Une mise à jour proposée pour Ethereum pourrait rendre l'activité des validateurs plus difficile à tracer, répondant ainsi à une préoccupation de longue date des stakers institutionnels. Cependant, ce renforcement de la confidentialité pourrait s'accompagner d'une augmentation des coûts opérationnels, d'un ralentissement des processus et de nouveaux défis en matière de conformité.
Les stakers institutionnels d'Ethereum évaluent le compromis entre vitesse et confidentialité dans le cadre de l'EIP-8222
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Points clés
- L’EIP-8222 d’Ethereum pourrait masquer les liens vers les validateurs alors qu’environ un tiers des ETH reste staké.
- Selon Sygnum, une confidentialité renforcée pourrait attirer les institutions, mais entraînerait des retards, des coûts supplémentaires et un surcroît de travail en matière de conformité.
- L’EIP-8222 n’a pas de date de lancement ; Ethereum doit trouver un équilibre entre l’anonymat et les contrôles imposés aux entreprises réglementées.
M. Dubuis, de Sygnum, met en garde contre le fait que le renforcement de la confidentialité pourrait augmenter les coûts d’exécution pour les institutions
Le marché du staking d’Ethereum approche des niveaux records, avec environ un tiers de tous les Ether bloqués chez les validateurs. La participation institutionnelle s’est également poursuivie malgré des conditions de marché moins favorables. Pourtant, le réseau expose des informations que de nombreux investisseurs professionnels préféreraient garder confidentielles.
L’adresse de dépôt d’un staker, son validateur et ses identifiants de retrait créent actuellement une trace visible. Les sociétés d’analyse de la blockchain peuvent utiliser ces liens pour estimer la taille de la position d’une institution, le moment de son entrée sur le marché et sa stratégie de staking.
« Pour un allocateur institutionnel, cela signifie que la taille de la position, le moment d’entrée et la stratégie sont de fait publics », a déclaré Thibault Dubuis, responsable produit pour le staking et la finance décentralisée chez Sygnum Bank.
L’EIP-8222 vise à améliorer la traçabilité des validateurs
La proposition d’amélioration d’Ethereum (EIP) 8222, connue sous le nom de « Lean Staking », vise à résoudre ce problème au niveau du protocole. La proposition utiliserait une cryptographie basée sur STARK pour séparer les dépôts des retraits et réanonymiser les validateurs.
Elle s’inscrit dans le cadre plus large de la refonte « Lean Ethereum ». Si elle est adoptée, ce système pourrait permettre aux institutions de participer au staking sans révéler l’intégralité de leur activité au marché.
Les banques et les dépositaires réglementés peuvent déjà offrir une confidentialité limitée en regroupant les actifs de leurs clients dans des portefeuilles omnibus. Cependant, le portefeuille utilisé pour le staking reste généralement publiquement lié au validateur et à ses identifiants de retrait.
« C’est ce qui rend l’EIP-8222 si important », a déclaré M. Dubuis. « Concrètement, cela permettrait à une institution de staker sans diffuser son registre au reste du marché. »
La proposition est toujours en cours de discussion et aucune date de déploiement n’a été fixée. Des changements de cette ampleur nécessiteraient un large consensus de la part des développeurs et des parties prenantes d’Ethereum.
La confidentialité implique des compromis opérationnels
Cette conception pourrait également créer des frictions pour les utilisateurs institutionnels. Les montants fixes des dépôts pourraient améliorer l’anonymat en intégrant les transactions dans un pool plus large de montants similaires. Cependant, ils pourraient compliquer la mise en staking ou le retrait de sommes précises par les institutions, réduisant ainsi l’efficacité du capital obtenue grâce à la mise à niveau Pectra d’Ethereum.
Les utilisateurs pourraient également devoir patienter avant de réclamer leurs actifs afin d’éviter que les transactions ne soient reliées entre elles. Cela pourrait introduire des retards et une complexité accrue dans les flux de travail interentreprises. La confidentialité n’éliminerait pas les autres risques associés au staking institutionnel. Les entreprises devraient toujours gérer les clés de validateur, les dispositions de conservation, l’exposition aux pénalités, les déclarations réglementaires et les contrôles internes.
Les auditeurs pourraient également exiger la preuve que les actifs ne peuvent être retirés que vers des portefeuilles contrôlés par l’institution ou ses clients. L’anonymat du protocole doit donc coexister avec une responsabilité hors chaîne. « La confidentialité abaisse la barrière à l’entrée mais augmente la barrière à l’exécution », a ajouté M. Dubuis.
Pour les investisseurs institutionnels, le « Lean Staking » pourrait lever un obstacle important. Cependant, son succès dépendra de la capacité d’Ethereum à protéger les stratégies de trading sans affaiblir les contrôles dont les entreprises réglementées ont besoin pour fonctionner.
Cet article a été traduit de l'anglais à l'aide de l'IA. La version originale en anglais fait foi ; les traductions automatiques peuvent contenir des inexactitudes, en particulier dans la terminologie juridique et réglementaire.
