Une stratégie gagnante : acheter cher, vendre bon marché – La semaine en revue

Vendredi matin, le Bitcoin s'était stabilisé cette semaine, évoluant dans une fourchette comprise entre 61 500 et 64 000 dollars. Il en va de même pour les actions. Le Bitcoin et les actions ont tous deux réagi négativement à l'intensification du conflit entre les États-Unis et l'Iran et à la flambée des cours du pétrole, mais se sont redressés jeudi.

L’actualité macroéconomique de la semaine vient d’Orient. L’affaiblissement du yen a poussé les faillites japonaises à des niveaux records, et le rendement des obligations japonaises à 10 ans a bondi à 2,83 %, son plus haut niveau depuis près de 30 ans. Roberto Rios estime que le Japon est le pivot du marché obligataire mondial et que, lorsqu’il retirera ses injections de liquidités de tous les marchés de dette souveraine pour sauver sa monnaie, le monde en tremblera. Un compte se présentant comme un initié de la Banque du Japon a présenté ses excuses par avance au monde occidental pour les mesures que la Banque du Japon s’apprête à prendre.

Pendant ce temps, le dollar ne cesse de déjouer les pronostics de ceux qui l’enterrent. Robin Brooks a démontré qu’il n’y a jamais eu de mouvement de « vente de l’Amérique » : les investisseurs étrangers n’ont jamais acheté autant d’actifs américains qu’aujourd’hui. Brad Setser parle de « l’ère du dollar du profit », où les étrangers se ruent sur les actions américaines pour rechercher des rendements, et non la sécurité, la part du dollar dans les indices boursiers mondiaux dépassant désormais sa part dans les réserves officielles de devises. Tout cela se produit alors que le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, affirme clairement que les États-Unis modifient les règles du commerce à leur avantage, et que l’époque où ils se laissaient manipuler est révolue. Ce message est clair depuis le début du second mandat de Donald Trump, mais il semble nécessaire de le réitérer encore et encore.

L’homologue de M. Bessent, le président de la Fed Kevin Warsh, a annoncé la composition de son nouveau groupe de travail. Jusqu’à présent, cette annonce a été accueillie favorablement, même par ceux qui critiquent habituellement la Réserve fédérale.

Dans le domaine des actifs numériques, Strategy a refusé de céder la vedette, en vendant cette fois-ci 3 588 BTC pour 216 millions de dollars afin de financer davantage ses dividendes privilégiés. Light, un contributeur de longue date du forum OG X, avait vu juste lorsqu’il a déclaré la semaine dernière que Strategy était en train de vendre. Il s’agit de la plus importante cession de bitcoins de l’histoire de Strategy, réalisée à un prix moyen d’environ 60 000 dollars alors que le coût d’acquisition était supérieur à 75 000 dollars. Acheter cher, vendre bon marché.

Ce n’est pas tout à fait une plaisanterie. Michael Kao estime que M. Saylor a introduit dans l’écosystème un élément permanent de « gamma négatif », qui impose à grande échelle un comportement consistant à acheter cher et vendre bon marché : émettre des titres et acheter des BTC lorsque l’euphorie règne, vendre des BTC pour honorer ces titres lorsque la situation se détériore. Certains acteurs du secteur des cryptomonnaies ont fait écho au scepticisme quant à la capacité de Strategy à prospérer à long terme, à l’instar de Tarun Chitra lors d’un récent épisode du podcast « Chopping Block », où il a qualifié le STRC de Strategy de « Luna pour les cols blancs ».

Dans d’autres actualités liées au Bitcoin, le BTC a atteint la moyenne mobile sur 200 semaines, ce qui, comme le souligne PlanB, a historiquement constitué la meilleure zone pour les achats à long terme. Votre dose hebdomadaire d’optimisme. Tether réintègre nativement l’USDT au réseau Bitcoin via le protocole RGB ; Eric Trump a célébré le fait que l’American Bitcoin ait franchi la barre des 8 000 BTC tout en enregistrant une marge bénéficiaire de 52 % au premier trimestre. Bloomberg rapporte que la Strategic Bitcoin Reserve se heurte à des obstacles, deux départements gouvernementaux se disputant la gestion de celle-ci.

Côté confidentialité, le nouveau pool Ironwood de Zcash fait l’objet d’une vérification formelle visant à exclure tout bug de contrefaçon indétectable. Mert, qui se dit lui-même un inconditionnel, estime que c’est colossal. Cela rendra mathématiquement impossibles à l’avenir les bugs de contrefaçon indétectables dans Zcash, résolvant ainsi le plus grand compromis de la monnaie privée. Mathématiquement impossible, bien sûr, à condition que la vérification formelle soit correctement mise en place.

Du côté des « memecoins », ANSEM continue de fasciner. La capitalisation boursière d’ANSEM a dépassé celle de $TRUMP, un fait vanté (jeu de mots intentionnel) par les partisans d’ANSEM, mais qui n’est pas particulièrement surprenant si l’on considère qu’au fil du temps, 99,99 % des « memecoins » tendent vers zéro. Quoi qu’il en soit, ANSEM attire désormais tous les regards. Afroman demande à Ansem de lui envoyer quelques pièces en échange d’une chanson et d’un clip vidéo. DonAlt, quant à lui, a lancé cette réflexion provocante : s’il était un acteur malveillant, il demanderait à quelqu’un de lancer un token pour lui, s’en emparerait pour « sauver la communauté », puis distribuerait une partie du stock à des amis et des influenceurs afin qu’ils gardent le silence lorsque tout partira en vrille.

