Kevin Warshin Fed-päätös lähestyy: tässä syyt, miksi TD Securitiesin mukaan dollari voi silti heikentyä

Viides peräkkäinen korkojen pitäminen ennallaan on perusskenaario

CME FedWatchin tietojen mukaan todennäköisyys sille, että Yhdysvaltain keskuspankki pitää korot ennallaan keskiviikon kokouksessa, on 95–98 %, Bitcoin.com News raportoi eilen. Tämä merkitsisi viidettä peräkkäistä kokousta, jossa keskuspankki on jättänyt viitekorkonsa muuttumattomaksi sen jälkeen, kun Warsh astui virkaan Fedin puheenjohtajana toukokuussa Jerome Powellin seuraajana.

Bitcoin on jo hinnoitellut osan epävarmuudesta, ja kurssi laski tiistaina päivänsisäiseen alimmalle tasolleen 62 684 dollariin ennen kuin se toipui ja nousi lähelle 63 660 dollaria. Päivittäinen lasku oli noin 2 %, mikä kasvatti heinäkuun tappiot 4 %:iin (samalla kun 134 miljoonan dollarin arvosta bitcoinin pitkän position sijoituksia pyyhkiytyi pois yhdessä päivässä).

TX:n perustaja ja entinen Fidelity-johtaja Mike McCluskey kuvaili tilannetta suorin sanoin:

”Markkinat ovat olleet kärsivällisiä kuuden viikon ajan. Tällä viikolla selviää, oliko kärsivällisyys perusteltua.”

Hän lisäsi, että jos korkotaso pidetään ennallaan ja siihen yhdistyy haukkamainen retoriikka tai yllättävä koronnosto, ”58 000–60 000 dollarin vaihteluväli tulee nopeasti takaisin näkyviin”.

TD Securities näkee väärin hinnoitellun korotusriskin

Vaikka markkinat kallistuvatkin niin voimakkaasti korkotason pitämisen suuntaan, TD Securities väittää, että sijoittajat arvioivat edelleen väärin toisella puolella taseen olevaa riskiä. Pankki totesi, että dollari on laskemassa heti, kun Fed vahvistaa korkotason pitämisen, ja perusteli, että nykyinen hinnoittelu heijastaa ylihinnoiteltua todennäköisyyttä koronnostoon, jota päätöksentekijät eivät todennäköisesti toteuta.

Tämä näkemys perustuu aiempaan raporttiin, jossa TD Securitiesin strategit totesivat, että koronnostojen hinnoittelu vaikutti kyseenalaiselta, kun markkinoiden panostukset koronnostoon kasvoivat öljyn hinnan nousun ja Yhdysvaltojen ja Iranin välisten jännitteiden kiristymisen myötä. Strategiat arvioivat, että todellinen koronnosto heinäkuussa on epätodennäköistä, ja väittivät, että korkofutuureihin sisällytetty geopoliittinen riskilisä yliarvioi sen, mitä FOMC tosiasiassa tekee tässä kokouksessa.

Tämän väärän hinnoittelun panokset ovat historiallisesti katsoen poikkeuksellisen korkeat. Jos nykyinen korkonostoriskin hinnoittelu jatkuu aina keskiviikon päätökseen asti, TD Securities totesi, että se edustaisi yhtä viime vuosikymmenen suurimmista eroista markkinahinnoittelun ja Fedin todellisten toimien välillä – ero, jonka pankki odottaa kaventuvan, kun Warsh vahvistaa korkotason pitämisen ennallaan.

Keskiviikon jälkeen TD Securities ennustaa dollarin heikkenevän edelleen ajan myötä ja arvioi sen arvon laskevan noin 2 % vuoden 2026 toisella puoliskolla, kun Fed jatkaa korkojen pitämistä ennallaan sen sijaan, että siirtyisi kiristyspolitiikkaan. Tämä näkymä perustuu oletukseen, että keskuspankki tarvitsee vankempia todisteita inflaation jatkumisesta ja työmarkkinoiden vahvuudesta ennen kuin se edes harkitsisi koronnostoa – kynnystä, jota pankki ei odota ylitettävän lähiaikoina.

Mitä korkotason pitäminen ennallaan voisi tarkoittaa Bitcoinille

Pito-päätös vaikuttaa suoraan kryptomarkkinoihin loppuviikon aikana. Fed:n kokous pidetään juuri ennen 30. heinäkuuta julkaistavia henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) ydinhintaindeksiä ja toisen vuosineljänneksen BKT-lukuja, jotka molemmat voivat vahvistaa tai heikentää sitä sävyä, jonka Warsh antaa kello 14.30 (ET) pidettävässä lehdistötilaisuudessaan.

McCluskey esitti bitcoinin nousunäkymät, jos luvut osuvat kohdalleen, eli korkotason pitäminen ennallaan yhdistettynä kyyhkysmäiseen sävyyn, vahvat tekoälyn investointiennusteet ja myönteiset PCE-luvut voisivat muuttaa 65 000 dollarin tason aidoksi pyrkimykseksi kohti 68 000–70 000 dollaria elokuun aikana. Haukkamainen yllätys puolestaan uhkaa vetää hinnat takaisin hänen mainitsemaansa 58 000–60 000 dollarin vyöhykkeelle.

TD Securitiesin dollari-ennuste lisää tähän tilanteeseen vielä yhden muuttujan. Dollarin heikkeneminen on historiallisesti osunut yksiin bitcoinin ja muiden riskipitoisten sijoituskohteiden suhteellisen vahvojen jaksojen kanssa, sillä heikompi dollari yleensä helpottaa rahoitusolosuhteita maailmanlaajuisesti, vaikka Fed itse pitäisikin korkotason ennallaan.