Hyperliquid ostaa takaisin 1,16 miljardin dollarin arvosta HYPE-tokenia, kun tokenin hinta nousee ennätyskorkealle

Hyperliquidin nousua ajaa sen takaisinostomekanismi, ei ETF:t

Hyperliquidin HYPE-tokenista on tullut yksi tämän vuoden parhaiten menestyneistä kryptovaroista. Sen arvo on noussut yli 62 dollariin, ja se on markkina-arvoltaan kymmenen suurimman kryptovaluutan joukossa. Suuri osa yleisestä keskustelusta on pitänyt nousun syynä ensimmäisten yhdysvaltalaisten Hyperliquid-spot-ETF-rahastojen lanseerausta ja kasvavaa institutionaalista käyttöönottoa.

Mutta tuore Forbesin tutkimus osoittaa, että hintanousun takana oleva paljon merkittävämpi voima löytyy itse protokollasta.

Hyperliquid ohjaa lähes kaikki kaupankäyntitulonsa HYPE-tokenien jatkuvaan ostamiseen avoimilta markkinoilta mekanismin kautta, jota kutsutaan Assistance Fundiksi. Defillaman tiedot osoittavat, että noin 99 % alustan ikuisista futuureista ja spot-markkinoista kertyvistä palkkioista ohjataan ohjelmaan.

Toisin kuin yritysten omien osakkeiden takaisinostot, nämä ostot eivät ole harkinnanvaraisia. Protokolla muuntaa kaupankäyntimaksut automaattisesti HYPE-ostoiksi lohko lohkolta markkinatilanteesta riippumatta. Lanseerauksesta lähtien Hyperliquid on tuottanut yli 1,16 miljardin dollarin kumulatiiviset tulot, joista lähes kaikki on käytetty oman tokenin ostamiseen. Pelkästään vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä protokolla osti takaisin 316,8 miljoonan dollarin arvosta HYPE-tokeneita.

Määrä on valtava verrattuna viimeaikaisiin ETF-sisäänvirtauksiin. Spot Hyperliquid ETF:t lanseerattiin toukokuussa, ja ne ovat houkutelleet 75 miljoonan dollarin kumulatiivisen nettosisäänvirtauksen, mikä on merkittävä virstanpylväs suhteellisen nuorelle omaisuuserälle. Mutta verrattuna takaisinostomekanismiin, joka kuluttaa satoja miljoonia dollareita neljännesvuosittain, ETF-virrat ovat edelleen vaatimattomia. Rakenne luo käytännössä pysyvän ostotarjouksen tokenin alle.

Lisätukea tarjoaa Hyperliquid Strategies, Nasdaqissa listattu treasury-yhtiö, joka käy kauppaa tunnuksella PURR. Yhtiön pääasiallinen tarkoitus on kerätä ja pitää hallussaan HYPE-tokenia, ja se hallitsee tällä hetkellä noin 20 miljoonaa tokenia. Sen viimeisin neljännesvuositulos, 152,5 miljoonaa dollaria, tuli lähes kokonaan HYPE-omistuksiin liittyvistä realisoimattomista voitoista.

Kolmas kysynnän taso syntyy stablecoin-varannoista. Hyperliquidin USDC-järjestelyn mukaisesti jopa 90 % alustan USDC-saldosta syntyvästä varantotuotosta ohjataan takaisinostoihin ja ekosysteemin kannustimiin. Yhdessä nämä mekanismit kanavoivat useita tulovirtoja samaan tokeniin.

Hyperliquidin takaisinostot liittyvät vahvasti tulovirtaan

Taustalla oleva liiketoiminta itsessään on edelleen vahvaa. Hyperliquid on noussut yhdeksi hallitsevista hajautetuista ikuisista futuuripörsseistä, joka tuottaa huomattavia todellisia kaupankäyntimaksuja sen sijaan, että se luottaisi aiempia kryptosyklejä leimanneisiin inflaatiota aiheuttaviin token-kannustimiin. Rakenne luo kuitenkin kriittisen riippuvuuden: HYPE:n hinta on yhä enemmän sidoksissa yhden pörssin kaupankäyntivolyymiin.
Tämä suhde on kaksiteräinen miekka.
Kryptotoiminnan hiljentyessä takaisinostot vähenevät tulojen mukana. Hyperliquidin neljännesvuosittaiset takaisinostot ovat jo laskeneet vuoden 2025 kolmannen neljänneksen 316,8 miljoonasta dollarista vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen 192,3 miljoonaan dollariin, mikä on noin 40 prosentin lasku kahden neljänneksen aikana.
Samalla yhä useammat lukitut tokenit pääsevät lopulta kiertoon, mikä lisää potentiaalista myyntipainetta, jonka tukirahaston on yksinkertaisesti vaimennettava hintojen vakauttamiseksi.

Tuloksena on token, jonka nousupotentiaali ja riskiprofiili ovat perustavanlaatuisesti sidoksissa toisiinsa. Niin kauan kuin ikuisten futuurien toiminta jatkaa kasvuaan, takaisinostomekanismi pysyy voimakkaana. Mutta jos kaupankäyntivolyymit supistuvat jyrkästi laajemman kryptovaluuttojen laskusuhdanteen aikana, hintaa tukeva mekanismi voi heikentyä juuri silloin, kun sijoittajat etsivät likviditeettiä kaikkein aggressiivisimmin.

Toistaiseksi Hyperliquidin nousu heijastaa muutakin kuin markkinoiden innostusta. Se heijastaa protokollaa, joka ostaa järjestelmällisesti omaa tokeniaan laajamittaisesti.