Pessimisme Irrationnel : Les Investisseurs en Bitcoin Sont-Ils Devenus Fous ?

Les traders présentent-ils des symptômes du syndrome de dérangement du Bitcoin ?

Dans son livre « Irrational Exuberance », publié en 2000, l’économiste lauréat du prix Nobel Robert Shiller a imputé la faute des bulles de marché aux investisseurs trop enthousiastes. Shiller a par la suite prédit avec précision la bulle des dot-com et la crise financière de 2007-2008. Mais que se passerait-il si sa théorie fonctionnait aussi à l’envers ? Et si parfois, les marchés devenaient irrationnellement pessimistes même lorsque les fondamentaux économiques sont solides ? Certains experts affirment que c’est exactement ce qui se passe avec le bitcoin en ce moment.

“Pourquoi les actifs numériques sont-ils encore en train de se vendre à chaque mauvaise nouvelle mais n’arrivent-ils pas à rebondir avec les bonnes nouvelles?” se demande Jeff Dorman, PDG de la firme d’investissement crypto Arca. “Je n’en ai aucune idée.”

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Les actions ont été en hausse ; la Fed a baissé les taux ; l’intérêt institutionnel pour le bitcoin est plus élevé qu’il ne l’a jamais été. Alors pourquoi la cryptomonnaie est-elle presque 30% en dessous de son sommet historique atteint il y a à peine huit semaines ? De nombreuses explications ont été proposées, mais aucune ne semble suffisamment acceptée pour calmer les ours nerveux. D’abord c’étaient les tarifs douaniers, puis c’était l’erreur de Binance sur les positions sur marge que beaucoup ont blâmée pour l’événement de liquidation crypto de 19 milliards de dollars les 10 et 11 octobre. Plusieurs autres facteurs ont été proposés pour la mauvaise performance du prix du bitcoin, mais jusqu’à présent, aucune explication complète ne semble exister.

“Nous pouvons au moins essayer de rationaliser certains des mouvements à la baisse du marché,” dit Dorman. “Mais cette faiblesse persistante nous fait certainement nous gratter la tête.”

Et maintenant, dans ce qui peut être un moment de frustration, beaucoup commencent à soupçonner une manipulation des prix par des baleines peu scrupuleuses tandis que d’autres montrent des signes de paranoïa en remettant en question la solidité financière de sociétés telles que Tether, qui semble, d’après tous les comptes, être bien mieux capitalisée que la banque moyenne américaine.

“Une baisse d’environ 30% de la position or + $BTC éliminerait leur capital, et alors l’USDT serait en théorie insolvable,” a écrit le fondateur de Bitmex Arthur Hayes dimanche. “Sortez votre popcorn, je m’attends à ce que les médias de masse se déchaînent avec ça.”

Tether possède environ 181 milliards de dollars d’actifs pour soutenir ses 180 milliards de dollars en circulation d’USDT. Environ 112 milliards de ses réserves sont des bons du Trésor. La combinaison or et bitcoin à laquelle Hayes se réfère s’élève à environ 23 milliards de dollars. Hayes pense qu’une baisse de 30% des prix du bitcoin et de l’or entraînerait un scénario où les passifs de Tether dépasseraient ses actifs, rendant l’entreprise insolvable. Mais un tel scénario est hautement improbable, et si jamais cela arrivait, Tether dispose d’une réserve séparée de 30 milliards de dollars pour faire face à cette situation exacte.

“Tether continuera de maintenir une réserve tampon excédentaire de plusieurs milliards de dollars et un capital propre du Groupe approchant les 30 milliards de dollars,” déclare la société sur son site web.

Cela soulève à nouveau la question du pessimisme. Se pourrait-il que les investisseurs en bitcoin, historiquement connus pour être ce que Shiller décrit comme “irrationnellement exubérants”, soient désormais devenus irrationnellement pessimistes ? Peut-être que des leaders d’opinion comme Hayes font partie d’une contagion caractérisée par un climat de morosité qui infecte les marchés de la crypto alors que les traders en actions, toujours ancrés dans une analyse rationnelle, profitent de sommets records.

“Les gens sont prêts à croire le point de vue majoritaire ou à croire aux autorités,” a écrit Shiller dans Irrational Exuberance. “Même lorsque cela contredit clairement le jugement factuel.”

Aperçu des métriques du marché

Le Bitcoin était négocié à 91 767,67 $ au moment du rapport, en hausse de 6,03 % pour la journée et de 5,88 % sur une base hebdomadaire, selon Coinmarketcap. La volatilité, tout comme hier, est restée élevée, le prix du BTC fluctuant entre 86 202,19 $ et 92 316,63 $ sur 24 heures.

Le volume quotidien des échanges a baissé de 10,3 % pour atteindre 77,97 milliards de dollars et la capitalisation boursière a grimpé à 1,92 billion de dollars. La domination du Bitcoin a également augmenté, grimpant de 0,42 % pour atteindre 59,65 % au moment de la rédaction.

L’intérêt ouvert total des contrats à terme sur le bitcoin a augmenté de 2,12 %, atteignant 59,28 milliards de dollars, selon les données de Coinglass. Les liquidations ont chuté de plus de 50 % mais sont restées relativement élevées à 183,41 millions de dollars. Cette fois, ce sont les ours qui ont été éliminés à hauteur de 168,24 millions de dollars tandis que les taureaux ont été principalement épargnés, ne perdant que 15,17 millions de dollars en marge liquidée.

FAQ ⚡

• Pourquoi le bitcoin se débat-il malgré des fondamentaux économiques solides ?
  Certains analystes disent que les investisseurs présentent un pessimisme irrationnel qui n’est pas soutenu par les données ou les conditions du marché.
• La récente vente de Bitcoin est-elle alimentée par la manipulation ?
  Un nombre croissant de traders soupçonnent une activité coordonnée des baleines, bien qu’aucune preuve concluante n’ait émergé.
• Pourquoi certains investisseurs s’inquiètent-ils soudainement de Tether ?
  Des interprétations erronées de ses finances ont suscité des préoccupations, bien que l’entreprise maintienne une grande réserve excédentaire.
• Le sentiment seul pourrait-il comprimer le prix du bitcoin ?
  Les experts soutiennent que la peur et la contagion pourraient l’emporter sur les fondamentaux, créant une baisse motivée par l’humeur des actifs numériques.