Les contrats à terme sur le bitcoin atteignent 61,9 milliards de dollars alors que les traders se positionnent des deux côtés du marché

CME en tête du classement des contrats à terme avec 9,72 milliards de dollars — Voici ce que font les investisseurs institutionnels

L'encours total des contrats à terme s'élevait à 759 550 BTC, Binance détenant la plus grande part avec 144 730 BTC et une valeur notionnelle de 11,79 milliards de dollars, soit 19,05 % du marché mondial. CME s'est classé premier selon un autre critère : son ratio OI/volume sur 24 heures a atteint 2,0071, le plus élevé du classement, indiquant un positionnement institutionnel important par rapport à l'activité de trading quotidienne. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme CME s'est établi à 119 240 BTC, pour une valeur de 9,72 milliards de dollars et 15,69 % de la part de marché totale.

Le tableau général des contrats à terme a affiché une hausse de l'intérêt ouvert sur 24 heures de 1,61 % sur l'ensemble des bourses, avec une variation sur quatre heures de +3,72 %. BingX s'est démarquée avec une hausse de l'intérêt ouvert sur 24 heures de 17,81 %, la plus forte variation journalière du classement. Kucoin a évolué dans la direction opposée, perdant 17,25 % de son intérêt ouvert sur la même période, ce qui a constitué la baisse journalière la plus marquée parmi les principales plateformes.

57 % d'options d'achat, 42 % d'options de vente : les traders d'options Bitcoin restent optimistes

Du côté des options, le déséquilibre entre les options d'achat et de vente a favorisé les haussiers. Selon les statistiques de coinglass.com, l'intérêt ouvert mondial sur les options s'élevait à 272 501,92 BTC en options d'achat contre 204 098,61 BTC en options de vente, soit une répartition de 57,18 % contre 42,82 %. La répartition du volume sur 24 heures penchait davantage en faveur des options d'achat : 70 % contre 30 %, soit 58 825,09 BTC en options d'achat et 25 211,63 BTC en options de vente. L'option d'achat de Deribit à 120 000 $ datée du 25 décembre 2026 occupait la première place en termes d'intérêt ouvert avec 6 980,8 BTC, tandis que l'option de vente à 75 000 $ datée du 29 mai se classait quatrième avec 6 226,2 BTC.

L'intérêt ouvert total des options sur le bitcoin a atteint environ 40 milliards de dollars, en hausse par rapport au plancher de 14,68 milliards de dollars observé mi-2024. Les statistiques ont suivi de près le cours au comptant, atteignant un pic proche de 120 000 dollars avant de reculer parallèlement à la correction qui a entraîné le bitcoin vers 65 000 dollars et moins plus tôt cette année. Le rebond au-dessus de 80 000 $ a ramené l'intérêt ouvert des options vers la fourchette des 40 milliards de dollars.

Les niveaux de « max pain » sur Deribit, OKX et Binance se concentrent tous dans la fourchette de 78 000 à 81 000 dollars pour les échéances à court terme. Les données de « max pain » d'OKX indiquent des niveaux proches de 80 000 $ pour le 15 mai, avant de chuter vers 75 000 $ pour le 29 mai, puis de remonter pour la date du 26 juin. La valeur notionnelle concentrée sur l'échéance OKX du 29 mai a atteint 1,24 milliard de dollars, le chiffre le plus élevé de la fourchette.

La courbe de « max pain » de Deribit suit une trajectoire similaire. Le 15 mai se situe près de 80 500 $, la courbe descend à 75 000 $ vers le 29 mai, puis remonte à environ 80 000 $ pour le 26 juin. Le volume notionnel à l'échéance Deribit du 26 juin a dépassé 14,52 milliards de dollars, éclipsant toutes les autres dates d'échéance du tableau. Binance présente une courbe différente, avec un pic de « max pain » proche de 85 000 $ pour les contrats du 5 juin, avant de redescendre vers 78 000 $ à mesure que les échéances s'éloignent. Les données sur les options CME de Cryptoquant ont montré un changement structurel clair au cours de l'année écoulée. L'intérêt ouvert sur les options, classé par date d'échéance, a atteint un pic de près de 70 000 contrats fin 2025 avant de chuter brutalement lors de la correction du bitcoin. La reprise de 2026 a été plus modérée ; l'intérêt ouvert actuel du CME se situe autour de 10 000 contrats sur les échéances à court terme, la fenêtre d'échéance de 1 à 2 mois représentant l'essentiel des positions.

La répartition CME entre options de vente et d'achat a montré que les options de vente dominaient l'intérêt ouvert sur les options d'achat pendant la majeure partie du premier trimestre 2026, une période qui a coïncidé avec une cotation du bitcoin comprise entre 65 000 et 85 000 dollars. Ce carnet de commandes fortement orienté vers les options de vente au CME reflète le fait que les acteurs institutionnels utilisent des options réglementées pour se couvrir contre la baisse plutôt que de chercher à profiter de la hausse, une posture différente de celle que montrent en termes de volume les plateformes à forte présence de particuliers comme Deribit et OKX.

Le graphique de l'intérêt ouvert sur les contrats à terme au niveau des bourses, qui regroupe toutes les plateformes, a montré un intérêt ouvert total avoisinant les 62 milliards de dollars après avoir atteint un creux sous les 30 milliards de dollars début 2026. Le pic du cycle a été atteint fin 2025, à près de 90 milliards de dollars, alors que le bitcoin s'échangeait à près de 120 000 dollars.

Considérées dans leur ensemble, ces données révèlent un marché qui a reconstitué une exposition significative aux produits dérivés depuis la correction, les traders d'options se montrant optimistes en termes de volume mais se couvrant sur l'intérêt ouvert. Le « max pain » proche de 80 000 dollars exerce une attraction gravitationnelle évidente sur les teneurs de marché à l'approche des échéances de cette semaine, et avec 14,52 milliards de dollars concentrés sur l'échéance de juin de Deribit, les mois d'été revêtent une importance réelle.