Il faudra plus d'un siècle pour extraire les 929 465 derniers BTC du Bitcoin

C’est cet aspect qui est souvent occulté par les titres affirmant que « le BTC est presque entièrement miné ». Oui, 95,57 % de l’offre nominale est déjà en circulation. Mais le réseau Bitcoin a été conçu pour concentrer la majeure partie de son émission sur ses premières années, puis rendre l’obtention des pièces restantes plus difficile et plus lente. Ces derniers points de pourcentage ne constituent pas un compte à rebours de courte durée. Il s’agit très clairement d’un processus qui s’étend sur plusieurs générations.

Au moment de la rédaction de cet article, à 8 h EDT le 15 août 2026, les mineurs de bitcoins reçoivent actuellement 3,125 BTC pour chaque bloc ajouté à la blockchain. Un bloc est simplement un lot de transactions qui a été vérifié et enregistré de manière permanente. Le bitcoin vise un bloc toutes les dix minutes environ, ce qui porte l’émission actuelle à près de 450 BTC par jour, soit environ 164 250 BTC par an si le réseau respecte globalement son calendrier.

L’offre de bitcoins continue de se resserrer

Le calendrier d’émission est codé en dur. Aucune banque centrale ne peut voter pour le modifier, et aucun gouvernement ne peut créer davantage de bitcoins en cas de crise. Tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, la récompense versée aux mineurs est divisée par deux. Les adeptes du bitcoin appellent cet événement un « halving ».

Lorsque Satoshi a lancé le Bitcoin, la récompense s’élevait initialement à 50 BTC par bloc, puis est passée à 25, 12,5, 6,25 et, aujourd’hui, à 3,125 BTC. Le prochain « halving » est prévu vers 2028. À ce moment-là, la récompense tombera à 1,5625 BTC par bloc, réduisant l’émission quotidienne prévue d’environ 450 BTC à environ 225 BTC. La réduction de moitié de 2028 sera la dernière occasion pour les mineurs de recevoir une pièce entière en récompense, celle-ci étant appelée à diminuer jusqu’à 0,78125 BTC d’ici 2032.

C’est pourquoi les 4,43 % restants ont plus d’importance qu’il n’y paraît à première vue. Le Bitcoin est passé de 25 % à 50 % de sa masse totale émise en moins de deux ans. Il a fallu moins de quatre ans supplémentaires pour atteindre 75 %. Le rythme s’est ensuite fortement ralenti. Le Bitcoin a franchi le seuil des 95 % vers le 3 décembre 2025 et devrait atteindre 99 % vers février 2035. Ce qui est étonnant, c’est que ce dernier 1 % prendrait alors encore environ un siècle.

L’expression « dernier bitcoin » est trompeuse

Il n’y aura pas de bloc final spectaculaire en 2140 qui produira un dernier BTC entier. D’ici là, les récompenses de minage seront infimes. Un bitcoin (BTC) est divisible en 100 millions de satoshis, et la récompense par bloc diminue progressivement jusqu’à ce que les mineurs soient rémunérés en quelques satoshis seulement, au lieu de bitcoins entiers.

Le calendrier prévisionnel illustre clairement cette baisse. Selon les statistiques sur les halvings publiées par timechainstats.com, la récompense devrait s’élever à 74 satoshis en 2112, 37 en 2116, 18 en 2120, neuf en 2124, quatre en 2128 et à peine deux satoshis en 2132. Après une dernière période où l’on versera un satoshi par bloc, la récompense atteindra zéro vers 2140. Jusqu’à présent, tout s’est déroulé comme prévu. Mais même cette date n’est qu’une estimation. La réduction de moitié est déclenchée par le nombre de blocs minés, et non par une date du calendrier. Le Bitcoin vise une moyenne de dix minutes, mais les blocs peuvent arriver plus vite ou plus lentement avant que le réseau n’ajuste la difficulté de minage. Le schéma général est toutefois clair : l’offre ne s’arrête pas brusquement. Elle s’amenuise progressivement, une minuscule récompense à la fois. Il y a également un petit hic derrière le chiffre de 21 millions. Le Bitcoin ne peut pas créer de fractions de satoshi. À terme, les réductions de moitié produisent des récompenses trop faibles pour être versées, ce qui laisse le maximum théorique à environ 20 999 999,9769 BTC. L’écart est infime, mais il rappelle utilement que le fameux plafond de 21 millions est une approximation simple, et non le montant mathématique exact et définitif.

