Blackrockin BUIDL saavutti 2,8 miljardin dollarin arvon ja otti takaisin valtiovarainministeriön kruunun

Takaisin kärkeen, mutta niukasti

Maailman suurimman tokenisoidun valtionobligaatio-rahaston kärkipaikka vaihtui kahdesti kuuden kuukauden aikana, ja Blackrock on juuri voittanut sen takaisin. BUIDL, viralliselta nimeltään USD Institutional Digital Liquidity Fund, on kasvanut noin 2,8 miljardin dollarin hallinnoitaviin varoihin, mikä nostaa sen jälleen Circlen USYC:n edelle tämän kategorian suurimpana yksittäisenä tuotteena.

Johtoasema ei ole missään nimessä ylivoimainen, kun otetaan huomioon, että BUIDL:n 2,8 miljardia dollaria vastaa noin 18,5 % koko 15,1 miljardin dollarin tokenisoidusta valtion joukkovelkakirjamarkkinasta, mikä tarkoittaa, että loput markkinasta, USYC mukaan lukien, jakavat keskenään jäljellä olevat 81,5 %.

Mikä BUIDL oikeastaan on

BUIDL lanseerattiin maaliskuussa 2024 Blackrockin ensimmäisenä tokenisoituna rahastona, jonka on rakentanut ja jota hallinnoi Securitize, joka hoitaa nykyään varainhoitoa kahdeksalla lohkoketjulla, mukaan lukien Ethereum, Solana, Aptos ja BNB Chain. Jokainen token tähtää vakaaseen 1 dollarin nettovarallisuusarvoon ja kerryttää tuottoa päivittäin rebase-mekanismin kautta, mikä käytännössä muuttaa rahamarkkinarahaston sellaiseksi, jota vaihdetaan ja selvitetään kuin kryptovaraa ympäri vuorokauden.

Rahaston kohde-etuudet – käteinen, lyhytaikaiset Yhdysvaltain valtion velkasitoumukset ja takaisinostosopimukset – ovat institutionaalisen rahoituksen mittapuulla mitattuna erittäin konservatiivisia, mikä todennäköisesti selittää, miksi Moody’s antoi BUIDL:lle aiemmin tänä vuonna korkeimman AAA-mf-luokituksen.

Securitize on itse panostanut voimakkaasti BUIDL-yhteistyöhön ja kirjasi ennätykselliset tulot vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä pääasiassa Blackrockin rahastoon liittyvien omaisuudenhoitopalkkioiden sekä oman listautumisensa NYSE:lle ansiosta.

Kilpailijat eivät jää paikoilleen

BUIDL:n johtoasema on todellinen, mutta hauras. Circlen USYC ohitti sen hetkellisesti maaliskuussa, ja laajempi tokenisoitu valtion joukkovelkakirjamarkkina on jatkanut kasvuaan molempien alla, kun uudet tulokkaat, kuten Franklin Templeton ja Ondo Finance, ovat syöneet osuutta samasta institutionaalisen kysynnän poolista, jonka Bitcoin.com News on seurannut nousseen tänä vuonna yli 15 miljardin dollarin.

Jokainen kyseisen markkinan peruspiste edustaa todellista rahaa, joka siirtyy perinteisistä rahamarkkinarahastoista julkisiin lohkoketjuihin – trendi, joka on jatkunut riippumatta siitä, millä tasolla bitcoinin hinta sattuu kulloinkin olemaan.

Tokenisoidut valtion joukkovelkakirjat eivät ole kryptosijoitus; ne ovat perinteisiä, tuottoa tuottavia valtion velkakirjoja, jotka on kääritty lohkoketjuinfrastruktuuriin, ja juuri siksi instituutiot, jotka luottavat Blackrockiin mutta suhtautuvat varauksellisesti bitcoinin hintavaihteluihin, ovat olleet nopeimpia käyttöönottajia.

Joka tapauksessa Blackrockin ykkössijan takaisinvaltaaminen näyttää liittyvän vähemmän kerskailuun kuin sen rakentaman pääsytien puolustamiseen. Securitize, Ethena ja Uniswap Labs ovat kaikki rakentaneet tänä vuonna lisäkanavia BUIDL:n ympärille, ympäri vuorokauden toimivista atomisvapeista suoraan kaupankäyntiin pääsyyn, ja jokainen niistä helpottaa hieman institutionaalisten varojen virtaamista nimenomaan BUIDL:ään kilpailevien rahastojen sijaan.