گزارش چینالیسیس: ایالات متحده بیشترین رمزارز را در اختیار دارد اما کمترین استفاده را از آن می‌کند

عددی که تکان نخورد

هفتمین نسخه از گزارش «جغرافیای ارزهای دیجیتال» چینالیسیس یکی از عجیب‌ترین بازه‌ها در تاریخ بازار را پوشش داد؛ یعنی بین ۱ ژوئیه ۲۰۲۵ تا ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، بیت‌کوین یک سقف تاریخی ثبت کرد اما سپس بزرگ‌ترین عقب‌نشینیِ ثبت‌شده از نظر ارزش دلاری را رقم زد و از اوج تا کف، ۶۷,۰۰۰ دلار افت کرد.

اقتصاد کریپتویی جهان (با اندازه‌گیری ورودی‌های خدماتی به‌علاوه فعالیت همتا‌به‌همتای داخلی به‌علاوه انتقالات فرامرزی) از ۹.۵ تریلیون دلار به ۹.۴ تریلیون دلار رسید و کاهش ۱.۶٪ را در برابر بازاری نشان داد که نیمی از ارزش خود را از دست داد.

مقایسه‌ای که این عدد را واقعاً قابل‌توجه می‌کند، بازار نزولی ۲۰۲۳ است که اقتصاد کریپتو را ۲۳٪، یا ۱.۲ تریلیون دلار، کاهش داد؛ در حالی‌که انقباض ارزش بازار تنها ۰.۳ تریلیون دلار بود. این بار ارزش بازار هفت برابر شدیدتر افت کرد و اقتصاد ۰.۱ تریلیون دلار کاهش یافت.

رشد واقعاً کجا رفت

ارزشِ ورودی به کسب‌وکارهای کریپتو (چه صرافی‌ها، پروتکل‌های دیفای، پلتفرم‌های وام‌دهی یا بریج‌ها) ۴.۳٪ کاهش یافت و از ۹.۳۰ تریلیون دلار به ۸.۹۰ تریلیون دلار رسید؛ در حالی‌که ارزشی که به‌طور مستقیم بین کیف‌پول‌های شخصی درون یک کشور جابه‌جا می‌شود ۳۰۲.۹٪ افزایش یافت و از ۵۶.۸ میلیارد دلار به ۲۲۸.۷ میلیارد دلار رسید و سهم آن در هر هشت منطقهِ رصدشده بالا رفت.

با تمرکز روی استیبل‌کوین‌ها، همتا‌به‌همتای داخلی اکنون ۹۶٪ استیبل‌کوین است؛ در میان همه دارایی‌ها، آن کانال در واقع ۱۹.۷٪ افت کرد، اما سهم استیبل‌کوینیِ آن ۳۷۷.۷٪ افزایش یافت. به بیان دیگر، افت روی نیمی از کریپتو نشست که قیمت را دنبال می‌کند و نیمه‌ای را که پول جابه‌جا می‌کند، تا حد زیادی در امان گذاشت.

کریدورهایی که کسی حواسش به آن‌ها نبود

ارزش استیبل‌کوین‌های فرامرزی ۷۷.۵٪ افزایش یافت و از ۱۲۴.۲ میلیارد دلار به ۲۲۰.۳ میلیارد دلار رسید؛ به‌طوری‌که حجم ماهانه بیش از دو برابر شد و از ۱۱ میلیارد دلار در ژانویه ۲۰۲۵ به ۲۴ میلیارد دلار تا ژوئن ۲۰۲۶ رسید.

میانگین پرداخت حدود ۳,۰۰۰ دلار بود؛ اندازه‌ای که تسویه‌های نهادی را منتفی می‌کند و در عوض به فاکتورها، حواله‌ها و پس‌اندازهایی اشاره دارد که به جایی امن‌تر منتقل می‌شوند. فیلیپ گرادوِل، معاون اقتصاد در تتر، اشاره کرد:

“فعالیت به ثبات رسیده است؛ از طریق کیف‌پول‌ها با ریتمی پیوسته و نه به‌صورت جهشی مسیریابی می‌شود. این امضای فعالیت تجاری و کسب‌وکار است، نه سفته‌بازی.”

