Coinbase a lancé des contrats à terme perpétuels pré-introduction en bourse liés à OpenAI et Anthropic, offrant ainsi aux traders non américains éligibles un nouveau moyen de suivre les valorisations de deux grandes entreprises privées spécialisées dans l’IA. Ces contrats sont libellés en USDC et sont conçus pour évoluer vers une tarification liée aux actions dès que les conditions de l’introduction en bourse et les données relatives au nombre d’actions seront disponibles.
Négociation pré-introduction en bourse d’OpenAI et d’Anthropic : Coinbase propose des produits permettant de prendre des positions sur ces deux géants de l’IA encore privés
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Points clés
- Coinbase a lancé des contrats à terme liés à la valorisation d’OpenAI et d’Anthropic à l’intention des traders éligibles.
- Contrairement à l’investissement traditionnel, ces contrats offrent une exposition sans droit de propriété ni droit de vote.
- Des ajustements des contrats permettront de lier la tarification aux données du marché public après les introductions en bourse.
Coinbase facilite l’accès aux valorisations d’OpenAI et d’Anthropic
La crypto-bourse Coinbase (Nasdaq : COIN) a lancé des contrats à terme perpétuels (perps) pré-IPO liés à OpenAI et Anthropic, offrant ainsi aux clients non américains éligibles la possibilité de négocier une exposition à deux des sociétés privées d’intelligence artificielle (IA) les plus suivies. Ce lancement élargit la gamme de produits perpétuels de Coinbase International Exchange au trading de valorisations sur le marché privé. Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a souligné les difficultés rencontrées par les investisseurs particuliers lorsqu’ils tentent d’accéder à des sociétés privées avant leur introduction en bourse. OpenAI et Anthropic restent des sociétés privées, ce qui limite les opportunités d’investissement traditionnelles pour la plupart des acteurs du marché.
Le 22 juin, M. Armstrong a écrit sur X :
« Deux des sociétés privées les plus importantes et les plus en vue devraient bientôt entrer en bourse (OpenAI et Anthropic). Mais comme elles sont privées, le grand public ne peut pas y prendre de position. Nous avons lancé des contrats à durée indéterminée pré-IPO pour ces deux sociétés sur Coinbase (pour les clients hors États-Unis). »
L’accès à la plateforme est réservé aux utilisateurs éligibles situés en dehors des États-Unis via Coinbase International Exchange. Ces contrats permettent aux traders de prendre des positions longues ou courtes tout en utilisant l’infrastructure existante de contrats à terme perpétuels de la plateforme, y compris les exigences de marge, les mécanismes de financement et les contrôles de risque.
Les contrats basés sur la valorisation deviennent des contrats à terme perpétuels liés aux actions
Les contrats à terme perpétuels pré-IPO de Coinbase utilisent des indicateurs de valorisation à l’échelle de l’entreprise plutôt que des cours hypothétiques de l’action, reflétant l’absence de structures de capital définitives avant l’introduction en bourse. Les entreprises privées révisent souvent le nombre d’actions ou ajustent leur capitalisation lors de la préparation de leur introduction en bourse, ce qui rend peu fiables les premières estimations de prix basées sur les actions. Ancrer les contrats à la valorisation totale des capitaux propres permet d’éviter les distorsions liées à des informations incomplètes.
Les transactions s’effectuent en continu, les positions étant couvertes par une marge et réglées en USDC. Les participants s’exposent aux variations de valorisation sans acquérir de parts du capital ni de droits de vote. Le format perpétuel supprime les contraintes d’échéance, permettant aux positions de rester ouvertes tandis que les taux de financement alignent les prix des contrats sur les indices de référence de valorisation. Coinbase a expliqué :
« Les contrats à terme perpétuels pré-introduction en bourse permettent aux utilisateurs de négocier des contrats à terme perpétuels réglés en USDC sur des sociétés privées avant leur introduction en bourse, en se référant à la valorisation totale des capitaux propres de la société plutôt qu’à un cours estimé de l’action avant l’introduction en bourse. »
À l’approche de l’introduction en bourse, les contrats font l’objet d’un processus de conversion structuré qui les aligne sur les cours du marché public dès que les informations clés sont disponibles. Le processus de conversion garantit la continuité à mesure que les sociétés s’orientent vers les marchés publics. Une fois le nombre d’actions divulgué, les contrats s’ajustent au cours par action, puis s’alignent sur les données boursières en temps réel, permettant ainsi une transition contrôlée sans que les traders aient à clôturer leurs positions.
Coinbase a illustré ce modèle avec son contrat SPCX-PERP lié à l’introduction en bourse de SpaceX, la société d’Elon Musk. Après le dépôt du formulaire S-1/A le 3 juin 2026, la bourse a procédé à un recalcul par action le 11 juin, convertissant le contrat en un format basé sur les actions. Il est devenu un contrat à terme perpétuel standard sur actions le 12 juin, avec un prix indexé sur les flux de données boursières en temps réel fournis par Pyth, un fournisseur de données de marché.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
