زیان ۱٫۰۵ میلیون دلاری از استیکینگ سولانا: ۲۱٬۹۱۱ SOL پس از ۲ سال فروخته شد

زیان با وجود کسب پاداش استیکینگ

مبنای هزینه (Cost Basis) کل معامله‌گر حدود ۲.۹۱ میلیون دلار بود. طی دو سال استیکینگ، این کیف‌پول ۱٬۷۱۱ SOL دیگر به‌عنوان پاداش دریافت کرد که ارزش آن تقریباً ۱۴۵٬۰۰۰ دلار بود و مجموع دارایی را به ۲۱٬۹۱۱ SOL رساند. وقتی این توکن‌ها به قیمت ۱.۸۵ میلیون دلار فروخته شدند، زیان تحقق‌یافته خالص به کمی بیش از ۱.۰۵ میلیون دلار رسید. شبکه سولانا در حال حاضر حدود ۵.۸۶٪ سود سالانه استیکینگ (APY) ارائه می‌دهد؛ یکی از بازدهی‌های رقابتی‌تر در اکوسیستم اثبات سهام، اما حتی این حاشیه امن هم نتوانست افت قیمت را جذب کند.

سقوط سولانا از اوج تا سطوح فعلی، داستان را روشن می‌کند. این کوین در ژانویه ۲۰۲۵ به سقف تاریخیِ آن زمان، حدود ۲۹۴ دلار، رسید؛ رشدی که با راه‌اندازی میم‌کوین TRUMP روی شبکه سولانا تقویت شد. پس از آن، افت تند ۶۴٪ رخ داد که SOL را تا اوایل آوریل ۲۰۲۵ به حدود ۱۰۵ دلار پایین کشید. این ریزش در ۲۰۲۶ نیز ادامه یافته و دارایی طی ماه‌های اخیر محدوده حمایتی ۸۰ دلار را آزمایش کرده است.

معرفی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپاتِ سولانا در اکتبر ۲۰۲۵ به‌طور گسترده قرار بود علاقه نهادی را تثبیت (یا احیا) کند. و در حالی که Bitcoin.com News اوایل ماه مه گزارش داد که تقاضای سولانا حتی در شرایطی که بلک‌راک رهبری فروش ۶۳۵ میلیون دلاری ETF بیت‌کوین را بر عهده داشت، محکم باقی مانده است، این تاب‌آوری به بهبود قیمتی پایدار برای دارندگان فردی تبدیل نشده است.

به‌طور جداگانه، شرکتی که در ۲۰۲۶ خزانه SOL خود را افزایش داد مدعی بازدهی بالاتر از میانگین شبکه شد؛ موضوعی که نشان می‌دهد همچنان واگرایی روشنی میان راهبردهای نهادی و نتایج خرد وجود داشته است.

الگویی تکرارشونده

در فضای کلانِ امروز، بازدهی‌های اسمی بالای استیکینگ (مانند آنچه سولانا ارائه می‌دهد) می‌تواند این تصور را ایجاد کند که ثروت در حال انباشته شدن است، حتی در حالی که قیمت دارایی پایه در حال فرسایش است. برای معامله‌گر مورد بحث، ۱۴۵٬۰۰۰ دلار درآمد حاصل از استیکینگ معادل حدود ۵٪ بازده نسبت به مبنای هزینه اولیه بود. با این حال، افت چندساله SOL چندین برابرِ این رقم را از بین برده است.

در یک محیط خرسیِ طولانی‌مدت، پاداش‌های استیکینگ تنها کسری از زیان‌های تحقق‌نیافته بالقوه را تشکیل می‌دهند. برای دارندگان بلندمدتی که میانگین خرید آن‌ها بالاتر از قیمت‌های فعلی بازار است، بدون یک بازیابی ساختاری قیمت، این محاسبات به‌ندرت به نفعشان تمام می‌شود.