Étude de Stanford : les paris de Polymarket sur le bitcoin ont été truqués dans les 10 dernières secondes

De nouvelles conclusions frappantes font surface

Le produit de paris sur le bitcoin le plus rapide de Polymarket présente des signes systématiques de manipulation du règlement, selon une nouvelle étude menée par David Dai et Ruizhe Jia, du département des sciences de gestion et d’ingénierie de l’université de Stanford, et Shihao Yu, de la Lee Kong Chian School of Business de la Singapore Management University.

Ce document de travail, intitulé « Settlement Manipulation in Prediction Markets » (Manipulation des règlements sur les marchés de prédiction), a examiné environ 16 000 contrats « à la hausse ou à la baisse » sur le bitcoin d’une durée de cinq minutes, depuis leur lancement le 12 février 2026 jusqu’au mois d’avril. Ces contrats sont réglés par rapport à un oracle Chainlink qui agrège les cours au comptant des principales bourses ; cela signifie que quiconque parvient à influencer le cours au comptant dans les derniers instants peut décider quel côté du pari sera rémunéré. Décrivant les bénéfices, les auteurs ont écrit que les manipulateurs « empochent 8,2 millions de dollars lors des cycles manipulés, tout en atteignant le seuil de rentabilité dans les autres cas ».

Le mécanisme est simple : un trader achète le côté « à la hausse » d’un contrat de cinq minutes, puis passe des ordres d’achat agressifs sur le marché au comptant de Binance (la plus grande bourse de cryptomonnaies au monde en volume) quelques secondes avant la clôture de la fenêtre de pari. Comme le cours moyen de Binance se situe, selon les termes des chercheurs, « à environ deux points de base et demi du cours de résolution de l’oracle », même une légère fluctuation peut inverser le résultat du règlement.

Un schéma récurrent dans les 10 dernières secondes

Ces traces apparaissent dans les carnets d’ordres car, après le lancement des contrats de cinq minutes, le flux net d’ordres sur Binance au cours des dix dernières secondes précédant chaque clôture a bondi d’environ 50 % par rapport aux niveaux d’avant le lancement. Ces pics étaient concentrés et directionnels, survenant précisément à l’expiration des fenêtres de pari.

Ce comportement était rare mais lucratif, et seuls 821 traders sur environ 243 000 (soit environ un sur 300) ont présenté des schémas de manipulation évidents. Les coûts, quant à eux, n’ont pas été répartis de manière équitable, 93 % des pertes ayant été supportées par les participants particuliers, qui ont en effet joué le rôle de fournisseurs de liquidité du côté perdant lors des règlements forcés.

Un délai plus long comme solution

Les chercheurs ont observé que la signature de manipulation est « nettement atténuée » dans les contrats Bitcoin de 15 minutes de Polymarket, ce qui suggère qu’un horizon de règlement plus long rend la transaction trop coûteuse pour être influencée de manière fiable. Leur principale recommandation consiste simplement à allonger la durée des contrats.

Ces conclusions interviennent à un moment délicat pour le secteur des marchés prédictifs, d’autant plus que les paris sur les cours des cryptomonnaies sont devenus l’un de ses segments connaissant la croissance la plus rapide, les traders ayant misé plus de 100 millions de dollars sur l’évolution du cours du bitcoin sur Polymarket, Kalshi et Myriad ces derniers mois.

Polymarket, la plus grande plateforme en termes de volume, prépare quant à elle un airdrop de tokens prévu pour le quatrième trimestre 2026, un lancement qui mettrait encore davantage l’accent sur l’intégrité de son modèle de règlement.

Ni Polymarket ni Chainlink n’ont réagi publiquement aux conclusions de l’étude, et les auteurs se sont abstenus d’alléguer toute infraction aux règles de la part de la plateforme elle-même. La question de savoir si la plateforme modifiera ce système reste désormais en suspens.