هش‌ریت بیت‌کوین با تداوم حرکت ماینرها به‌سوی هوش مصنوعی، ۱۷٪ از رکورد خود عقب نشست

عقب‌نشینی نرخ هش از رکوردهای تاریخی

نرخ هش شبکه بیت‌کوین، یعنی مجموع توان محاسباتی که امنیت بلاک‌چین را تأمین می‌کند، امسال به‌طور معناداری از سطوح رکوردی خود عقب‌نشینی کرده است. مارتون (Maartunn)، تحلیل‌گر CryptoQuant، این عقب‌نشینی را ۱۷٪ پایین‌تر از اوج تاریخی برآورد کرد، در حالی که ردیاب‌های دیگر نشان داده‌اند نرخ هش از اوج اواخر ۲۰۲۵ که بالاتر از یک زتاهش در ثانیه بود، کاهش یافته و در طول تابستان به بازه‌ای نزدیک‌تر به ۸۵۰ تا ۹۲۰ اگزاهش در ثانیه رسیده است.

برآوردهای نرخ هش میان ارائه‌دهندگان داده، بسته به پنجره میانگین‌گیریِ استفاده‌شده، متفاوت است؛ زیرا این شاخص از زمان‌بندی بلاک‌ها استنباط می‌شود و به‌طور مستقیم اندازه‌گیری نمی‌گردد. با این حال، روند کلی در میان ردیاب‌ها هم‌جهت است؛ یعنی توان محاسباتی اختصاص‌یافته به استخراج بیت‌کوین نسبت به چند ماه پیش کاهش یافته است.

سختی استخراج، شاخصی که هر دو هفته یک‌بار تنظیم می‌شود تا تولید بلاک—صرف‌نظر از میزان نرخ هشی که رقابت می‌کند—نزدیک به میانگین ۱۰ دقیقه باقی بماند، در همان مسیر حرکت کرده است. یک تحلیل، سختی را تا ۱۹.۹٪ پایین‌تر از رکورد خود در اوایل آگوست برآورد کرد؛ کاهشی تندتر از رقم نرخ هش.

این عقب‌نشینی پس از دوره‌ای دشوار از نظر سودآوری برای ماینرها رخ داده است. شرکت‌های استخراجِ فهرست‌شده در بورس تا اواخر مارس به‌طور تخمینی به ازای هر بیت‌کوین تولیدشده حدود ۱۹,۰۰۰ دلار زیان می‌دادند؛ در حالی که میانگین وزنی هزینه نقدی نزدیک به ۸۰,۰۰۰ دلار برای هر کوین بود و قیمت لحظه‌ای در آن زمان به‌مراتب پایین‌تر از آن سطح قرار داشت.

در نهایت، ماینرهای عمومی تنها در سه‌ماهه اول رکورد فروش ۳۲,۰۰۰ BTC را ثبت کردند؛ یعنی کوین‌هایی بیش از مجموع فروش آنها در هر چهار فصل سال ۲۰۲۵. بسیاری ترجیح دادند به‌جای ادامه توسعه نرخ هش در بازاری که با سختی فعلی و هزینه‌های برق استخراج را غیرسودآور کرده بود، نقدینگی جذب کنند.

ماینرها در حال تبدیل شدن به «موجران» هوش مصنوعی هستند

Hut 8، Core Scientific، TeraWulf و IREN از جمله شرکت‌های استخراجی هستند که طی یک سال گذشته قراردادهای میزبانی چندمیلیارددلاری برای هوش مصنوعی و محاسبات با کارایی بالا (HPC) امضا کرده‌اند. تنها سبد زیرساخت هوش مصنوعیِ قراردادشده Hut 8 به ۲۶.۶ میلیارد دلار رشد کرده و در کل بخش استخراج عمومی، مجموع قراردادهای هوش مصنوعی و HPC اکنون از ۷۰ میلیارد دلار فراتر رفته است.

منطق این کار ساده است؛ یعنی تأسیسات استخراج از پیش دو چیزی را دارند که مراکز داده هوش مصنوعی بیش از همه نیاز دارند: دسترسی به برق ارزان و اتصالات موجود به شبکه برق؛ بنابراین تبدیل آنها بسیار سریع‌تر از ساخت زیرساخت جدید هوش مصنوعی از صفر است. شرکت پژوهشی CoinShares گفته است ماینرهای فهرست‌شده می‌توانند تا پایان ۲۰۲۶ تا ۷۰٪ از درآمد خود را از کارهای هوش مصنوعی و HPC تولید کنند؛ در حالی که این رقم در زمان انتشار تازه‌ترین گزارش استخراج این شرکت حدود ۳۰٪ بود.

این موضوع برای صنعتی که بیش از یک دهه خود را عمدتاً با خروجی نرخ هش تعریف کرده، یک تغییر بنیادین محسوب می‌شود.

فراتر از Hut8، شرکت‌های Core Scientific و TeraWulf نیز هر کدام امضا کرده‌اند قراردادهای میزبانی چندساله با مشتریان هوش مصنوعی و رایانش ابری به ارزش میلیاردها دلار؛ ترتیباتی که در ازای اختصاص ظرفیت برق—که در غیر این صورت صرف دستگاه‌های جدید استخراج می‌شد—درآمدی قابل پیش‌بینی را برای سال‌های آینده قفل می‌کند.

به نظر می‌رسد سرمایه‌گذاران این تغییر مسیر را پاداش می‌دهند، حتی در حالی که اقتصاد استخراج بیت‌کوین ضعیف باقی مانده است. سبدی از سهام شرکت‌های استخراج در اوایل ۲۰۲۶ حدود ۵۶٪ رشد کرد، در حالی که قیمت بیت‌کوین در همان بازه حدود ۱۷٪ کاهش یافت. CoinShares همچنان پیش‌بینی می‌کند نرخ هش می‌تواند تا پایان ۲۰۲۶ دوباره به سمت ۱.۸ زتاهش در ثانیه افزایش یابد، اما این پیش‌بینی مشروط به بازیابی قیمت بیت‌کوین به سمت سطح ۱۰۰,۰۰۰ دلار است؛ چیزی که سودآوری استخراج را بازمی‌گرداند و به شرکت‌ها دلیلی می‌دهد تا به‌جای میزبانی هوش مصنوعی، دوباره در نرخ هش سرمایه‌گذاری کنند.