La capitalisation totale des stablecoins recule de 1,9 milliard de dollars cette semaine, le Sky Dollar menant la baisse

La capitalisation boursière totale des stablecoins s’élève à 311,311 milliards de dollars, en baisse de 0,61 % au cours des sept derniers jours, soit une baisse de 1,911 milliard de dollars, selon les données de Defillama. À la fin de ce week-end, l’USDT de Tether représentait désormais 59,14 % de ce total.

Les 15 principaux stablecoins regroupent un large éventail d’émetteurs, allant d’acteurs bien établis comme Tether et Circle à de nouveaux venus. Leur performance combinée au cours des sept derniers jours montre un marché évoluant par petits pas plutôt que par fluctuations brutales.

Tether et l’USDC en tête en termes de taille

L’USDT a légèrement reculé de 0,43 % au cours de la semaine, mais reste le troisième plus grand actif cryptographique en termes de capitalisation boursière sur l’ensemble du marché, derrière le bitcoin et l’ethereum. Les traders continuent d’utiliser l’USDT comme principal jeton de règlement sur les bourses du monde entier.

L’USDC de Circle occupe la deuxième place parmi les stablecoins, avec une capitalisation boursière de 73,098 milliards de dollars au 5 juillet. L’USDC a reculé de 1,05 % sur sept jours, une baisse plus marquée que celle enregistrée par l’USDT. Le token de Circle se classe au cinquième rang des crypto-actifs tous secteurs confondus.

Les traders qui suivaient les deux plus grands stablecoins ont observé une évolution similaire. Tous deux ont perdu du terrain, mais aucun ne s’est éloigné de son niveau de départ. L’écart entre eux et le reste du peloton reste encore assez important. À eux deux, l’USDT et l’USDC représentent plus de 82 % de la capitalisation boursière totale des 15 premiers stablecoins.

Comment l’offre de stablecoins sert d’indicateur de marché

La capitalisation boursière des stablecoins évolue selon un mécanisme simple. Les émetteurs créent de nouveaux jetons lorsque les utilisateurs déposent des dollars ou des réserves équivalentes, et ils détruisent ou rachètent des jetons lorsque les utilisateurs effectuent des retraits. Une augmentation de l’offre totale signifie que davantage de dollars entrent dans le système des cryptomonnaies par ce canal. À moins qu’un stablecoin ne se détache de son ancrage (ce qu’il n’est pas censé faire), une baisse de la capitalisation boursière totale signifie que des dollars quittent le système.

Les traders et les analystes considèrent souvent l’offre de stablecoins comme une mesure approximative des capitaux disponibles pour acheter du bitcoin et d’autres actifs numériques, parfois appelés « dry powder ». Lorsque cette offre augmente, cela peut indiquer une capacité d’achat supplémentaire en attente. Lorsqu’elle diminue, cela peut signifier une baisse des capitaux immédiatement disponibles pour absorber la pression à la vente.

La baisse de 0,61 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins enregistrée cette semaine est, à cet égard, un mouvement mineur. Elle n’indique pas, à elle seule, de changement significatif dans le volume de capitaux présents au sein du système des cryptomonnaies. Accorder trop d’importance aux données d’une seule semaine revient à passer à côté de la vision d’ensemble d’un marché qui se maintient depuis des mois entre 300 et 310 milliards de dollars. Néanmoins, au cours des dernières semaines, le recul a été suffisamment notable pour être signalé.

PayPal se démarque avec une hausse de 4,25 %

Le PYUSD de PayPal a enregistré la meilleure performance hebdomadaire parmi les 15 principaux stablecoins la semaine dernière. Le PYUSD a grimpé de 4,25 % pour atteindre une capitalisation boursière de 2,836 milliards de dollars, une progression qui lui a permis de se démarquer nettement de tous les autres tokens du groupe.

Aucun autre stablecoin du top 15 n’a suivi ce rythme. Le RLUSD de Ripple suit avec une hausse de 0,96 %, portant sa capitalisation boursière à 1,585 milliard de dollars. L’USDD a progressé de 1,55 %, atteignant 1,396 milliard de dollars. Ces deux évolutions suggèrent que les traders ont renforcé leurs positions sur des tokens de paiement et de règlement plus récents, alors même que les stablecoins les plus importants reculaient.

