Fortitude investit 45 millions de dollars dans l'infrastructure minière de Zcash pour favoriser l'intégration verticale

Cet article a été publié pour la première fois dans The Energy Mag. L’article original peut être consulté ici. The Energy Mag (anciennement The Miner Mag) propose des actualités, des données et des analyses sur les liens entre l’énergie, l’informatique et les marchés.

Cette expansion comprend un engagement d’achat de mineurs d’une valeur de 31,5 millions de dollars, ainsi que deux acquisitions totalisant 13,9 millions de dollars portant sur des contrats d’électricité, des terrains, des bâtiments et du matériel de minage. Ensemble, ces transactions visent à faire évoluer Fortitude d’un mineur dépendant en partie d’infrastructures tierces vers un opérateur davantage intégré verticalement, disposant de capacités d’alimentation électrique et de centres de données contrôlées par l’entreprise.

Fortitude a indiqué que la capacité de ses centres de données sous son contrôle avait atteint plus de 60 mégawatts en 2026. Ce développement précède sa fusion proposée avec HeartSciences Inc., société cotée au Nasdaq, qui permettrait à cette entreprise minière détenue par Digital Currency Group (DCG) d’entrer en bourse.

La dernière transaction en date concernant les infrastructures a eu lieu le 7 juillet, lorsque Fortitude a acquis des contrats d’électricité, un terrain, un bâtiment et d’autres équipements miniers à Juniata, dans le Nebraska, pour un montant de 6,25 millions de dollars, selon sa dernière circulaire de sollicitation de procurations relative à la fusion. Environ 985 000 dollars du prix d’acquisition ont été réglés grâce à des dépôts préalablement constitués et 466 000 dollars grâce à la vente d’équipements miniers, le solde ayant été payé en espèces. Cette opération faisait suite à une acquisition de 7,65 millions de dollars à Aurora, dans le Nebraska, en octobre 2025. Fortitude a affecté 4,5 millions de dollars du montant de l’acquisition à un contrat d’électricité, 2,7 millions de dollars à du matériel minier et informatique, 567 000 dollars à un bâtiment et 134 000 dollars à un terrain, hors frais de transaction.

Fortitude a déclaré que l’acquisition d’Aurora visait principalement à garantir un approvisionnement en électricité détenu et contrôlé dans le cadre de sa stratégie d’intégration verticale. L’électricité et l’hébergement comptent parmi les coûts directs les plus élevés du minage de cryptomonnaies, ce qui rend l’accès à une énergie fiable et à un prix compétitif essentiel à la rentabilité de l’activité.

Fortitude associe ces acquisitions à un investissement considérable dans de nouvelles machines de minage. Le 21 mai, elle a conclu des contrats d’achat d’équipements représentant un engagement total de 31,5 millions de dollars. Elle avait versé 12,6 millions de dollars à la date de publication des états financiers, laissant 18,9 millions de dollars à payer d’ici la fin de l’année 2026.

La société prévoit de financer les achats restants grâce à sa trésorerie disponible, à ses flux de trésorerie d’exploitation et à des emprunts auprès de DCG. Le 1er juin, Fortitude a conclu une ligne de crédit à terme de 26 millions de dollars avec sa société mère. Les montants prélevés sont généralement assortis d’un taux d’intérêt annuel de 11 % et arrivent à échéance en juin 2028.

Bien que Fortitude n’ait pas précisé le type de machines de minage concernées par la transaction, cet achat intervient alors que Fortitude réoriente ses activités du Bitcoin vers le Zcash. Selon la circulaire de sollicitation de procurations, le Zcash a représenté 61 % des revenus de minage de Fortitude au premier trimestre 2026, contre 11 % un an plus tôt. La part du Bitcoin a chuté de 79 % à 36 %, tandis que les autres cryptomonnaies représentaient 3 %.

En dollars, le chiffre d’affaires lié au Zcash au premier trimestre a presque quintuplé pour atteindre 11,8 millions de dollars. Le chiffre d’affaires lié au Bitcoin a chuté de 60 % à 6,9 millions de dollars, Fortitude ayant mis hors service d’anciennes machines de minage de Bitcoin devenues non rentables et réduit sa capacité de minage de Bitcoin déployée.

