استخراج بیت‌کوین به یک دوراهی رسیده است، در حالی که سختی شبکه نزدیک به کف در نوسان است

ماینرهای بیت‌کوین همچنان عقب می‌افتند

استخراج بیت‌کوین اکنون 1.31% آسان‌تر از روز قبل است و کارنامه‌ی کل سال نشان می‌دهد ماینرها بیش از آنکه پیشروی کنند، زمان بیشتری را صرف از دست دادنِ زمین کرده‌اند. از نخستین تعدیلِ سال 2026 تا آخرین مورد در بلاک 963648، بیت‌کوین ده تعدیلِ نزولیِ سختی در برابر تنها هفت افزایش ثبت کرده است.

مهم‌تر از همه، زیان‌ها بارها از جهش‌هایی که پس از آن آمدند بسیار بزرگ‌تر بوده‌اند. سختی در آستانه‌ی سال 2026 نزدیک به 148.25 تریلیون بود (پیش از تعدیل 8 ژانویه) و اکنون در 125.81 تریلیون قرار دارد؛ یعنی سختی استخراج بیت‌کوین حدود 15.1% پایین‌تر از سطحِ بلافاصله پیش از نخستین تعدیل سال است. نشانه‌ی واقعی، جایی است که سختی بیت‌کوین پس از تمام این رفت‌وبرگشت‌های شدید فرود آمده است.

تقریباً هر بازگشتِ سختی از بین رفته است

سختی در 13 ژوئن تا 124.93 تریلیون سقوط کرد؛ پایین‌ترین مقدار در سال 2026. سپس تا 133.87 تریلیون بالا آمد، به 127.17 تریلیون افت کرد، دوباره به 126.23 تریلیون لغزید، تا 127.48 تریلیون جهش کرد و حالا به 125.81 تریلیون عقب‌نشینی کرده است. این یعنی سختی امروز فقط 0.7% بالاتر از کفِ سال 2026 است. به بیان دیگر، تقریباً هر بازگشتِ معناداری که ماینرها از ژوئن به این سو رقم زدند از صفحه پاک شده است.

حدود 150 EH/s از توان استخراج ناپدید می‌شود

آخرین تعدیل سختی به‌ویژه گویاست، چون پس از یک افزایشِ بسیار ناچیزِ 0.99% در بلاک 961632 رخ داد. به‌جای آنکه چرخه‌ی دیگری از بهبود را شعله‌ور کند، آن رشد کوچک بلافاصله با افت 1.31% در بلاک 963648 خنثی شد. هش‌ریت همین حالا هم فاصله‌ی زیادی با اوج تاریخی‌اش دارد و داده‌های سختی نشان می‌دهد حدود 150 اگزاهش بر ثانیه (EH/s) از توان مؤثر استخراج از شبکه ناپدید شده است.

با این حال، شرایط شروع به بهتر شدن کرده، اما فقط در همین اواخر. بیت‌کوین بخش زیادی از سال 2026 را در حال دست‌وپنجه نرم کردن با یک روند نزولیِ خرسی گذراند؛ به‌طوری که BTC بیش از 50% پایین‌تر از اوج تاریخی (ATH) خود در بالای 126,000 دلار قرار گرفت؛ اوجی که 11 ماه پیش در اکتبر 2025 ثبت شده بود.

امروز، این شکاف به 38.8% کاهش یافته است و به اقتصادِ آسیب‌دیده‌ی استخراج کمی فضای تنفس می‌دهد. این بازگشت، درآمد استخراج یا هش‌پرایس (hashprice) را بالا برده است و حاشیه سودِ بیشتر یعنی هش‌پاورِ بیشتری می‌تواند توان بازگشت به میدان را داشته باشد. ماینرها همچنین از سختیِ آسان‌تر هم به نفع خود بهره می‌برند؛ سختی‌ای که تنها 0.7% بالاتر از کفِ سال 2026 قرار دارد.

ماینرها با آزمون بزرگ بعدی روبه‌رو هستند

رشته‌ی شروع‌های کاذب نشان می‌دهد این بازگشت هنوز بیشتر شبیه یک مهلتِ کوتاه است تا یک چرخش روند. حدود 150 EH/s هش‌پاورِ کنارگذاشته‌شده می‌تواند اگر بیت‌کوین دستاوردهایش را حفظ کند با قدرت برگردد و به‌سرعت تخفیفِ سختی‌ای را که ماینرها از آن بهره می‌برند از بین ببرد. با این حال، وقتی BTC هنوز 39% پایین‌تر از ATH است، حاشیه سود شکننده می‌ماند.

تعدیل بعدی همان‌جایی است که همه چیز مشخص می‌شود. اگر قیمت متوقف شود، کف می‌تواند دوباره ترک بردارد؛ اگر قیمت بیت‌کوین به صعود ادامه دهد، بهبود سوخت می‌گیرد. فعلاً، پیش از آنکه استخراج به چیزی شبیه ثباتِ پایدار برسد، یک دورِ دیگر بیرون‌ریزی و تثبیتِ پرنوسان محتمل‌تر به نظر می‌رسد.