Un document déposé par AI Financial auprès de la SEC met en garde contre un risque lié à la continuité de l'exploitation suite à la chute du cours du token WLFI

AI Financial Corp dépose un avertissement sur la continuité d'exploitation lié à l'achat de jetons WLFI pour 1,46 milliard de dollars

AI Financial Corp. (Nasdaq : AIFC), anciennement Alt5 Sigma Corporation, a levé environ 1,5 milliard de dollars en août 2025 pour acquérir une position importante dans WLFI, le jeton de gouvernance lié au protocole de finance décentralisée World Liberty Financial, associé à la famille Trump. Deux tranches ont été achetées à 0,20 dollar par jeton, ce qui a donné à AI Financial un coût d'acquisition d'environ 1,46 milliard de dollars.

Au 28 mars 2026, ces mêmes jetons étaient évalués à 706,4 millions de dollars, reflétant une perte latente de 348,3 millions de dollars pour le seul premier trimestre fiscal. Le total des actifs est tombé à 959,7 millions de dollars, contre 1,22 milliard de dollars au trimestre précédent, selon le dernier rapport déposé par la société auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.

La société a déclaré une perte nette de 271,5 millions de dollars pour les 13 semaines closes le 28 mars 2026. Ce chiffre s'explique presque entièrement par la baisse de la valeur des jetons, les revenus d'exploitation s'étant maintenus à 4,7 millions de dollars, soit un niveau pratiquement inchangé d'une année sur l'autre pour son activité de traitement fintech.

La trésorerie disponible s'élevait à 10,5 millions de dollars à la clôture du trimestre. Environ 3,5 millions de dollars de ce montant étaient déjà réservés à une affaire judiciaire en cours, laissant à la société un fonds de roulement limité. Le total des passifs courants, s'élevant à 39,1 millions de dollars, a dépassé les actifs courants de 32,2 millions de dollars, générant un déficit de fonds de roulement d'environ 5,5 millions de dollars.

Le flux de trésorerie d'exploitation s'est établi à -12,3 millions de dollars pour le trimestre. La direction a mis en avant un prêt garanti de 15 millions de dollars accordé par WLFI elle-même, signé en janvier 2026, comme mesure de liquidité à court terme, avec un produit net d'environ 14,2 millions de dollars après intérêts prépayés et frais de prêt. Le prêt est garanti par des jetons WLFI et porte un taux d'intérêt annuel de 4,5 %.

Les liens entre AIFC et WLFI sont étroits. Zachary Witkoff, président du conseil d'administration d'AIFC, est également cofondateur et PDG de WLFI. Zachary Folkman, membre du conseil d'administration, est cofondateur de WLFI. WLFI détient environ 46 % du capital social entièrement dilué d'AI Financial par le biais d'actions et de bons de souscription, ce qui en fait à la fois un créancier et un actionnaire important de la société à laquelle elle a vendu des jetons.

Les 7,28 milliards de jetons WLFI restent tous bloqués. Une tranche d'environ 3,53 milliards de jetons est non transférable pendant 12 mois, avec des exceptions limitées pour les garanties et le staking. Les 3,75 milliards de jetons restants nécessitent l'approbation des actionnaires, des modifications des statuts et un enregistrement de revente complet avant de pouvoir être transférés. Aucune libération anticipée n'a été accordée.

La direction a cité les avoirs en jetons, la croissance potentielle du segment des technologies financières et la possibilité de levées de fonds supplémentaires comme pistes pour l'avenir. Le document indique que la société pourrait monétiser une partie de ses jetons « sous réserve des conditions du marché », mais n'offre aucune garantie quant au calendrier ou au prix. La société a également révélé des faiblesses significatives dans ses contrôles internes, notamment des erreurs qui ont nécessité le retraitement de ses états financiers 2024. Les contrôles de divulgation ont été jugés inefficaces au 28 mars 2026. L'action AIFC s'échangeait entre 0,91 $ et 0,908 $ mardi, alors que l'annonce relative à la continuité d'exploitation circulait, en baisse d'environ 9,6 %. À la mi-mai 2026, il y avait 139,8 millions d'actions ordinaires en circulation. Depuis, la société a racheté Block Street Corp. et signé une lettre d'intention en vue d'acquérir Dectec, une entreprise spécialisée dans les technologies décentralisées, dans le cadre d'initiatives visant à élargir ses activités dans le domaine des technologies financières. Cette situation illustre un risque spécifique lié aux stratégies de trésorerie basées sur les cryptomonnaies : une entreprise peut détenir des centaines de millions d'actifs numériques sur le papier tout en manquant de liquidités nécessaires pour couvrir ses opérations quotidiennes, en particulier lorsque ces actifs sont bloqués, illiquides et en baisse de prix.