Fortitude n’a pas cessé de miner le Bitcoin, mais la direction a déclaré ne plus donner la priorité à la croissance de la puissance de hachage du Bitcoin au même rythme que l’ensemble du réseau. Le nombre moyen de machines Bitcoin en ligne a chuté de 45 % pour s’établir à 14 370 au premier trimestre, et la production de Bitcoin a reculé de 52 % pour atteindre 89 pièces.

Ce n’est que récemment que le Zcash a dépassé le bitcoin en tant que principale source de revenus de Fortitude. Le bitcoin a généré 58,1 millions de dollars, soit 65 %, des 89,5 millions de dollars de revenus miniers de la société en 2025. Le Zcash a contribué à hauteur de 25,2 millions de dollars, soit 28 %, les autres actifs numériques fournissant les 7 % restants. Cette transition met également en évidence les raisons pour lesquelles Fortitude investit dans des machines plus récentes et dans des infrastructures électriques. La production de Zcash a chuté alors même que l’entreprise déployait davantage de capacité.

Fortitude a miné 39 062 ZEC au cours du premier trimestre, soit 36 % de moins qu’un an auparavant, malgré une augmentation de 23 % du nombre moyen de machines Zcash en ligne, qui est passé à 9 581. Son taux de hachage Zcash moyen déployé a augmenté de 6 %, mais la croissance de la puissance de calcul totale du réseau et de la difficulté de minage a dépassé l’expansion de Fortitude. Elle a miné 33 634 ZEC au cours du deuxième trimestre.

La hausse des cours du Zcash a compensé la baisse de production. Fortitude a fait état d’un prix de vente moyen de 272 dollars par ZEC au premier trimestre, contre 40 dollars un an plus tôt, ce qui a permis aux revenus liés au Zcash d’augmenter fortement malgré la diminution du nombre de pièces minées.

Sur l’ensemble de l’année 2025, Fortitude a produit 230 124 ZEC, soit une baisse de 40 % par rapport aux 380 723 ZEC de 2024. La société a attribué cette baisse principalement à la réduction de moitié (halving) du Zcash en novembre 2024, qui a divisé par deux les récompenses par bloc, ainsi qu’à une difficulté accrue du réseau.

Le coût direct des ventes de Fortitude au premier trimestre a baissé de 39 % pour s’établir à 10,4 millions de dollars, tandis que le chiffre d’affaires a reculé de 12 % à 19,2 millions de dollars. Le chiffre d’affaires moins les coûts directs, avant amortissements et autres charges, est passé de 4,8 millions de dollars à 8,8 millions de dollars.

La société a enregistré une perte nette de 4,6 millions de dollars au premier trimestre, en baisse par rapport aux 6,8 millions de dollars de l’année précédente. Les amortissements se sont élevés à 5,9 millions de dollars, tandis que les frais généraux et administratifs ont plus que triplé pour atteindre 5,4 millions de dollars.

En 2025, la société a enregistré une perte de 12,7 millions de dollars pour un chiffre d’affaires de 89,5 millions de dollars, contre une perte de 14,4 millions de dollars en 2024. Les coûts directs liés au chiffre d’affaires ont augmenté de 11 % pour atteindre 60,5 millions de dollars, soit une progression légèrement plus rapide que celle du chiffre d’affaires, et les amortissements ont atteint 32,6 millions de dollars.

Fortitude a clôturé le mois de mars avec 8,9 millions de dollars de trésorerie, 1,9 million de dollars d’actifs numériques et 67 millions de dollars d’actifs totaux. Son engagement restant de 18,9 millions de dollars en équipements dépassait son solde de trésorerie, ce qui a accru l’importance des flux de trésorerie d’exploitation et de la ligne de crédit accordée par DCG.

Cet article a été publié pour la première fois dans The Energy Mag. L’article original peut être consulté ici. The Energy Mag (anciennement The Miner Mag) fournit des actualités, des données et des analyses sur les liens entre l’énergie, l’informatique et les marchés.