Kansainvälinen järjestelypankki (BIS) julkaisi huhtikuussa 2026 Financial Stability Institute -instituutin raportin, jossa varoitettiin, että suurimmat kryptovaluutta-alustat toimivat nykyään rahoituksen välittäjinä ilman perinteisiin pankkeihin sovellettavia pääomapuskuria, talletussuojaa tai pääsyä keskuspankin palveluihin.
BIS:n raportti: Kryptovaluuttoihin liittyvät tuotto-tuotteet muistuttavat talletuksia, joilla ei ole FDIC:n suojaa
KIRJOITTAJA
JAA
Keskeiset johtopäätökset:
- BIS:n rahoitusvakausinstituutti varoitti huhtikuussa 2026, että suuret kryptovaluutta-alustat, kuten Binance ja Coinbase, toimivat nykyään enemmän pankkien kuin kaupankäyntipaikkojen tavoin.
- Celsius Network romahti vuonna 2022, kun 1,4 miljardin dollarin tallettajien pako paljasti maturiteettierot ilman talletussuojan turvaa.
- Vain 11:llä FSB:n vuonna 2025 tarkastelemista 28 lainkäyttöalueesta oli valmiit sääntelykehykset, jotka käsittelivät kryptovälittäjistä aiheutuvia rahoitusvakausriskejä.
Kryptovaluuttatilit paljastuvat vakuuttamattomiksi talletuksiksi, varoittaa BIS:n tutkimus
Raportti, jonka ovat laatineet BIS:n Denise Garcia Ocampo sekä Financial Stability Boardin Peter Goodrich ja Gian-Piero Lovicu, keskittyi siihen, mitä tutkijat kutsuvat monitoimisiksi kryptovaluutta-välittäjiksi (MCI). Termi kattaa yritykset kuten Binance, Bybit, Coinbase, Crypto.com, Kraken, MEXC ja OKX.
Nämä alustat ovat laajentuneet selvästi spot-kaupankäynnin ja säilytyspalveluiden ulkopuolelle. Ne tarjoavat nyt tuottoa tuottavia ansaintatilejä, marginaalilainoja, johdannaisia ja tokenien liikkeeseenlaskua – toimintoja, jotka perinteisessä rahoitusalalla on tyypillisesti jaettu eri toimiluvan saaneiden tahojen kesken.
Kryptovaroiden kokonaismarkkinat olivat noin 3 biljoonaa dollaria vuoden 2025 lopussa. Keskitetyt pörssit käsittelivät noin 6–8 biljoonan dollarin spot- ja futuurivolyymia joka vuosineljännes. Binance yksinään vastasi noin 39 %:sta maailmanlaajuisesta keskitetyn spot-kaupankäynnin volyymista. Viisi suurinta MCI:tä palveli yhteensä arviolta 200–230 miljoonaa käyttäjää.
Tämän artikkelin keskeisenä aiheena on tuottava tuote. Kun asiakkaat tallettavat kryptovaluuttaa Binance Simple Earn- tai Bybit Easy Earn -palveluun, käyttöehdot siirtävät kyseisten varojen omistusoikeuden alustalle. MCI yhdistää varat, sijoittaa ne luotonantoon, markkinatakaustoimintaan ja DeFi:hin ja maksaa käyttäjille vaihtelevaa tuottoa. Asiakkaista tulee vakuudettomia velkojia, eivätkä he ole lainsuojan piirissä olevia tallettajia.
Tämä rakenne luo lyhytaikaisia lunastettavia velkoja, joiden vakuutena on pidempiaikaisia tai vähemmän likvidejä varoja. Tutkijat kutsuvat tätä maturiteetin ja likviditeetin muunnokseksi, eli samaksi riskiksi, jota pankkivalvojat hallitsevat pääoma- ja likviditeettivaatimusten avulla. MCI:t joutuvat kohtaamaan tämän riskin ilman näitä suojatoimia.
Celsius Networkin romahdus vuonna 2022 havainnollisti tätä riskiä. Celsius koki yli 1,4 miljardin dollarin nettonostot kyseisen vuoden touko- ja kesäkuun välillä. 12. kesäkuuta mennessä alusta jäädytti nostot. Kun se haki konkurssia 12. heinäkuuta, sen tase osoitti miljardin dollarin alijäämää. Konkurssituomioistuin vahvisti, että Celsiusin käyttäjät olivat yleisiä vakuudettomia velkojia.
10. lokakuuta 2025 tapahtunut salamakaatuminen vahvisti huolenaihetta. Kryptovaluuttojen hinnat laskivat jyrkästi 30 minuutin aikana, mikä laukaisi ketjureaktion automaattisista likvidaatioista johdannaisalustoilla. Ilmoitetut suorat tappiot nousivat seuraavana päivänä 19 miljardiin dollariin. Binance kärsi tapahtuman aikana toimintakatkoksesta, ja kolme marginaalivakuutena käytettyä tokenia, mukaan lukien algoritminen stablecoin, menettivät väliaikaisesti kiinnityksensä. Binance ilmoitti 283 miljoonan dollarin asiakaskorvauksista tapahtuman jälkeen.
Raportissa tarkasteltiin kahdeksan suuren MCI:n käyttöehtoja marraskuun 2025 ja maaliskuun 2026 väliseltä ajalta ja todettiin, että useimmat Earn-tuotteet antavat alustalle täyden harkintavallan talletetuista varoista, sekoittavat ne muihin asiakkaan varoihin ja varaavat oikeuden keskeyttää lunastukset ilman erillistä ilmoitusta.
Vipuvaikutus lisää riskiä entisestään. Jotkut alustat sallivat yksityisasiakkaille jopa 150:1-vipuvaikutuksen johdannaissopimuksissa. Raportti vetää suoran viivan kyseisen vipuvaikutuksen ja lokakuun 2025 likvidaatiokaskadin välille.
FSB:n vuoden 2025 temaattisessa katsauksessa todettiin, että vain 11 osallistuneesta 28 lainkäyttöalueesta, eli noin 39 %, oli viimeistellyt rahoitusvakautta koskevan sääntelykehyksen. Vain kaksi niistä kattoi MCI:iden lainanoton ja -annon. Kolme kattoi tuotto-tuotteet.
Kirjoittajat vaativat vakavaraisuus- ja likviditeettivaatimuksia, hallintotapastandardeja, stressitestejä ja konsolidoitua valvontaa konsernitasolla. He suosittelevat yhdistelmää yrityskohtaista ja toimintaperusteista sääntelyä ja huomauttavat, että pelkästään toimintaperusteiset säännöt eivät riitä käsittelemään MCI-yritysten rahoitus- ja likviditeettiriskejä.
Rajat ylittävä yhteistyö on edelleen keskeinen puute. Monet suuret monikansalliset yritykset jakavat toimintojaan kymmenien lainkäyttöalueiden kesken erillisten oikeushenkilöiden kautta, ja viranomaisten väliset viralliset valvontatietojen jakamista koskevat sopimukset ovat edelleen harvinaisia.
