La prévision de 100 000 dollars pour le bitcoin pourrait être trop basse après un « short squeeze » record

Les liquidations record de positions courtes redéfinissent les perspectives du bitcoin

La forte reprise du bitcoin laisse entrevoir la possibilité que la prévision de fin d’année de 100 000 dollars de Geoffrey Kendrick s’avère trop prudente, a écrit l’analyste de Standard Chartered dans une note de recherche publiée le 21 août. M. Kendrick est responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered Bank. Il a déclaré que la hausse des prix avait contraint les traders à liquider leurs positions baissières, tout en stimulant une demande renouvelée de la part des investisseurs à long terme.

L’ampleur de ce revirement a conduit M. Kendrick à qualifier cette semaine de plus grand événement de liquidation de positions courtes sur le bitcoin jamais enregistré. Le graphique sur 90 jours de Coinglass qui accompagne cette note montre que les liquidations de positions courtes sur le BTC ont approché 1,44 milliard de dollars lors du rebond du 19 au 21 août, soit le plus gros total quotidien enregistré pendant cette période. M. Kendrick a souligné que, d’après les données de Coinglass remontant jusqu’en juin 2021, cet événement constituait la plus importante vague de liquidations de positions courtes sur le BTC de l’ensemble des données. Le responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered a établi un lien entre ces liquidations record et un risque haussier croissant pour son objectif de fin d’année, déclarant :

« Pour la première fois cette année, il existe désormais un risque que ma prévision de fin d’année (de 100 000 dollars) soit trop basse. »

Ce risque haussier reflète en partie la manière dont les clôtures forcées de positions peuvent accélérer un marché déjà en progression. Les liquidations de positions courtes se produisent lorsque les bourses clôturent automatiquement des positions baissières à effet de levier après que la hausse des prix a réduit leur marge en dessous des exigences de maintien. Ces achats forcés peuvent amplifier une progression en ajoutant de la demande à un marché déjà en hausse. Une cascade de liquidations peut se produire lorsqu’une vague d’achats forcés pousse le bitcoin vers un autre ensemble de seuils de liquidation, déclenchant davantage de clôtures et de nouveaux achats.

Les entrées d’ETF renforcent la demande au-delà du « short squeeze »

La demande institutionnelle s’est également renforcée, les fonds négociés en bourse (ETF) américains sur le bitcoin au comptant ayant renoué avec des entrées nettes pendant la remontée. Kendrick a estimé que ces fonds avaient collecté environ 1,5 milliard de dollars au début de la journée du 21 août. Les données actualisées sur les ETF américains sur le bitcoin au comptant ont fait état de 1,61 milliard de dollars sur les quatre premières séances de la semaine. La dernière séance, le 21 août, a rapporté environ 307,5 millions de dollars, portant le total sur cinq jours à environ 1,92 milliard de dollars.

La séance la plus forte de la période a eu lieu le 20 août, lorsque les fonds ont attiré 606,29 millions de dollars. L’IBIT de Blackrock a représenté 502,99 millions de dollars, soit environ 83 % du total quotidien. Le 19 août a apporté 517,19 millions de dollars après des gains plus modestes les 17 et 18 août.

Les ETF au comptant sur le bitcoin détiennent des bitcoins via des structures de fonds réglementées, ce qui permet aux investisseurs de s'exposer au cours du bitcoin par le biais de comptes de courtage sans posséder ni détenir directement l’actif. Les créations et rachats de parts relient la demande des fonds aux achats et ventes de bitcoins sous-jacents. Des afflux soutenus peuvent obliger les fonds ou leurs participants autorisés à acquérir des bitcoins, tandis que les rachats peuvent générer des ventes.

L’analyste de Standard Chartered a qualifié le bitcoin de « bien de Giffen » pour les investisseurs à long terme, expliquant que « les gens veulent en acheter davantage lorsque les prix augmentent ». Il a établi un lien entre cette tendance et la reprise des entrées de capitaux dans les ETF et s’attend à ce que la hausse des prix attire davantage l’attention et les capitaux vers cet actif.