La méfiance envers les influenceurs est compréhensible. Rares sont ceux qui restent globalement positifs au fil du temps. Cette semaine, un influenceur du monde des cryptos a avoué un délit en direct, juste pour attirer l’attention. On a vraiment l’impression qu’ils ne sont plus ce qu’ils étaient.

Le débat sur le token et le capital de Venice s’est poursuivi sans relâche tout au long du week-end dernier grâce à Haseeb Qureshi, qui a mené l’opération chez Dragonfly, en publiant une vidéo expliquant pourquoi ils avaient investi et ce qu’il pense que VVV est réellement. Venice a désormais un véritable concurrent appelé Wisp, qui a été développé par l’équipe de Lido pour résoudre son propre problème interne de confidentialité.

La communauté crypto de Venice s’est calmée cette semaine, ce dont l’entreprise se réjouit probablement et qui lui donnera un peu de répit pour réfléchir à ses prochaines étapes concernant le VVV. Pendant ce temps, Grass, un projet DePin qui récompense les utilisateurs pour le partage de leur bande passante Internet inutilisée, a suscité la colère de sa communauté. Grass, qui, tout comme Venice, n’avait jusqu’à présent cultivé que de la bonne volonté auprès de sa communauté, a annoncé la phase 2 de son programme de récompenses, marquée par le passage des jetons natifs à l’USDC et par des paiements dérisoires. L’entreprise risque fort de perdre une grande partie de la bande passante mise à disposition par sa communauté. Il est vraiment difficile de prendre les bonnes décisions.

Une entreprise qui ne cesse de prendre les bonnes décisions est Robinhood. Robinhood Chain a connu un démarrage fulgurant. Hayden Adams s’est réjoui que la chaîne ait enregistré un volume de 500 millions de dollars en 24 heures sur Uniswap, soit 10 fois plus que la veille et plus que n’importe quelle autre chaîne à l’exception du réseau principal d’Ethereum. Les chiffres de leur première semaine sont incroyables. Il faut toutefois noter que la majeure partie du volume des DEX provient des « memecoins », un phénomène courant lors du lancement d’une nouvelle chaîne, car les spéculateurs y voient une opportunité sur des chaînes récentes ne comportant pas encore de memecoins. Il reste donc à voir si ce volume de transactions sera durable dans le temps.

Vlad Tenev estime que l’avenir de la crypto réside dans les actifs du monde réel, ce qui signifie qu’il considère probablement que c’est aussi l’avenir de Robinhood Chains, mais il apprécie également les mèmes. Comme mentionné la semaine dernière, les bourses (et les chaînes) adorent les « memecoins » en raison du volume de transactions qu’elles génèrent. En parlant d’actifs du monde réel (RWA), la TVL de Tron a augmenté de 1,95 milliard de dollars depuis le 1er juillet, une nette tendance à la hausse que M. Tenev doit espérer voir sa blockchain égaler, voire dépasser.

Au vu du succès initial de la Robinhood Chain, Travis Kling a soulevé une excellente question : n’est-il pas désormais évident que les vraies entreprises qui mènent de vraies activités ne s’intéressent pas aux chaînes publiques existantes ? Mike Dudas a fourni quelques éléments à l’appui : Sui atteint 6 millions de TPS et génère 1 000 dollars de chiffre d’affaires quotidien, une « chaîne fantôme » hautement performante dont la valorisation après financement (FDV) s’élève à 7,2 milliards de dollars.

Comme l’a souligné Graham Stone dans l’épisode de cette semaine de « Token Narratives », la chaîne Robinhood est un signe positif pour Ethereum, car elle démontre à quel point il est facile de mettre en place une couche 2 Ethereum que l’on contrôle, mais cela n’explique toujours pas pourquoi l’ETH, en tant qu’actif, devrait prendre de la valeur. En effet, l’ETH est en train de se faire surpasser par le café. TXMC a posé une question à laquelle personne ne veut penser : et si le cours ETH/BTC suivait simplement la même trajectoire que celui du LTC/BTC ? Jason Yanowitz, PDG de Blockworks, estime que nous vivons peut-être actuellement le moment équivalent à la bulle Internet post-2000 dans le monde des cryptomonnaies, en se référant à l’essai classique de Fred Wilson sur ce à quoi ressemblent les marchés baissiers. Les particuliers ont disparu, les investisseurs se sont retirés, et même les développeurs tournent la page sur ce qu’ils considèrent comme un secteur en faillite. Il convient de rappeler que c’est également à ce moment-là que l’Internet tel que nous le connaissons aujourd’hui a vu le jour.

C’est peut-être la raison pour laquelle les capitaux institutionnels avisés continuent d’affluer vers les cryptomonnaies, et non de s’en retirer. Vanguard, le gestionnaire d’actifs de plus de 10 000 milliards de dollars et dernier grand bastion de la finance traditionnelle à résister aux cryptomonnaies, a publié une offre d’emploi pour son tout premier responsable des actifs numériques. Une nouvelle institutionnelle incroyablement optimiste ! Enfin, presque. Vanguard a contacté Eric Balchunas pour préciser qu’ils n’avaient pas « cédé » ni « avalé la pilule orange » ; ils veulent simplement s’assurer de tirer parti de cette technologie. Bien sûr, Vanguard. C’est toujours comme ça que ça commence. Quelqu’un devrait créer un Polymarket pour parier sur la question de savoir si Vanguard annoncera des offres directes de cryptomonnaies d’ici six mois ! -David Sencil