Upbit بر رقبا غلبه می‌کند به عنوان مرکز اصلی نقدینگی رمز ارز در کره جنوبی، پژوهش ها نشان می‌دهد

نقدینگی رمزارز در کره جنوبی پیچیده است – تحقیقات کایکو دلیل آن را توضیح می‌دهد

در گزارش خود “وضعیت نقدینگی در بازارهای رمزارز کره‌ای”، تحقیقات کایکو نقدینگی را نه به عنوان فعالیت خام معامله، بلکه به عنوان توانایی اجرای سریع سفارش‌های بزرگ و نزدیک به قیمت‌های جاری بدون انحراف در بازار تعریف می‌کند، استانداردی که بیش از یک معیار تنها نیاز دارد.

طبق گفته تحلیلگران، نقدینگی باید بر اساس زمان، رژیم‌های بازار، و شرایط اجرایی ارزیابی شود، نه تنها از حجم برداشتی. استراتژیست‌های کایکو تاکید دارند که هیچ شاخص واحدی نقدینگی را به طور کامل اندازه‌گیری نمی‌کند. در عوض، این شرکت حجم معامله، اختلاف قیمت خرید و فروش، عمق بازار و لغزش قیمت را برای ساختن یک چارچوب چندبعدی ویژه‌ای برای بازارهای رمزارزها، به ویژه آن‌هایی که تحت تأثیر مشارکت خرده‌فروشی مانند کره جنوبی هستند، ترکیب می‌کند.

حجم، با وجود سودمندی، اغلب در رویدادهای استرس افزایش می‌یابد دقیقاً زمانی که کیفیت اجرا کاهش می‌یابد، داینامیکی که آماریست‌های کایکو در ۱۰ اکتبر ۲۰۲۵، جابه‌جایی بازار مشاهده کردند. اختلافات قیمتی، معیار دیگری که به منظور سنجش کیفیت اجرا در چارچوب تحقیقات کایکو مهم است، هزینه‌های ضمنی برای فوری بودن را نشان می‌دهد. اختلافات نهایی باریک نشان‌دهنده ورود و خروج آسان‌تر است، در حالی که اختلافات وسیع‌تر به افزایش ریسک برای بازارسازان، به ویژه در زمان‌های افزایش نوسانات اشاره دارد.

تحلیلگران اشاره می‌کنند که اختلافات نرخ در رمزارزها نه تنها توسط نوسانات بلکه توسط عمق دفتر سفارش، تجزیه پلتفرم و طراحی سایز تفکیکی تحت تأثیر قرار می‌گیرد. سایزهای تفکیکی نقش بزرگی در اکوسیستم رمزارزهای کره بازی می‌کنند، طبق گفته متخصصین بازار. صرافی‌های بزرگ مانند آپ‌بیت و بیت‌هامب به‌طور تاریخی سایزهای تفکیکی بزرگ‌تری در بازار‌های KRW ترجیح داده‌اند، به جای جزئیات قیمتی خیلی دقیق بر پایداری و خوانایی اولویت داده‌اند.

با اینکه تفکیک‌های بزرگ‌تر حداقل اختلافات نرخ را به طور مکانیکی افزایش می‌دهند، محققان کایکو می‌یابند که این تفکیک‌ها می‌توانند نقدینگی را در سطوح قیمتی کمتر متمرکز کنند، به عمق قابل مشاهده و اجرای روان‌تر برای جریان‌های غالباً خرده‌فروشی حمایت کنند. عمق بازار، یکی دیگر از معیارهای کلیدی پیش از معامله که توسط تحقیقات کایکو مورد تاکید قرار گرفته است، میزان حجم را که نزدیک به قیمت میانی قرار دارد اندازه‌گیری می‌کند و این‌که چقدر قیمت‌ها به سفارش‌های بزرگ‌تر مقاوم هستند.

با این حال، محققان هشدار می‌دهند که عمق نمایش داده شده می‌تواند به دلیل کهنگی قیمت‌ها، سفارش‌های گذرا و نقدینگی مخفی، مانند سفارش‌های آیسبرگ، گمراه‌کننده باشد که همگی نتایج واقعی اجرای واقعی را پیچیده می‌کنند. برای پر کردن فاصله بین آنچه معامله‌گران می‌بینند و آنچه واقعاً به دست می‌آورند، تحقیقات کایکو به شدت به تجزیه و تحلیل لغزش قیمت تکیه می‌کند. لغزش قیمت تفاوت بین قیمت‌های اجرای انتظاری و واقعی را بر اساس شرایط واقعی دفتر سفارش اندازه‌گیری می‌کند، و دیدگاهی متمرکز بر اجرای هزینه‌های نقدینگی ارائه می‌دهد.

