La SEC publie des directives sur les fonds propres des stablecoins à hauteur de 2 %, assouplissant ainsi la pression réglementaire sur l'exposition institutionnelle

La SEC clarifie le traitement des stablecoins de paiement par les courtiers en vertu de la règle sur le capital net

La division Trading and Markets de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié le 19 février une nouvelle FAQ sur les activités liées aux crypto-actifs. Les directives portaient sur les stablecoins de paiement dans le cadre des règles de responsabilité financière des courtiers-négociants. La commissaire Hester M. Peirce a exprimé son soutien et a invité le public à donner son avis. La commissaire Peirce a déclaré :

« La FAQ prévoit que le personnel ne s'opposerait pas à ce qu'un courtier applique une décote de 2 % sur les positions propriétaires dans une stablecoin de paiement lors du calcul de son capital net. J'apprécie l'approche du personnel. »

Elle a également déclaré : « Les stablecoins sont essentiels pour effectuer des transactions sur la blockchain. L'utilisation de stablecoins permettra aux courtiers-négociants de s'engager dans un éventail plus large d'activités commerciales liées aux titres tokenisés et autres crypto-actifs. » La Division of Trading and Markets a publié la FAQ afin de clarifier la manière dont les courtiers-négociants peuvent traiter les positions propriétaires dans les stablecoins de paiement en vertu de la règle 15c3-1 de l'Exchange Act, communément appelée « règle du capital net ». Le personnel a indiqué qu'il ne s'opposerait pas à une décote de 2 % lorsque les entreprises calculent leur capital net, ce qui apporte une certitude supplémentaire aux entités réglementées qui évaluent les titres tokenisés et autres produits financiers basés sur la blockchain. La clarification décrit comment les normes de capital existantes peuvent s'appliquer aux stablecoins de paiement dans le cadre réglementaire actuel régissant la responsabilité financière des courtiers-négociants.

La division a détaillé son point de vue sur les exigences de conservation des courtiers-négociants, le traitement du capital, l'enregistrement des agents de transfert, les opérations des bourses nationales et des systèmes de négociation alternatifs, les fonctions de compensation et de règlement, et les produits négociés en bourse liés aux crypto-actifs. Le personnel a souligné que les réponses reflètent uniquement son point de vue, n'ont aucune force ou effet juridique, ne modifient pas la loi applicable et ne créent aucune nouvelle obligation.

Le document explique comment la règle 15c3-3 s'applique aux titres cryptographiques, précise que la conformité avec la déclaration spéciale de la Commission de 2020 sur les courtiers-négociants n'est pas obligatoire, traite de la manière dont la loi de 1970 sur la protection des investisseurs en valeurs mobilières et les protections de la Securities Investor Protection Corporation s'appliquent à certains actifs cryptographiques, et décrit les circonstances dans lesquelles la technologie des registres distribués peut être utilisée pour la tenue des registres des agents de transfert. Mme Peirce a ajouté :

« Au niveau de la Commission, je voudrais examiner comment la règle 15c3-1 pourrait être modifiée pour tenir compte des stablecoins de paiement. »

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Elle a accueilli favorablement les commentaires des acteurs du marché sur les modifications potentielles de la règle et les a invités à donner leur avis sur d'autres aspects de la réglementation de la SEC qui, selon eux, devraient être mis à jour afin de tenir compte de l'utilisation des stablecoins de paiement par les entités enregistrées auprès de la SEC.

FAQ ⏰

• Qu'a dit la SEC au sujet des stablecoins de paiement dans le cadre de la règle sur le capital net ? Le personnel de la SEC a déclaré qu'il ne s'opposerait pas à ce que les courtiers-négociants appliquent une décote de 2 % aux positions propriétaires en stablecoins de paiement lors du calcul du capital net.
• Comment la règle 15c3-1 de l'Exchange Act s'applique-t-elle aux stablecoins de paiement ? Les directives précisent que les normes existantes en matière de capital net peuvent s'appliquer aux stablecoins de paiement dans le cadre réglementaire actuel des courtiers-négociants.
• La FAQ de la SEC sur les cryptomonnaies crée-t-elle de nouvelles obligations légales pour les courtiers-négociants ? Non, le personnel a déclaré que la FAQ reflète uniquement son point de vue et ne crée aucune nouvelle obligation ni modification de la loi applicable.
• Quelles modifications à la règle 15c3-1 Hester Peirce a-t-elle suggérées ? Mme Peirce a déclaré qu'elle souhaiterait que la Commission envisage de modifier la règle 15c3-1 afin de mieux prendre en compte les stablecoins de paiement.