3 perspectives d'avenir : Kraken cartographie les scénarios d'une Fed dirigée par Warsh qui pourraient faire sortir les cryptomonnaies de leur fourchette actuelle

• Kraken présente trois scénarios concernant la Fed qui pourraient orienter l'évolution du marché des cryptomonnaies.
• Les changements de politique menés par Warsh pourraient stimuler la liquidité et soutenir les actifs à risque de manière générale.
• Les marchés attendent l'audition au Sénat et les signaux de la Fed pour confirmer l'orientation de la politique monétaire.

Un changement à la Réserve fédérale pourrait redéfinir les actifs à risque

Les anticipations en matière de politique monétaire pour 2026 dépendent de plus en plus d’un éventuel changement de direction à la Réserve fédérale américaine, avec des implications pour les cryptomonnaies et les actifs risqués en général. Thomas Perfumo, économiste en chef chez Kraken, a présenté le 15 avril trois scénarios distincts dans le cadre d’une banque centrale dirigée par Kevin Warsh. Chaque scénario présente différents degrés d’assouplissement monétaire et de conditions de liquidité, qui déterminent le positionnement des investisseurs. M. Perfumo a souligné l’incertitude entourant ces résultats, déclarant :

« Les prochains mois seront riches en catalyseurs qui révéleront lequel des scénarios énumérés ci-dessus est le plus probable. »

Il a expliqué que les traders devraient surveiller plusieurs signaux à court terme, notamment l'audition de nomination de M. Warsh le 21 avril, au cours de laquelle les questions pourraient porter sur son indépendance et ses déclarations politiques antérieures. L'économiste a également évoqué l'évolution de l'enquête sur la Réserve fédérale, notamment les anticipations selon lesquelles les autorités pourraient faire appel d'un rejet judiciaire des assignations à comparaître. Parmi les autres indicateurs figurent la conférence de presse du FOMC du 17 juin et l'annonce du Trésor sur le refinancement du 6 mai, où un recours accru aux émissions à court terme pourrait signaler des anticipations de baisse des taux futurs.

Le président Donald Trump a officiellement nommé M. Warsh le 4 mars au poste de prochain président de la Réserve fédérale, désignant ainsi l’ancien gouverneur du Conseil de la Réserve fédérale pour succéder à Jerome Powell lorsque le mandat de ce dernier expirera le 15 mai. La nomination est désormais entre les mains de la commission bancaire du Sénat, une audition de confirmation étant prévue le 21 avril après un bref retard lié aux formalités de déclaration financière. Le processus s’est compliqué après que le sénateur Thom Tillis a déclaré qu’il avait l’intention de bloquer la confirmation jusqu’à ce qu’une enquête du ministère de la Justice impliquant Jerome Powell soit résolue. Warsh a longtemps été considéré comme un faucon, mais son soutien plus récent aux baisses de taux, lié aux gains de productivité induits par l’intelligence artificielle, a ajouté une nuance à l’interprétation par le marché de sa position politique.

Les scénarios de Warsh mettent en avant les risques liés à la liquidité et à l'inflation

L'économiste en chef de Kraken a noté :

« Le premier, une prolongation du statu quo, vers laquelle les attentes du marché semblent s'orienter. »

Ce scénario de base, appelé « The Grind », reflète la continuité de la politique monétaire. Dans cette hypothèse, les taux d’intérêt restent compris entre 3,25 % et 3,75 % jusqu’à la fin de l’année 2026, sous réserve d’une modération de l’inflation au second semestre. La politique de bilan pourrait impliquer une expansion modérée par le biais d’achats continus de bons du Trésor, dans la lignée des mesures actuelles. Dans ce contexte, les marchés des cryptomonnaies devraient rester dans une fourchette étroite, les sorties de tendance étant principalement motivées par des évolutions sectorielles spécifiques plutôt que par des changements de liquidité macroéconomiques. Au-delà du scénario de base, deux scénarios alternatifs introduisent une dynamique plus accommodante. Le « Soft Pivot » prévoit que Warsh obtienne la confirmation de sa nomination et oriente deux à trois baisses de taux totalisant jusqu’à 75 points de base, abaissant ainsi la fourchette cible. La politique de bilan reste relativement stable, bien que les achats d'actifs puissent s'orienter vers des bons du Trésor à plus longue durée, dans le cadre d'une forme modérée de contrôle de la courbe des taux. Un scénario plus agressif, baptisé « Run It Hot », combine des baisses de taux plus rapides avec des politiques de bilan plus souples et des ajustements réglementaires visant à stimuler la liquidité. Cette analyse de scénarios souligne à quel point des écarts par rapport aux attentes actuelles pourraient influencer de manière significative les flux de capitaux vers les actions et les actifs numériques.