Markkinat kääntävät suuntaa, kun Fedin koronnostojen todennäköisyys ohittaa koronlaskujen todennäköisyyden ensimmäistä kertaa vuoden 2026 syklin aikana

Korko-odotukset muuttuvat jyrkästi, kun Fed pitää korkotason ennallaan ja markkinat arvioivat tilannetta uudelleen

Atlanta Federal Reserve Bankin Market Probability Tracker -indeksiin perustuva muutos merkitsee merkittävää käännettä vuoden 2026 alkuun verrattuna, jolloin sijoittajat olivat vahvasti korkojen laskun kannalla inflaation näyttäessä hidastuvan. Nyt tämä näkemys on horjumassa.

Seuranta, joka laskee todennäköisyydet CME-optioista, jotka on sidottu kolmen kuukauden yhdistettyyn Secured Overnight Financing Rate (SOFR) -korkoon, osoittaa kasvavaa taipumusta kiristysriskiin. Viimeisimpien lukemien mukaan 25 peruspisteen korotuksen todennäköisyys kolmen kuukauden sisällä on noin 15–19,2 %, sen jälkeen kun se oli viime viikolla hetkellisesti noin 25 %.

Sitä vastoin odotukset koronlaskusta ovat romahtaneet. Todennäköisyys on nyt 16–17,3 %, kun se helmikuussa oli noin 60 %, jolloin elvytys näytti lähes varmalta. Muutoksesta huolimatta perusskenaario pysyy muuttumattomana. Ennustemarkkinat, kuten Polymarket ja Kalshi, arvioivat edelleen noin 85 %:n todennäköisyydellä, että Fed pitää korot ennallaan kesäkuun FOMC-kokoukseen asti.
Silti sävy on selvästi muuttunut. CME Fedwatchin tiedot heijastavat tätä muutosta osoittamalla maltillisen mutta nousevan todennäköisyyden koronnostolle sekä hiipuvia odotuksia koronlaskuista tulevissa kokouksissa.

Fed:n maaliskuun kokous lisäsi vauhtia näkymien tarkistamiseen. Päätöksentekijät pitivät fed-korkotason 3,5–3,75 prosentin välillä ja viittasivat samalla varovaisempaan linjaan. Viranomaiset korostivat vakaata taloudellista toimintaa, vakaata työmarkkinatilannetta ja inflaatiota, joka on edelleen ”hieman koholla”.

Päivitetty talousennusteiden yhteenveto viittasi entistä jakautuneempaan näkymään. Vaikka ennusteiden mediaani viittaa edelleen yhteen koronlaskuun vuonna 2026, seitsemän päätöksentekijää ei enää odota lainkaan koronlaskuja tänä vuonna, mikä viittaa kasvavaan skeptisyyteen Fedin sisällä.

Puheenjohtaja Jerome Powell toisti, että päätökset riippuvat edelleen taloustiedoista, torjuen vertailut 1970-luvun tyyppiseen stagflaatioon, mutta myöntäen, että geopoliittiset riskit vaikeuttavat näkymiä.

Nämä riskit ovat etusijalla. Iranin kanssa kiristyvät jännitteet ja energiamarkkinoihin liittyvät häiriöt ovat nostaneet öljyn hinnan yli 100 dollariin barrelilta, mikä herättää huolta inflaation jatkumisesta. Samaan aikaan talouden signaalit ovat edelleen sekavia, ja hintapaineet jatkuvat, vaikka kasvussa näkyykin rasituksen merkkejä.

Analyytikoiden mukaan ajatus siitä, että koronnostojen todennäköisyys ohittaisi leikkausten todennäköisyyden, olisi kuulostanut kaukaa haetulta vielä muutama viikko sitten. Nyt se heijastaa markkinoita, jotka kamppailevat ristiriitaisten signaalien kanssa: sitkeä inflaatio, geopoliittiset iskut ja Fed, joka ei halua toimia liian nopeasti.

Ennustemarkkinat vahvistavat varovaista linjaa. Polymarketissa ”Kuinka monta Fedin koronlaskua vuonna 2026?” -sopimus on kerännyt yli 13 miljoonan dollarin volyymin, ja kauppiaat arvioivat nollan koronlaskun todennäköisyydeksi 29 % ja yhden koronlaskun todennäköisyydeksi 26 %. Tämä asettaa yhteenlaskettuna 55 %:n todennäköisyyden yhdelle koronlaskulle tai ei lainkaan.

Kalshi-markkinoilla jakauma on samanlainen. ”Täsmälleen 0 laskua” johtaa noin 27 prosentin todennäköisyydellä, jota seuraa yksi lasku 23 prosentilla ja kaksi laskua 19 prosentilla. Kokonaiskauppavolyymi ylittää siellä 2,7 miljoonaa dollaria, ja hinnoittelu heijastaa vakaata siirtymistä kohti harvempia politiikkatoimia.

Äärimmäiset skenaariot ovat edelleen selvästi aliarvostettuja. Tulokset, joihin liittyy aggressiivista elvytystä – kuten kuusi tai useampia leikkauksia – hinnoitellaan mitättömillä todennäköisyyksillä, usein alle 3 %. Markkinat odottavat nyt Fedin maaliskuun kokouksen pöytäkirjaa, joka on määrä julkaista 8. huhtikuuta ja joka voi tarjota lisätietoja inflaatioriskejä ja sietotasoja koskevista sisäisistä keskusteluista. Kauppiaat seuraavat tarkasti merkkejä syvemmästä haukkamaisesta suuntauksesta pinnan alla.

Toistaiseksi johtopäätös on yksinkertainen: korkojen laskeminen ei ole enää itsestään selvää. Vaikka koronnostot ovat edelleen toissijainen tulos, niiden kasvava painoarvo markkinahinnoittelussa viittaa siihen, että vuosi 2026 ei välttämättä suju yhtä sujuvasti kuin aiemmat ennusteet antoivat ymmärtää.

FAQ 🔎

• Mitä muutoksia Fedin korko-odotuksissa on tapahtunut?
  Markkinat näyttävät nyt hieman suuremmalta todennäköisyydeltä koronnostoa kuin koronlaskua seuraavien kolmen kuukauden aikana.
• Mitä ennustemarkkinat sanovat vuoden 2026 koronlaskuista?
  Useimmat sijoittajat odottavat yhtä tai ei yhtään koronlaskua, ja tällä hetkellä todennäköisin tulos on, ettei koronlaskua tule lainkaan.
• Miksi koronnostojen todennäköisyys kasvaa?
  Muutosta ajavat jatkuva inflaatio ja geopoliittisiin jännitteisiin liittyvät nousevat energian hinnat.
• Nostaako Fed korkoja vuonna 2026?
  Koronnosto on edelleen epätodennäköisempi skenaario, mutta se ei ole enää poissuljettu vaihtoehto.