وثیقه اوراق قرضه دولتی ژاپن در پایلوت جدید بلاک‌چین JSCC و میزوهو آن‌چین می‌شود

نکات کلیدی:

• JSCC، میزوهو و نومورا در ۲۰ آوریل ۲۰۲۶ یک PoC را برای آزمودن وثیقه دیجیتال JGB در شبکه کانتون آغاز کردند.
• این آزمایش با پشتیبانی JFSA بر تسویه وثیقه برون‌مرزیِ لحظه‌ای و ۲۴/۷ تمرکز دارد و جایگزین پردازش سنتیِ محدود به ساعات کاری می‌شود.
• نتایج PoC که تا سپتامبر ۲۰۲۶ ادامه دارد، تغییرات مقرراتی و تجاری‌سازی وثیقه JGB روی‌زنجیره را هدایت خواهد کرد.

JSCC، میزوهو و نومورا تسویه ۲۴/۷ وثیقه JGB را در شبکه کانتون آزمایش می‌کنند

این ابتکار مشترک که در اعلام ۲۰ آوریل ۲۰۲۶ مطرح شد، شرکت Digital Asset Holdings را به‌عنوان چهارمین مشارکت‌کننده اضافه می‌کند. Digital Asset پلتفرم شبکه کانتون را فراهم می‌کند که به‌طور مشخص برای امور مالی نهادی ساخته شده است. این آزمایش تا حدود پایان سپتامبر ۲۰۲۶ ادامه دارد.

این پروژه بخشی از «پروژه نوآوری پرداخت»ِ آژانس خدمات مالی (FSA) ژاپن است که این ابتکار را در فوریه ۲۰۲۶ برای حمایت انتخاب کرد. این انتخاب، آزمایش را در چارچوب تلاش گسترده‌تر ژاپن برای نوسازی زیرساخت بازارهای مالی با استفاده از فناوری دفترکل توزیع‌شده قرار داد.

در هسته خود، PoC می‌آزماید آیا حقوق مربوط به JGBها که تحت «قانون انتقال دفتریِ اوراق قرضه شرکتی و سهام» ژاپن منتقل می‌شوند، می‌تواند در یک بلاک‌چین جابه‌جا شود بی‌آنکه جایگاه حقوقی خود را ذیل قانون فعلی ژاپن از دست بدهد. مشارکت‌کنندگان همچنین بررسی خواهند کرد آیا تغییرات در سوابق انتقال دفتری می‌تواند به‌صورت لحظه‌ای درون یک ساختار حساب چندنهادی انجام شود یا نه.

چهار شریک می‌خواهند ثبت و جایگزینی وثیقه JGB را از فرایندی وابسته به ساعات کاری به فرایندی منتقل کنند که شبانه‌روزی اجرا می‌شود. هم تراکنش‌های داخلی و هم برون‌مرزی در دامنه کار قرار دارند و اتاق‌های پایاپای، سرمایه‌گذاران نهادی، مشتریان و عامل‌ها را پوشش می‌دهند.

ایسائو هاسه‌گاوا، رئیس و مدیرعامل JSCC، مشارکت شرکت تسویه را هدایت می‌کند. میزوهو با رهبری ماساهیرو کیهارا، رئیس و مدیرعامل گروه، و نومورا با رهبری کنتارو اوکودا، مدیر اجرایی نماینده و رئیس، هر یک زیرساخت بازار نهادی را به محیط آزمون می‌آورند. یووال روز، مدیرعامل Digital Asset، لایه فناوری را نظارت می‌کند.

شبکه کانتون قابلیت‌های تسویه با حفظ حریم خصوصی را ارائه می‌دهد که به نهادها اجازه می‌دهد بدون به‌اشتراک‌گذاری تمام داده‌ها در سراسر یک دفترکل عمومی معامله کنند. این ساختار با الزامات انطباقی که نهادهای مالی بزرگ هنگام رسیدگی به ابزارهای بدهی حاکمیتی با آن روبه‌رو هستند، سازگار است.

نهادهای ناظر مالی ژاپن تحولات ایالات متحده در این حوزه را از نزدیک دنبال کرده‌اند. شرکت Depository Trust and Clearing Corporation کاربردهای وثیقه توکنیزه‌شده را بر روی همین شبکه کانتون برای اوراق خزانه‌داری آمریکا بررسی کرده است. JSCC در سال ۲۰۲۴ نخستین مشارکت‌کننده بین‌المللی در محیط سندباکس Digital Launchpadِ DTCC بود و هر دو سازمان به‌همراه JPX، شرکت مادر JSCC، پژوهشی را درباره این موضوع به‌طور مشترک تدوین کردند.

JGBها به‌عنوان وثیقه واجد شرایطِ باکیفیت بالا توسط سرمایه‌گذاران نهادی در سراسر جهان نگهداری می‌شوند. دسترس‌پذیر و نقدشونده نگه‌داشتن آن‌ها در بازارهای دارایی دیجیتال، اولویتی اعلام‌شده برای مقامات مالی ژاپن است.

PoC همچنین بررسی خواهد کرد آیا قواعد و مقررات داخلی هر نهاد برای پشتیبانی از تجاری‌سازی نیازمند اصلاح است یا نه. هیچ تاریخ راه‌اندازی تجاری تعیین نشده و مشارکت‌کنندگان می‌گویند هر گام بعدی به یافته‌های دوره آزمون بستگی خواهد داشت.

میزوهو و نومورا به‌طور جداگانه در دیگر ابتکارهای «پروژه نوآوری پرداخت» JFSA نیز درگیر هستند؛ از جمله یک پایلوت تسویه اوراق بهادار مبتنی بر استیبل‌کوین. این کار موازی نشان می‌دهد نهادهای مالی بزرگ ژاپن هم‌زمان چندین آزمون بلاک‌چین را تحت نظارت مقرراتی اجرا می‌کنند.

مزایای عملیاتیِ مورد انتظار شامل هزینه‌های اداری کمتر برای مدیریت وثیقه، کاهش پردازش دستیِ مرتبط با گردش‌کارهای ثبت و جایگزینی، و هماهنگی بهتر بین JGBها و دارایی‌های بومیِ دیجیتالِ نگهداری‌شده توسط همان نهادها است.

نتایج PoC برای ارزیابی این‌که پیش از هر استقرار تجاری چه تنظیمات مقرراتی، به‌روزرسانی‌های سیستمی و تغییرات قواعدی لازم است، استفاده خواهد شد. این آزمایش تضمین‌کننده عرضه یک محصول عملیاتی نیست، اما مستقیم‌ترین گامی است که بخش تسویه و بانکداری ژاپن در مسیر مدیریت وثیقه اوراق قرضه دولتیِ روی‌زنجیره برداشته است.