گری‌اسکیل نام ۳ رمزارزی را مطرح کرد که ممکن است از افزایش سریع بدهی آمریکا سود ببرند

گری‌اسکیل افزایش بدهی را به ۳ رمزارز مرتبط می‌کند

طبق تحلیلی از سوی رئیس پژوهش گری‌اسکیل، زک پاندل، در تاریخ ۲۶ اوت، جهش بدهی دولت آمریکا می‌تواند تقاضا برای BTC، ETH و ZEC را تقویت کند.

او نوشت: «رشد کنترل‌نشده بدهی دولت، اعتبار ارزهای فیات را تضعیف می‌کند و سرمایه‌گذاران را به سمت جست‌وجوی ذخایر ارزش جایگزین مانند طلای فیزیکی و برخی رمزارزها سوق می‌دهد»، و افزود:

«در دارایی‌های دیجیتال، ما فکر می‌کنیم به‌اصطلاح “معامله کاهش ارزش پول” عمدتاً به نفع بیت‌کوین، اتریوم و زی‌کش خواهد بود.»

بیت‌کوین در میان این سه دارایی، استدلال کم‌یابی تثبیت‌شده‌تری دارد؛ از طریق سقف عرضه برنامه‌ریزی‌شده ۲۱ میلیون سکه و نداشتن ناشر دولتی. با این حال، نقش بیت‌کوین به‌عنوان ذخیره ارزش همچنان محل بحث است؛ به‌دلیل نوسان‌پذیری، سابقه محدود در مقایسه با طلا، ریسک‌های نگه‌داری (کاستدی)، و حساسیت به شرایط گسترده‌تر مالی. اتریوم یک شبکه تسویه غیرمتمرکز فراهم می‌کند، در حالی که زی‌کش طراحی‌ای شبیه بیت‌کوین را با ویژگی‌های حریم خصوصی اختیاری ترکیب می‌کند.

وزارت خزانه‌داری بازخرید اوراق بلندمدت را گسترش می‌دهد

فشار در بازار اوراق قرضه دولتی باعث شد وزارت خزانه‌داری در ۱۹ اوت اعلام کند که اوراق با سررسیدهای بلندتر بیشتری را خواهد خرید. بر اساس جزئیات برنامه بازخریدِ گسترش‌یافته، این نهاد حداقل سقف بازخریدهای حمایتیِ نقدشوندگیِ خود را در هر عملیات از ۲ میلیارد دلار به ۴ میلیارد دلار دو برابر می‌کند. عملیات بزرگ‌تر بخش‌های ۱۰ تا ۲۰ ساله و ۲۰ تا ۳۰ ساله را پوشش می‌دهد و از ۹ سپتامبر آغاز می‌شود.

بازخریدهای وزارت خزانه‌داری به دولت اجازه می‌دهد اوراق قدیمی‌تر را در بازار باز خریداری و بازنشسته کند و هم‌زمان بدهی جدیدتری منتشر کند. این معاملات می‌تواند نقدشوندگی بازار را بهبود دهد و عرضه تعدیل‌شده بر مبنای مدت‌زمان (Duration) را که در اختیار سرمایه‌گذاران است کاهش دهد، اما لزوماً مقدار اسمی بدهیِ در اختیار عموم را کاهش نمی‌دهد.

آخرین گسترش بازخرید هم‌زمان شد با عبور دولت فدرال از یک آستانه تاریخی بدهی. گزارش روزانه وزارت خزانه‌داری برای ۱۸ اوت نشان داد مجموع بدهی عمومی از ۴۰ تریلیون دلار فراتر رفته است؛ نخستین باری که تعهدات معوق فدرال از این سطح عبور می‌کند.

این خریدها ممکن است فشار را در بخش‌های مشخصی از بازار اوراق کاهش دهد، بدون آن‌که عدم‌تعادل میان هزینه‌ها و درآمدها را که نیازمند تداوم استقراض است تغییر دهد. از این رو، گری‌اسکیل این عملیات را واکنشی به افزایش بازدهی‌ها می‌داند، نه راه‌حلی برای کسری‌های ساختاری.

کسری‌های ساختاری، فرضیه کاهش ارزش پول را تداوم می‌بخشند

کسری‌های پایدار بودجه نشان می‌دهد بدهی فدرال احتمالاً پس از این نقطه عطف اخیر نیز به افزایش ادامه خواهد داد. دفتر بودجه کنگره در فوریه پیش‌بینی کرد کسری فدرال در سال مالی ۲۰۲۶ برابر با ۱.۹ تریلیون دلار خواهد بود و تا ۲۰۳۶ به ۳.۱ تریلیون دلار افزایش می‌یابد.

نرخ‌های بهره بالاتر می‌تواند فشار مالی را تشدید کند؛ زیرا دولت اوراق سررسیدشده را مجدداً تأمین مالی می‌کند و برای پوشش هزینه‌هایی که از درآمد فراتر می‌رود بدهی جدید منتشر می‌کند. حدود ۳۲.۲۶۶ تریلیون دلار در اختیار عموم بود، در حالی که ۷.۷۸۲ تریلیون دلار مربوط به دارایی‌های درون‌دولتی بود؛ که مقیاس بار استقراض دولت را نشان می‌دهد.

به گفته گری‌اسکیل، استقراض سنگین بخش خصوصی برای تأمین مالی زیرساخت‌های هوش مصنوعی نیز برای سرمایه در دسترس با بدهی دولت رقابت می‌کند. این ترکیب می‌تواند فشار افزایشی بر نرخ‌های بهره وارد کند، هزینه‌های تأمین مالی فدرال را بالا ببرد و نگرانی سرمایه‌گذاران درباره ثبات مالی بلندمدت را تقویت کند.

قرار است وزارت خزانه‌داری در بازپرداخت فصلی بعدی خود در ۴ نوامبر اطلاعات بیشتری درباره اندازه‌های بازخریدهای آینده ارائه کند. در همین حال، CBO در همان سناریوی مبنا در فوریه پیش‌بینی کرد که بدهیِ در اختیار عموم افزایش خواهد یافت و از ۱۰۱٪ تولید ناخالص داخلی در ۲۰۲۶ به ۱۲۰٪ تا ۲۰۳۶ خواهد رسید.