Selon JPMorgan, 20 % des mineurs sont déficitaires, le cours du bitcoin étant inférieur au coût de production

Les mineurs de Bitcoin ont vendu 32 000 BTC au premier trimestre alors que JPMorgan signale une pression croissante sur les bénéfices

Les mineurs de Bitcoin sont soumis à une pression croissante en 2026, le cours de l’actif restant bien en deçà de son coût de production estimé, selon JPMorgan. Les analystes de JPMorgan ont indiqué que le Bitcoin s’est négocié en dessous de son coût de production estimé pendant cinq mois consécutifs. JPMorgan estime actuellement ce coût à environ 78 000 dollars par pièce, alors que le Bitcoin se négocie à près de 63 000 dollars. Cet écart a rendu environ 20 % des mineurs non rentables, a déclaré la banque, citant le rapport sur le minage du premier trimestre de Coinshares. Cette pression se répercute déjà sur les bilans. Les sociétés minières cotées en bourse ont vendu plus de 32 000 BTC rien qu’au premier trimestre pour couvrir leurs frais d’exploitation, a indiqué JPMorgan, citant des données de TheEnergymag. Ce chiffre dépasse le montant total vendu par ces sociétés sur l’ensemble de l’année 2025.

La difficulté de minage réagit plus rapidement aux fluctuations de prix

JPMorgan a indiqué que le hashrate et la difficulté de minage du Bitcoin sont devenus plus sensibles aux fluctuations de prix cette année. Le hashrate mesure la puissance de calcul totale assurant la sécurité du réseau, tandis que la difficulté de minage s’ajuste pour maintenir une production de blocs stable à mesure que les mineurs entrent ou sortent du marché.

Au cours des six derniers mois, le bêta de la difficulté de minage par rapport aux cours du bitcoin a atteint 0,62. Selon les analystes, cela suggère qu’un plus grand nombre de mineurs opèrent à un niveau proche du seuil de rentabilité et qu’ils sont plus prompts à mettre leurs machines en marche ou à les arrêter en fonction des fluctuations des cours.

Cette tendance s’est manifestée au cours de la deuxième semaine de juin, lorsque la difficulté de minage du bitcoin a chuté de 10 %. Il s’agissait de la deuxième baisse de cette ampleur cette année, après un recul similaire en janvier.

Lorsque le cours du bitcoin est inférieur au coût de production, les mineurs dont les coûts sont plus élevés ont tendance à mettre leur matériel hors tension. Cela réduit le hashrate et conduit finalement le réseau à ajuster la difficulté à la baisse. Ce mécanisme contribue à stabiliser la rentabilité du minage, mais il met également en évidence à quel point les marges sont devenues faibles pour les opérateurs les plus fragiles.

Une volatilité qui devrait persister

JPMorgan s’attend à ce que la difficulté de minage et le hashrate restent volatils tant que le bitcoin restera nettement en dessous de son coût de production. La banque a indiqué que les investisseurs devaient s’attendre à des ajustements de la difficulté de minage plus importants et plus fréquents, tandis que les mineurs continuent de réagir à la pression sur les prix.

Ces perspectives ajoutent un défi supplémentaire à un secteur déjà confronté à la hausse des coûts énergétiques, à la pression sur les revenus après le halving et à la concurrence croissante des grandes sociétés minières disposant de bilans plus solides.

Pour l’instant, le message est clair. Le cours du bitcoin met à l’épreuve la viabilité économique du secteur minier, et la pression pèse le plus lourdement sur les opérateurs qui ne disposent pas d’une énergie bon marché, de machines efficaces ou d’un capital suffisant pour surmonter la crise.