حتی در این صورت، کایکو تاکید می‌کند که لغزش قیمت به مسیر وابسته می‌باشد و به شدت با صرافی، دارایی و زمان روز متغیر است. در مقایسه صرافی‌های کره‌ای، گزارش نشان می‌دهد که نقدینگی به شدت در آپ‌بیت متمرکز است. در طول سال ۲۰۲۵، آپ‌بیت حدود ۷۰٪ از حجم کل معاملات را به خود اختصاص داده، با دفتر سفارشات به مراتب عمیق‌تر و اصطکاک کمتر در اجرا در مقایسه با رقبا مانند بیت‌هامب، کوین‌وان و کربیت.

داده‌های تعداد معاملات برای جفت‌های KRW عمده مانند BTC-KRW و XRP-KRW نقش مرکزی آپ‌بیت را بیشتر تقویت می‌کنند. ساختارهای کارمزد لایه‌ای دیگر به معادله نقدینگی اضافه می‌کنند، طبق تحقیقات کایکو. در حالی که مدل‌های معاملاتی بدون کارمزد جذاب به نظر می‌رسند، نویسندگان گزارش هشدار می‌دهند که حذف هزینه‌های صریح اغلب هزینه‌ها را به سوی اختلافات نرخ گسترده‌تر منتقل می‌کند زیرا بازارسازان به دنبال جبران درآمد از دست رفته هستند. نقدینگی تنها زمانی بهبود می‌یابد که مشارکت افزایش یافته از دست دادن درآمد را جبران کند.

دینامیک‌های خاص توکن‌ها نیز نتایج نقدینگی را شکل می‌دهند. تحقیقات کایکو به پرمیوم کیمچی مکرر اشاره دارد، جایی که تقاضای محلی به طور موقت قیمت‌های رمزارز کره‌ای را بالاتر از معیارهای جهانی می‌برد و جریان‌های آربیتراژ را جذب می‌کند که در نهایت قیمت‌ها را تعدیل می‌کنند. این قسمت‌ها نشان می‌دهد که چگونه محدودیت‌های نظارتی و کنترل‌های سرمایه نقدینگی را در میان حوزه‌های قضایی تقسیم می‌کند.

شوک‌های اقتصاد کلان تست استرس شدیدتری ارائه می‌دهند. تحلیل کایکو از اعلام ناگهانی وضعیت جنگی کره جنوبی در دسامبر ۲۰۲۴ نشان می‌دهد که چگونه ریسک خبری ممکن است حجم انفجاری به شدت کم عمق و اختلافات گسترده ایجاد کند، یادآوری می‌کند که حجم بالا برابر با اجرای آسان نیست.

همچنین بخوانید: موسسه بلاک‌چین دانشگاه کره با Injective به عنوان اعتبارسنج در اکوسیستم جهانی همکاری می‌کند

در مقابل، تحقیقات کایکو مشاهده می‌کند که دوره‌های صعودی و اوج‌های جدید باعث می‌شوند سرمایه تازه به دفتر سفارش‌ها وارد شود، اختلافات نرخ را فشرده و عمق را بازسازی کند. به عبارت دیگر نقدینگی دوره‌ای، متنی و به شدت به احساسات و ساختار حساس است.

در نهایت، گزارش نتیجه می‌گیرد که نقدینگی در صرافی‌های رمزارز کره‌ای یک هدف در حال حرکت است، که توسط انتخاب‌های طراحی بازار، انگیزه‌های کارمزد و رفتار سرمایه‌گذار شکل می‌گیرد. برای معامله‌گران و تحلیلگران، پیام روشن است: نقدینگی یک عدد اصلی نیست – یک سیستم است و نیاز به دقت دارد.

سوالات متداول 🇰🇷

• کایکو ریسرچ در مورد نقدینگی در بازارهای رمزارز چه می‌گوید؟
  کایکو ریسرچ نقدینگی را به عنوان توانایی انجام معاملات بزرگ به سرعت و نزدیک به قیمت‌های بازار بدون تاثیر قابل ملاحظه بر قیمت تعریف می‌کند.
• چرا حجم به تنهایی در ارزیابی نقدینگی گمراه‌کننده است؟
  طبق تحقیقات کایکو، حجم اغلب در رویدادهای استرس افزایش پیدا می‌کند زمانی که کیفیت اجرا بدتر می‌شود، بنابراین تنها یک شاخص ناقص است.
• کدام صرافی کره‌ای عمیق‌ترین نقدینگی را دارد؟
  تحقیقات کایکو نشان می‌دهد که آپ‌بیت نقدینگی رمزارز کره را به‌طور غالبی تصاحب کرده، با حدود ۷۰٪ از حجم کل معاملات در سال ۲۰۲۵.
• چگونه سایزهای تفکیکی نقدینگی بر روی صرافی‌های کره‌ای تاثیر می‌گذارد؟
  تحقیقات کایکو توضیح می‌دهد که سایزهای تفکیکی بزرگ‌تر پایداری و عمق قابل مشاهده را بهبود می‌بخشند ولی اختلافات حداقلی و هزینه‌های اجرایی را افزایش می‌دهند.