مورگان استنلی در حال جایگاهیابی ETFهای پیشنهادی اتریوم و سولانای خود برای تصاحب سهم بازار در شرایط تشدید رقابت است و با ترکیبِ مواجهه مستقیم با توکنها، پاداشهای استیکینگ و کاستدی نهادی، در حالیکه بیانیههای ثبتنام در انتظار لازمالاجرا شدن هستند، وارد میدان میشود.
مورگان استنلی در بحبوحه تشدید رقابت بر سر کارمزدها، سهم بازار ETF اتریوم و سولانا را هدف قرار میدهد
نویسنده
اشتراک
نکات کلیدی
- پروندههای اتریوم و سولانای مورگان استنلی، راهبرد اختصاصی ETF رمزارزی این بانک را فراتر از صندوق بیتکوین موجود آن گسترش میدهد.
- قیمتگذاری پیشنهادی نشان میدهد ETFهای رمزارزی از مرحله «نوآوری محصول» به سمت رقابت برای جذب دارایی سرمایهگذاران در حرکتاند.
- هر دو تراست شامل استیکینگ و کاستدی نهادی خواهند بود، اما همچنان عرضههایی مقدماتی هستند و تاریخهای آغاز به کار آنها تأیید نشده است.
چرا بازار ETF رمزارزی ممکن است وارد فاز کالایی شود
صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) پیشنهادی اتریوم و سولانای مورگان استنلی وارد بازاری میشوند که در آن ناشران بهطور فزایندهای مواجههای مشابه با همان داراییها ارائه میکنند. این شرکت اخیراً هر دو پرونده را نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اصلاح کرد تا کارمزد مدیریت 0.14% را لحاظ کند؛ رقمی کمتر از 0.15% گریاسکیل و 0.19% فرانکلین تمپلتون. این اختلاف اندک نشاندهنده تشدید رقابت قیمتی است.
برایان رودیک، مدیر ارشد استراتژی شرکت خزانهداری سولانا Upexi و پیشتر رئیس تحقیقات در شرکت معاملات رمزارزی و تأمینکننده نقدینگی GSR، استدلال کرد که اهمیت کارمزد کمتر از آن چیزی است که درباره بلوغ بازار نشان میدهد. او در 9 ژوئیه در X این مطلب را به اشتراک گذاشت:
«ناشران تا وقتی محصول به چیزی نزدیک به کالای عمومی تبدیل نشده و نبرد بر سر سهم بازار نیست، بر سر قیمت رقابت نمیکنند؛ همان فشردگی کارمزدی که ETFهای اسپات BTC از آن عبور کردند.»
او افزود: «دارایی تحت مدیریت (AUM) ETF سولانا همین حالا از 1 میلیارد دلار عبور کرده و Bitwise با BSOL پیشتاز است، پس واقعاً سهمی وجود دارد که بر سرش بجنگند.»
این استدلال کارمزد 0.14% را در چارچوب گذار از «ایجاد محصول» به «جذب دارایی» قرار میدهد. وقتی چندین ناشر مواجههای مشابه ارائه میکنند، هزینههای مدیریت به یکی از شفافترین نقاط تمایز تبدیل میشود. مقایسه او با ETFهای اسپات بیتکوین نشان میدهد محصولات اتریوم و سولانا ممکن است وارد همان فاز فشردگی کارمزدها شوند.
بیتوایز ETF سولانای خود، BSOL، را در اکتبر 2025 در NYSE Arca راهاندازی کرد و به این ترتیب نخستین ابزارِ فهرستشده در آمریکا شد که مواجهه مستقیم با SOL اسپات را فراهم میکند. این صندوق فراتر از ردیابی ساده قیمت عمل میکند و با استیک کردن فعالانه داراییهای خود، اجازه میدهد پاداشهای استیکینگ پس از کسر هزینههای مربوطه به بازده صندوق کمک کند.
مورگان استنلی چگونه تراستهای اتریوم و سولانا را طراحی کرد
تراست اتریوم مورگان استنلی در NYSE Arca با نماد MSSE معامله میشود و نرخ تسویه Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate را دنبال خواهد کرد. در کنار کارمزد پیشنهادی 0.14%، مورگان استنلی اینوستمنت منیجمنت قصد دارد در شرایط عادی 50% تا 80% از اترِ تراست را استیک کند.
BNY و Coinbase Custody داراییهای تراست اتریوم را نگهداری خواهند کرد. ارائهدهندگان استیکینگ و کاستدیها در مجموع 5% از پاداشهای استیکینگ را دریافت میکنند و باقیمانده به تراست میرسد. پاداش خالص بهصورت ماهانه، اما دستکم بهصورت فصلی توزیع خواهد شد، هرچند در پرونده تضمینی درباره مقدار آن ارائه نشده است.
تراست سولانای مورگان استنلی در NYSE Arca با نماد MSOL معامله میشود و نرخ تسویه Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate را دنبال خواهد کرد. این صندوق نیز کارمزد پیشنهادی 0.14% خواهد داشت. تراست ممکن است تا 100% از SOL خود را استیک کند، در حالی که بخشی از داراییها را برای بازخریدها، هزینهها و توزیعها بدون استیک نگه میدارد.
BNY و Coinbase Custody همچنین بهعنوان کاستدی برای MSOL عمل خواهند کرد. ارائهدهندگان استیکینگ و کاستدیها 5% از پاداشهای استیکینگ را دریافت میکنند و 95% برای تراست باقی میماند. پاداش خالص بهصورت ماهانه، اما دستکم بهصورت فصلی توزیع میشود، در حالی که پاداش بلوکِ اعتبارسنج (validator) و کارمزدهای تراکنش به سهامداران تعلق نخواهد گرفت.
ETF بیتکوین مورگان استنلی چه چیزی درباره این استراتژی نشان میدهد
مورگان استنلی پیشتر همین سطح کارمزد را در محصول اسپات بیتکوین خود به کار گرفته است. تراست بیتکوین مورگان استنلی از 8 آوریل 2026 با نماد MSBT معامله شد و کارمزد مدیریت سالانه 0.14% داشت. این رقم کمتر از IBIT بلکراک با 0.25% و ETF اسپات بیتکوین بیتوایز با 0.20% بود.
MSBT نخستین ETF اختصاصی رمزارزِ اسپات بود که تحت نام یک بانک تجاری بزرگ آمریکایی راهاندازی شد. تا 10 ژوئیه 2026، این صندوق با قیمت 18.47 دلار به ازای هر سهم معامله میشد و حدود 364.23 میلیون دلار دارایی خالص کل در اختیار داشت. آغاز به کار آن از نظر حجم معاملات و پذیرش اولیه در میان 1% برتر عرضههای ETF قرار گرفت.
صندوقهای پیشنهادی ETH و SOL همچنان مقدماتی هستند و تا زمانی که بیانیههای ثبتنام لازمالاجرا نشوند، امکان فروش سهام وجود ندارد. هیچ تاریخ قطعی برای راهاندازی اعلام نشده است. لازمالاجرا شدن از سوی SEC و جریانهای دارایی پس از آن نشان خواهد داد آیا ترکیب کارمزدهای پایین، درآمد استیکینگ و توزیعِ متکی به بانک میتواند برای مورگان استنلی سهم بازار به ارمغان آورد یا خیر.
این مقاله با استفاده از هوش مصنوعی از انگلیسی ترجمه شده است. نسخه اصلی انگلیسی منبع معتبر است؛ ترجمههای خودکار ممکن است حاوی نادرستیهایی باشند، بهویژه در اصطلاحات حقوقی و قانونی.
