Halpa öljy ei välttämättä palaa markkinoille lähiaikoina, minkä vuoksi sijoittajat, yritykset ja kuluttajat joutuvat kärsimään korkeammista kustannuksista pidempään. Uusi toimitusvarmuuteen liittyvä hintaerotus voi pitää inflaatiopaineet yllä, viivästyttää korkojen laskua ja muokata maailmanmarkkinoita.
Halpa öljy ei välttämättä palaa pian, sillä markkinat hinnoittelevat tarjontaan liittyviä riskejä
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset
- Sijoittajien on yhä vaikeampi perustella paluuta sotaa edeltäneisiin öljyn hintoihin.
- Korkeat raakaöljyn hinnat voivat vaikuttaa inflaatioon, lainakustannuksiin ja markkinoihin.
- Sijoittajat punnitsevat jatkuvia toimitusuhkia ja kysynnän heikkenemistä keskeisissä talouksissa.
Öljyn uusi toimitusvarmuuslisä vaarantaa inflaation ja korkojen laskun
Halpa öljy ei välttämättä palaa pian, ja Devere Groupin toimitusjohtaja Nigel Green sanoi 1. kesäkuuta, että sijoittajien tulisi varautua lyhyen ja keskipitkän aikavälin muutokseen energian hinnoittelussa, mikä pitää inflaatio- ja korkojen laskun toiveet paineen alla. Hän väittää, että sijoittajat aliarvioivat toimitusvarmuuspreemiota, joka voi muuttaa osakkeiden, joukkovelkakirjojen, valuuttojen ja raaka-aineiden tuottoja.
Brent-raakaöljyn hinta oli noin 93 dollaria barrelilta sen jälkeen, kun Israel määräsi joukkonsa syvemmälle Libanoniin, mikä herätti huolta siitä, että yhteenotot Hizbollahin kanssa saattaisivat rasittaa hauraita Yhdysvaltain ja Iranin välisiä tulitaukopyrkimyksiä. Kriisin alkuvaiheessa Brent-öljyn hinta nousi yli 112 dollariin, kun markkinat hinnoittelivat mahdollisia häiriöitä tärkeimmillä energiareiteillä. Greenin mukaan sijoittajat saattavat olla liian luottavaisia siitä, että raakaöljyn hinta laskee jälleen, kun jännitteet hellittävät.
”Monet sijoittajat olettavat, että öljyn hinta voi laskea nopeasti takaisin sotaa edeltävälle tasolle, kun jännitteet hellittävät”, Green sanoo ja varoittaa:
”Uskomme, että tätä oletusta on yhä vaikeampi perustella. Energiamarkkinat hinnoittelevat uutta todellisuutta, jossa toimitusvarmuudella on merkittävä lisäarvo.”
Brentin ja Yhdysvaltain öljyn viiteindeksin West Texas Intermediaten viimeisimmät hintaliikkeet osoittavat, kuinka nopeasti kauppiaat hinnoittelevat raakaöljyn uudelleen, kun Lähi-idän jännitteet uhkaavat toimitusvirtoja. Öljyn hinta pysyy kriisin huippulukemien alapuolella, mikä osoittaa, että markkinat painottavat edelleen diplomatiaa ja heikentynyttä kysyntää. Greenin varoitus keskittyy pidemmän aikavälin riskiin: vaikka taistelut rauhoittuisivatkin, markkinat saattavat edelleen maksaa enemmän toimitusvarmuudesta.
Raakaöljyn korkeammat hinnat voivat vaikuttaa osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin, lentoyhtiöihin ja valuuttoihin
Maailmanlaajuinen öljyn kysyntä on edelleen lähellä ennätyskorkeuksia, yli 103 miljoonaa tynnyriä päivässä, kun taas varakapasiteetti on historiallisesti mitattuna edelleen rajallista. Tämä kireä tasapaino altistaa markkinat pienillekin häiriöille. Greenin mukaan tämä auttaa selittämään, miksi raakaöljyn hinta saattaa pysyä korkealla välittömien jännitteiden laannuttua, varsinkin kun noin 20 % maailman öljynkulutuksesta kulkee Hormuzin salmen kautta.
Korkeammat raakaöljyn hinnat voivat vaikuttaa nopeasti maailmantalouteen. Polttoaine vaikuttaa liikenteeseen, teollisuuteen, logistiikkaan, elintarviketuotantoon ja kulutustavaroihin. Raakaöljyn hinnan 10 dollarin pysyvä nousu voi lisätä inflaatiota 0,2–0,4 prosenttiyksikköä kehittyneissä talouksissa. Tämä voi hidastaa odotettuja korkojen laskuja ja aiheuttaa paineita valtion joukkovelkakirjoille, kasvuyhtiöille, lentoyhtiöille, logistiikkayrityksille, valmistajille ja öljyä tuoville talouksille.
Green sanoi:
”Uskomme, että paluu sotaa edeltäneisiin öljyn hintoihin näyttää yhä epätodennäköisemmältä lähitulevaisuudessa. Sopeutuminen tähän todellisuuteen voi tulla sijoittajille yhdeksi tärkeimmistä salkkupäätöksistä seuraavien vuosien aikana.”
Goldman Sachs Group Inc. esittää vastakkaisen näkemyksen. Sen analyytikot selittivät, että jatkuvat toimitushäiriöt Lähi-idässä voivat nostaa hintoja, kun taas heikentynyt kysyntä voi laskea niitä. Kiinan ja Länsi-Euroopan huhtikuun öljymyyntitiedot viittaavat noin 2 miljoonan tynnyrin päivittäiseen laskuriskiin jo ennestään alhaisiin kysyntäennusteisiin. Analyysi korostaa raakaöljyn kysyntää ympäröivää epävarmuutta, vaikka geopoliittiset riskit tukevat edelleen hintoja.