Ce qui a déclenché la hausse de trois jours du bitcoin

La remontée s’est accélérée après que le département du Trésor américain a élargi son programme de rachats destiné à soutenir la liquidité des titres d’État à plus longue échéance. L’annonce du Trésor du 19 août a doublé le montant maximal des achats, le faisant passer de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par opération, à compter du 9 septembre et jusqu’au 4 novembre.

Le président Donald Trump a fourni un deuxième catalyseur le 19 août, en réunissant des dirigeants du secteur des cryptomonnaies, des leaders des marchés financiers et des régulateurs fédéraux lors d’un événement consacré aux cryptomonnaies à la Maison Blanche. Brian Armstrong, PDG de la plateforme d’échange de cryptomonnaies Coinbase (Nasdaq : COIN), a exhorté les sénateurs présents à la réunion à faire avancer le projet de loi CLARITY Act. Le président a directement mis la pression sur les législateurs, déclarant à l’assemblée : « Nous avons besoin que le Congrès passe à l’étape suivante en adoptant le CLARITY Act. » Le bitcoin a franchi la barre des 70 000 dollars le jour même et a grimpé à 71 834 dollars, son premier passage au-dessus de ce seuil depuis début juin.

Kendrick a qualifié cette intervention de favorable au discours sur le bitcoin en tant que réserve de valeur, arguant que cet actif permet aux investisseurs de détenir leur patrimoine hors du contrôle des autorités centrales. Le bitcoin a atteint 79 500 dollars le 21 août, son plus haut niveau depuis mai, tandis que les traders ayant misé sur sa baisse ont perdu 3 milliards de dollars en l’espace de 24 heures, ce qui représente la plus importante perte subie par les positions courtes depuis 2021.

Le chiffre de 1,44 milliard de dollars indiqué sur le graphique concerne uniquement les positions sur le bitcoin et non l’ensemble du marché des dérivés cryptos. Les liquidations de positions courtes sur l’ensemble des marchés des cryptomonnaies ont dépassé 1,22 milliard de dollars au cours d’une autre période de 24 heures, et les données de Coinglass citées le 21 août estimaient les liquidations de positions courtes sur le bitcoin à 764 millions de dollars sur 24 heures.

Ce dont le bitcoin a besoin pour atteindre 126 000 dollars

Le bitcoin a atteint son plus haut historique le 6 octobre 2025 et n’est jamais revenu à ce niveau depuis. L’analyse de Kendrick conclut :

« Une fois que les investisseurs se seront rappelé à quelle vitesse les cours peuvent s’accélérer à la hausse, et une fois passée la date du 6 octobre (12 mois après le plus haut historique), un dépassement du plus haut historique (126 000 dollars) avant la fin de l’année pourrait être possible. »

Au-delà de ce dépassement potentiel, Kendrick a également souligné le niveau relativement faible des positions ouvertes sur les contrats à terme, qui mesurent le volume des contrats dérivés en cours. Les marchés des cryptomonnaies ont pris du retard par rapport au thème d’investissement de l’intelligence artificielle en début d’année, ce qui laisse place à un regain d’intérêt à mesure que les cours remontent, a-t-il expliqué. Une hausse des positions ouvertes indiquerait une activité accrue sur les dérivés, mais ne déterminerait pas l’orientation des cours.

Standard Chartered a abaissé son objectif de fin d’année à 100 000 dollars, contre 150 000 dollars en février, une révision que M. Kendrick a attribuée à la faiblesse macroéconomique et aux ventes attendues de la part des fonds. Il avait alors écrit que les détenteurs d’ETF étaient « pour l’instant plus enclins à vendre qu’à acheter sur repli », ce qui est à l’opposé du comportement d’achat qu’il décrit aujourd’hui. Les prévisions à plus long terme de la banque tablent sur une évolution du bitcoin de 100 000 dollars cette année à 500 000 dollars d’ici 2030, l’ether s’établissant à 40 000 dollars sur le même horizon.