Les mineurs s’apprêtent à en faire à nouveau l’expérience

Le halving du réseau est important car les mineurs sont rémunérés pour assurer le fonctionnement du Bitcoin. Ils exploitent des ordinateurs spécialisés qui valident les transactions et sécurisent le réseau. Leurs revenus proviennent de deux sources : les BTC nouvellement créés et les frais de transaction payés par les utilisateurs.

À l’heure actuelle, les pièces nouvellement créées représentent encore l’essentiel de l’activité. Au cours de la période de 24 heures reflétée par les chiffres du réseau, les revenus miniers se sont élevés à environ 28,7 millions de dollars. Les frais de transaction ne représentaient que 0,69 % de ce montant. Les frais peuvent monter en flèche pendant les périodes d’activité intense, mais leur faible niveau a été la norme ces derniers temps, ce qui montre à quel point les mineurs dépendent encore fortement de cette subvention.

Cette dépendance devient plus pesante après chaque halving. En 2028, les mineurs recevront deux fois moins de nouveaux bitcoins pour effectuer le même travail de base. Si le cours du BTC augmente, si les frais s’élèvent, si les machines gagnent en efficacité ou si l’énergie devient moins chère, le secteur peut absorber le choc. Si ces compensations font défaut, ce sont les opérateurs les plus fragiles qui cessent leurs activités en premier.

En 2026, deux ans après le halving de 2024, les mineurs traversent un marché baissier du « hashprice ». Le retrait massif des mineurs cotés en bourse, qui se tournent vers les infrastructures d’intelligence artificielle (IA), n’a fait que resserrer l’étau.

Le budget de sécurité du Bitcoin est en train d’être redéfini

Le hashrate, c’est-à-dire la puissance de calcul totale consacrée au minage, constitue la première ligne de défense du Bitcoin. Un hashrate plus élevé rend les attaques contre le réseau plus coûteuses. Le chiffre de ce week-end, qui s’élève à environ 900 exahashes par seconde (EH/s), montre à quel point le secteur minier a pris de l’ampleur, mais il ne garantit pas que cette puissance restera en ligne indéfiniment.

Le minage est une activité aux marges faibles et aux fluctuations brutales. Lorsque les revenus baissent, les machines les moins efficaces sont mises hors service. L’ajustement de la difficulté du Bitcoin réduit alors la quantité de travail nécessaire pour miner des blocs, ce qui aide la production de blocs à revenir à son rythme cible. Le système continue de fonctionner, mais les mécanismes économiques qui le sous-tendent changent constamment.

C’est pourquoi la véritable question n’est pas de savoir si le Bitcoin pourra survivre jusqu’en 2140. Il s’agit plutôt de déterminer si les frais de transaction deviendront une source durable de revenus pour les mineurs à mesure que la subvention diminuera. Le réseau n’a pas besoin d’attendre le dernier satoshi pour être confronté à ce problème. Il y fait déjà face tous les quatre ans.

La rareté est un atout puissant, mais pas magique

Pour les investisseurs, le calendrier d’émission reste l’un des principaux arguments de vente du Bitcoin. Au rythme actuel, environ 164 250 BTC sont émis chaque année. Après la prochaine réduction de moitié, ce flux annuel tombera à environ 82 125 BTC. Quatre ans plus tard, il baissera à nouveau. Il devient de plus en plus difficile d’ignorer cette nouvelle offre lorsque la demande augmente. Mais la rareté ne détermine pas à elle seule le prix. À un peu moins de 63 000 dollars par pièce samedi à 8 h (heure de la côte Est), le bitcoin continue de s’échanger en fonction de son adoption, de la réglementation, de l’appétit des investisseurs, de la liquidité et, fondamentalement, de l’économie dans son ensemble. Un calendrier d’offre prévisible peut distinguer le bitcoin des monnaies émises par les gouvernements, mais il ne peut pas forcer les acheteurs à entrer sur le marché. Les 929 465 BTC qu’il reste à miner ne correspondent pas aux pièces disponibles à l’achat. Une partie des bitcoins déjà minés a probablement disparu à jamais en raison de la perte de clés privées, de pannes d’appareils ou d’erreurs irréversibles commises par leurs propriétaires. Personne ne sait de combien il s’agit. Un portefeuille inactif depuis des années pourrait être perdu, ou bien appartenir à quelqu’un qui attend.

Le prochain véritable test aura lieu en 2028, lorsque la subvention devrait à nouveau baisser. Le cours du Bitcoin fera la une des journaux, mais ce sont les revenus des mineurs, les frais de transaction et le hashrate qui révéleront la réalité en profondeur. Ces chiffres montreront si le réseau peut continuer à financer sa sécurité à mesure que la nouvelle offre s’épuise.