Le Sky Dollar enregistre la plus forte baisse de la semaine

Le Sky Dollar (USDS) a chuté de 2,36 % sur sept jours, soit la baisse la plus marquée du groupe. Sa capitalisation boursière s’élève désormais à 8,02 milliards de dollars, ce qui lui permet tout de même de conserver la troisième place du classement général, derrière Tether et l’USDC.

L’USD1 de World Liberty Financial a reculé de 1,77 %, pour atteindre une capitalisation boursière de 4,61 milliards de dollars. Le Global Dollar (USDG) a baissé de 1,19 %, à 2,871 milliards de dollars. L’USDe d’Ethena a reculé de 0,49 % pour s’établir à 4,439 milliards de dollars, une baisse moins importante que celle de plusieurs de ses concurrents situés au milieu du classement.

Le stablecoin original de Sky, le DAI, a inversé la tendance en progressant de 0,09 % pour atteindre 4,851 milliards de dollars. Bien que modeste, cette hausse a permis au DAI de se démarquer comme l’un des rares tokens du top 10 à afficher une semaine positive. L’USYC de Circle et le BUIDL de Blackrock sont tous deux restés pratiquement stables, perdant respectivement 0,06 % et 0,21 %, affichant ainsi une évolution minime par rapport au reste du peloton.

Les stablecoins de plus petite taille : un bilan mitigé entre gains et pertes

Parmi les cinq derniers du top 15, les hausses ont été plus nombreuses que les baisses. L’USDY d’Ondo est resté pratiquement stable, reculant de 0,01 % à 2,157 milliards de dollars. L’USDf de Falcon a progressé de 0,24 % pour atteindre 1,258 milliard de dollars. United Stables (U) a progressé de 0,81 %, clôturant la semaine à 1,023 milliard de dollars, franchissant pour la première fois le seuil du milliard de dollars ces dernières semaines. La divergence de performance entre les petits et les grands tokens est apparue comme l’une des tendances les plus marquantes des données de cette semaine.

La place des nouveaux stablecoins

Plusieurs tokens figurant dans la moitié inférieure du top 15 présentent une structure différente de celle de l’USDT ou de l’USDC. BlackRock USD et Circle USYC représentent des produits du marché monétaire tokenisés, offrant une exposition à la dette publique à court terme plutôt que de fonctionner uniquement comme des dollars de négociation. Ondo US Dollar Yield suit un modèle similaire, répercutant le rendement des titres du Trésor sous-jacents. Ces tokens générateurs de rendement se disputent des capitaux qui, sans cela, resteraient sur un compte bancaire traditionnel ou dans un fonds monétaire. Alors que les taux d’intérêt restent un facteur déterminant pour les investisseurs, les produits de Trésorerie tokenisés offrent à leurs détenteurs un moyen de générer un rendement tout en conservant leurs fonds au sein de l’écosystème des cryptomonnaies. Cette concurrence ajoute une deuxième dimension au marché des stablecoins, au-delà de la simple fonction de « dollar de trading » remplie par l’USDT et l’USDC.

Ce que les traders surveillent actuellement

La capitalisation boursière des stablecoins indique souvent le volume de capitaux prêts à être investis dans le Bitcoin et d’autres crypto-actifs. Une baisse hebdomadaire de 0,61 % est un mouvement mineur par rapport aux fluctuations observées ces dernières années, et le chiffre total reste proche de sa fourchette récente.

La part de marché de Tether, proche de 59 %, signifie que sa performance hebdomadaire pèse le plus lourd dans le chiffre total. Une variation de l’USDT, même de seulement un demi-pour cent, entraîne une variation de plusieurs milliards de dollars de capitalisation boursière, soit plus que la plupart des autres tokens du top 15 réunis.

Les traders qui suivent la hausse de 4,25 % du PYUSD observeront si le stablecoin de PayPal continue de grimper ou s’il cède du terrain la semaine prochaine. Il en va de même pour la baisse du Sky Dollar, la plus forte du groupe, les traders cherchant à déterminer si ce recul se poursuit ou s’il se stabilise.

Pour l’instant, les 15 principaux stablecoins détiennent une position combinée s’élevant à des centaines de milliards de dollars, Tether et l’USDC contrôlant la grande majorité de ce total. Le reste du peloton, réparti entre une douzaine d’émetteurs plus modestes, continue de se disputer une part de marché en recul, toujours dominé par ces deux acteurs.