گروه CME راه‌اندازی قراردادهای آتی نوسان بیت‌کوین را برای ۱ ژوئن، در انتظار بررسی CFTC، هدف‌گذاری کرد

معاملات آتی BVI در CME به معامله‌گران اجازه می‌دهد از ژوئن ۲۰۲۶ روی نوسان بیت‌کوین موقعیت لانگ یا شورت بگیرند

طبق جزئیات ارائه‌شده توسط CME، این قراردادها با نماد BVI عرضه می‌شوند و به‌صورت نقدی بر اساس نرخ تسویه شاخص نوسان‌پذیری بیت‌کوین CME CF که با نام BVXS شناخته می‌شود، تسویه خواهند شد. این شاخص، نوسان ضمنیِ مورد انتظارِ ۳۰ روزه را که کاملاً از داده‌های دفتر سفارش لحظه‌ای در اختیار قرار می‌گیرد، از اختیار معامله‌های بیت‌کوین و میکرو بیت‌کوین CME استخراج می‌کند. هیچ قیمت اسپاتی در کار نیست. هیچ داده خارج از بورس (OTC) هم وجود ندارد.

اندازه هر قرارداد برابر است با ۵۰۰ دلار ضربدر شاخص نوسان‌پذیری بیت‌کوین CME CF. معامله‌گران می‌توانند روی انتظارات نوسان، موقعیت خرید یا فروش بگیرند؛ یعنی یک موقعیت می‌تواند در صورت افزایش نوسان ضمنی—پیش از یک هالوینگ، یک تصمیم مقرراتی، یا یک شوک کلان—سودآور شود، بدون اینکه هیچ مواجهه جهت‌داری با قیمت بیت‌کوین داشته باشد.

جیووانی ویچیوسو، رئیس جهانی محصولات رمزارزی CME، توضیح داد که معامله‌گران قادر خواهند بود روی نوسان آینده بیت‌کوین سرمایه‌گذاری کنند یا در برابر آن پوشش ریسک بگیرند و به این ترتیب به یک لایه حیاتی جدید از مدیریت ریسک دسترسی پیدا می‌کنند. دیوید شلاگتر از مورگان استنلی نیز آن را ابزاری مهم خواند تا مشارکت‌کنندگان بازار بتوانند با معامله مستقیم نوسان، ریسک پرتفوی را بهتر مدیریت کنند.

سویی چونگ، مدیرعامل CF Benchmarks، این قرارداد را نقطه عطفی در بلوغ بیت‌کوین به‌عنوان یک طبقه دارایی توصیف کرد. این محصول بر پایه دو شاخص ساخته شده است. شاخص لحظه‌ای BVI در روزهای معاملاتی CME بین ساعت ۷ صبح تا ۴ بعدازظهر به وقت CT، هر ثانیه یک‌بار منتشر می‌شود و از یک مدل استاندارد قیمت‌گذاری «سوآپ واریانس» که روی کل دفتر سفارش اختیار معامله CME اعمال می‌شود، استفاده می‌کند.

نرخ تسویه BVXS هر روز میانگین شش بخشِ پنج‌دقیقه‌ای BVI را می‌گیرد تا یک عدد نهایی هموار و قابل تکرار تولید کند. این محاسبه تسویه در ساعت ۴:۰۰ بعدازظهر به وقت لندن در روز نهایی تسویه هر قرارداد انجام می‌شود. CME و CF Benchmarks شاخص BVI را در ۹ آوریل ۲۰۲۴ راه‌اندازی کردند و تاریخچه بک‌تست‌شده پیش از آن تاریخ نیز در دسترس است.

این شاخص در بلومبرگ با نماد BVX دنبال می‌شود، اما در آخر هفته‌ها منتشر نمی‌شود. ساختار آن مشابه نحوه کار قراردادهای آتی VIX در بازارهای سهام است. معامله‌گرانی که با محصولات نوسان در مالی سنتی آشنا هستند، مکانیک آن را آشنا خواهند یافت، اما ابزار پایه، نقدشوندگی اختیار معامله‌های بیت‌کوین در یک بستر تحت نظارت CFTC است.

قابلیت Basis Trade at Index Close برای این قراردادها در دسترس است و این قراردادها برای معاملات بلوکی نیز واجد شرایط هستند؛ ویژگی‌های استاندارد برای محصولات سطح نهادی CME. انتظار می‌رود معاملات در CME Globex انجام شود. CME نخستین بار در سال ۲۰۱۷ با قراردادهای آتی بیت‌کوین وارد بازارهای رمزارزی شد، سپس در سال‌های بعد معاملات آتی میکرو بیت‌کوین، اختیار معامله روی آن محصولات، و قراردادهای مرتبط با اتر را اضافه کرد.

قراردادهای آتی BVI این مجموعه را با افزودن یک لایه نوسان—به‌جای یک محصول دیگرِ مبتنی بر جهت قیمت—گسترش می‌دهد. در زمان اعلام، هیچ قرارداد آتی نوسان‌پذیری بیت‌کوینِ قانون‌گذاری‌شده رقیبی در صرافی‌های بزرگ آمریکا وجود نداشت. این محصول همچنان در معرض بررسی CFTC است و از زمانی که CME مواد مطبوعاتی خود را منتشر کرد، به‌روزرسانی‌ای درباره آن بررسی منتشر نشده است.

نهادهایی که در حال پوشش ریسک مواجهه با صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین (ETF) یا دفترهای اختیار معامله هستند، ابزارهای محدودی برای مدیریت ریسک نوسانِ صرف در قالبی قانون‌گذاری‌شده داشته‌اند. CME معتقد است این قرارداد برای پر کردن همین شکاف طراحی شده است.