Iso-Britannia julkistaa lopullisen kryptovaluuttoja koskevan sääntökokonaisuuden, kun FCA alentaa stablecoinien pääomavaatimuksen alarajaa

Merkittävä sääntelykehys astuu voimaan

Ison-Britannian finanssivalvontaviranomainen Financial Conduct Authority (FCA) viimeisteli 30. kesäkuuta laajan sääntelykehyksen, joka sisällyttää kryptovaluuttapörssit, säilytyspalvelujen tarjoajat, stablecoin-liikkeeseenlaskijat ja staking-palvelut ensimmäistä kertaa kattavaan toimilupajärjestelmään. Lopullisissa toimintaperiaatteissa määritellään vakavaraisuusvaatimukset, markkinoiden väärinkäytön valvonta ja vakaavaluuttoja koskevat standardit, mikä päättää yli vuoden kestäneen kuulemis- ja luonnosvaiheen.

Valvontaviranomainen alensi vakaavaluutan liikkeeseenlaskun pääomakertoimen aiemmin esittämästään 2 prosentista 1 prosenttiin, jolloin ei-systeemisten liikkeeseenlaskijoiden lopulliseksi pääoman alarajaksi jäi 1 prosentti liikkeessä olevien tokenien arvosta. Tämä lieventää yhtä alan suurimmista sääntöluonnoksia koskevista valituksista, joiden osalta yritykset olivat varoittaneet, että ne saattaisivat heikentää Yhdistyneen kuningaskunnan stablecoin-liikkeeseenlaskun kilpailukykyä kilpaileviin lainkäyttöalueisiin nähden.

Stablecoinien pääomavaatimukset kevenevät

Liikkeeseenlaskijoiden on pidettävä pääomaa puskurina tappioita vastaan, ja tämän puskurin koko määrää, kuinka edullisesti ne voivat toimia. Puolittaessaan kertoimen FCA osoitti haluavansa, että Lontoo säilyy liikkeeseenlaskijoiden kannalta kannattavana toimipaikkana, vaikka Euroopan unionin kryptovaroja koskeva sääntelyjärjestelmä (MiCA) ja Yhdysvaltain lainsäädäntö kilpailevatkin samasta liiketoiminnasta.

Säännöt edellyttävät myös, että Isossa-Britanniassa vaatimukset täyttävän stablecoinin liikkeeseenlaskijoiden on täytettävä toimilupakynnykset, pidettävä hallussaan vakuusvaroja ja annettava haltijoille selkeät lunastusoikeudet. Sääntelykehys perustuu parlamentin 4. helmikuuta antamaan vuoden 2000 rahoituspalvelu- ja markkinalakiin (kryptovarat) liittyviin vuoden 2026 asetuksiin, joilla kryptovarat siirrettiin FCA:n toimivallan piiriin. Paketin täydentävät markkinoiden väärinkäytön valvontatoimet, jotka perustuvat osittain perinteisiä arvopapereita koskeviin sääntöihin.

Tiukentuva aikataulu

Yritykset voivat hakea toimilupaa 30. syyskuuta 2026 ja 28. helmikuuta 2027 välisenä aikana, ennen kuin järjestelmä astuu virallisesti voimaan 25. lokakuuta 2027. Pörssit, säilytysyhteisöt, stablecoin-liikkeeseenlaskijat, staking-palveluntarjoajat, lainananto- ja lainanottoalustat sekä tietyt hajautetun rahoituksen (DeFi) toimijat, joilla on tunnistettavissa oleva määräysvaltaa käyttävä yhteisö, tarvitsevat kaikki toimiluvan voidakseen palvella brittiläisiä asiakkaita.

Mainitsemalla DeFi-palvelut, joilla on määräysvaltaa käyttävä taho, FCA on jättänyt itselleen liikkumavaraa säännellä osia ketjutaloudesta, joiden osalta jotkut toimijat olivat toivoneet jäävän sääntelyn ulkopuolelle. Yritykset, jotka eivät ehdi hakea toimilupaa määräajassa, riskivät jäädä ulkopuolelle yhdestä maailman suurimmista finanssikeskuksista – rangaistus, joka antaa aikataululle todellista painoarvoa.

Alalle, joka on viettänyt vuosia sääntelyn limbo-tilassa, paketti tarjoaa jonkin verran varmuutta, vaikka se nostaakin vaatimustasoa. Erityisesti stablecoinien lievempi kohtelu vaikuttaa pyrkimykseltä estää liikkeeseenlaskijoita ohjaamasta toimintaansa MiCA-lisensoitujen eurooppalaisten tahojen kautta sen sijaan, että ne hakisivat Yhdistyneen kuningaskunnan toimilupaa.

Kun voimaantulopäivä on nyt vahvistettu lokakuuksi 2027, yritysten päätöksentekoaika kapenee, ja Ison-Britannian pyrkimystä kilpailla Brysselin ja Washingtonin kanssa kryptoliiketoiminnasta arvioidaan sen perusteella, kuinka monta yritystä astuu ovesta sisään.