhfuil fiachas agus ilshraitheanna d’urrúis roghnaithe,” a mhaígh Lingham. “Tugaim ‘scéim Saylor’ air mar ghreann. D’eisigh sé STRC, STRD, STRK … agus roinnt eile. Nuair a stop tairiscint amháin ag obair, thug sé ceann eile isteach go simplí.”
Dún STRC, ceann de na ranganna scaireanna roghnaithe atá i gcroílár imní an mhargaidh le déanaí, inniu ag $75.69, tar éis titim faoi $74 níos luaithe an tseachtain seo. Ní bhíonn Lingham ag súil go dtiocfaidh sé chuige féin.
“Ní chreidim go bhfillfidh STRC ar $100 go deo,” a dúirt sé. “Chuirfinn geall nach dtrádálfaidh sé arís ar phar go deo.”
Deireadh an Chluiche Fichille
D’ardaigh Strategy $335 milliún le déanaí, ag díol 2.7 milliún scair de stoc coiteann agus ag úsáid thart ar $300 milliún chun a chúlchistí airgid a thógáil go dtí thart ar $1.4 billiún. Meastar go gclúdóidh an t-airgead sin oibleagáidí díbhinní roghnaithe ar feadh thart ar 10 mí. Dar le Lingham, d’fhreagair an margadh trí leanúint ar aghaidh ag díol MSTR agus STRC araon.
Deir Lingham gur rinne bogadh na cuideachta le déanaí chuig íocaíochtaí díbhinní dé mhíúla an cás níos measa. Ciallaíonn timthriallta íocaíochta níos minice go mbíonn níos lú ama ag an mbainistíocht chun freagairt nuair a théann coinníollacha in olcas, agus go gcuireann gach timthriall an brú níos doichte ar chúlchistí airgid.
Déanann sé cur síos ar sheasamh reatha Saylor ag úsáid téarma ó fhichill.
“Tá Michael anois sa rud ar a dtugtar zugzwang i bhfichill,” a dúirt Lingham. “Is beart caillte é gach beart atá ar fáil dó. Má ardaíonn sé toradh na díbhinne, giorraíonn sé a rúidbhealach airgid. Má eisíonn sé níos mó scaireanna, caolaíonn sé scairshealbhóirí coiteanna níos mó fós.”
Fadhb an Fhiachais $6.7 Billiún
Le linn an phlé, mhínigh Shin gur ardaigh Matt Walsh, comhpháirtí bunaithe de Castle Island Ventures, imní le déanaí faoi nótaí inchomhshóite Strategy, atá thart ar $6.7 billiún gan íoc san iomlán. Dúirt Shin go bhfuil cearta put ag na nótaí a cheadaíonn do shealbhóirí aisíocaíocht airgid ar phar a éileamh mura ndéantar na nótaí a thiontú nó a athmhaoiniú. Mheas Walsh go n-éileodh clúdach na chéad trí aibíochta trí Mheitheamh 2028, ag praghas bitcoin timpeall $60,700, thart ar 74,000 BTC a dhíol. D’éileodh clúdach an sceidil iomláin thart ar 111,000 bitcoin.
D’fhreagair Lingham achoimre Shin ar phost X Walsh agus mhaígh sé go bhfuil an margadh ag praghsáil an riosca sin isteach cheana féin.
“Dhíol Strategy díreach 32 bitcoin agus d’fhreagair an margadh go diúltach,” a dúirt sé. “Samhlaigh cad a tharlóidh má chaithfidh an chuideachta, sa deireadh, na deicheanna mílte bitcoin a dhíol.”
An Lúb Athfhillteach Droim ar Ais
Áitíonn Lingham gur chruthaigh carnadh ionsaitheach Strategy timthriall féin-neartaithe a d’oibrigh go maith ar an mbealach suas. Cheannaigh an chuideachta bitcoin, rud a chreideann sé a bhrúigh an praghas níos airde, rud a mhéadaigh luach MSTR, rud a cheadaigh di níos mó scaireanna a eisiúint agus níos mó bitcoin a cheannach. Anois, áfach, deir sé go bhfuil an timthriall ag rith droim ar ais.
“Nuair a stopann Strategy a bheith ar an gceannaitheoir is mó de bitcoin, tosaíonn brú díola ag sárú brú ceannaithe,” a dúirt sé. “Imíonn leachtacht. Tá an fhoinse éilimh is mó imithe.”
Dúirt sé freisin go bhfuil mNAV Strategy ag suí timpeall 1.06, leibhéal a mbíonn feithiclí infheistíochta dá samhail, go stairiúil, ag trádáil chuig lascaine. Dúirt sé go ndéanfadh luach níos cóngaraí do 0.90 níos mó ciall faoi na cúinsí.
Cad a Thiocfaidh Ina Dhiaidh
Dúirt Lingham le láithreoir an phodchraolta Unchained gurb é an toradh is sláintiúla ná go stopfadh Saylor bitcoin a cheannach, go stopfadh sé scaireanna nua a eisiúint, go gcaomhnódh sé airgead tirim, agus go bhfanfadh sé ar théarnamh i dtimthriall an mhargaidh. Ní bhíonn sé ag súil go dtarlóidh sé sin.
“Ní dóigh liom go n-admhóidh sé go gcaithfear an straitéis a athrú,” a dúirt Lingham. “Sílim go bhfuil ról suntasach ag an uabhar anseo.”
Aistríodh an t-alt seo ón mBéarla le hintleacht shaorga. Is é an leagan bunaidh Béarla an fhoinse údarásach; d'fhéadfadh míchruinneas a bheith in aistriúcháin uathoibríocha, go háirithe i dtéarmaíocht dhlíthiúil agus rialála.