شلوغ‌ترین چارکِ کریدورها همچنان ۹۶.۱٪ ارزش را جابه‌جا می‌کند، اما سه چارک پایینی از ۰.۲۶ میلیارد دلار به ۸.۶۶ میلیارد دلار رسیدند و ۴,۷۰۸ کریدور جدید باز شد که ۲.۶۴ میلیارد دلار را منتقل می‌کرد. گرادوِل آن دنباله بلند را به هزینه نسبت داد، زیرا میانگین کارمزد USDT حدود یک سنت برای هر تراکنش است.

چینالیسیس چارچوب‌های نوظهور مقرراتی (مانند قانون GENIUS در آمریکا، مقررات MiCA در اتحادیه اروپا، و اقدامات در ژاپن، هنگ‌کنگ، سنگاپور و بریتانیا) را عامل پیش‌برنده پذیرش استیبل‌کوین می‌داند. Bitcoin.com News جنبه تجاری را رصد کرده است؛ از پایلوت M-Pesa ویزا در جمهوری دموکراتیک کنگو تا استفاده ۷۱٪ از نهادهای آمریکای لاتین از استیبل‌کوین‌ها در پرداخت‌های فرامرزی.

دو مسیر متفاوت برای پذیرش

گزارش چینالیسیس کشورها را بر اساس چهار معیار رتبه‌بندی کرد؛ یعنی جریان‌های خدماتی، فعالیت همتا‌به‌همتای داخلی، جریان‌های فرامرزی و مانده‌های آن‌چین، و به هر کدام با میانگین هندسی امتیاز داد؛ روشی که عملکرد نامتوازن را تنبیه می‌کند.

برزیل اول شد و به‌عنوان بزرگ‌ترین اقتصاد کریپتویی آمریکای لاتین با ۲۵۲.۵ میلیارد دلار، در هر معیار در جمع چهار کشور برتر جهان قرار گرفت:

• رتبه دوم در جریان‌های فرامرزی
• رتبه سوم در جریان‌های خدماتی
• رتبه سوم در همتا‌به‌همتای داخلی
• رتبه چهارم در مانده‌ها

Bitcoin.com News اوایل امسال گزارش داد که استیبل‌کوین‌ها از بیت‌کوین پیشی گرفته‌اند در تقاضای برزیل.

تضادِ زیرین تندتر بود؛ زیرا آمریکا در مجموع دوم شد: اول در هر دوِ «کل جریان‌ها» و «مانده‌ها»، اما بیستم در همتا‌به‌همتا و یازدهم در جریان‌های فرامرزی. نیجریه سوم شد و دقیقاً عکس آن را انجام داد؛ یعنی اول جهان در هر دوِ همتا‌به‌همتای داخلی و جریان‌های فرامرزی، و هجدهم در هر دوِ جریان‌های خدماتی و مانده‌ها.

این‌ها یک پدیده واحد با دو ظاهر متفاوت نیستند. یکی بازار سرمایه‌گذاری است؛ دیگری شبکه پرداخت. داده‌های گالوپ که ۲۱ سپتامبر منتشر شد نشان داد مالکیت کریپتو در آمریکا به ۱۱٪ از سرمایه‌گذاران کاهش یافته است؛ عددی که هیچ چیزی درباره اینکه آیا کسی از آن برای جابه‌جایی پول استفاده می‌کند یا نه، نمی‌گوید.

لنگرِ زیرین

دارایی‌های آن‌چینِ جهانی از اوج سپتامبر ۲۰۲۵ یعنی ۰.۸۶ تریلیون دلار به ۰.۴۴ تریلیون دلار کاهش یافت، در حالی‌که مانده‌های استیبل‌کوین در تمام مدت بین ۹۸ میلیارد تا ۱۰۹ میلیارد دلار باقی ماند. همه چیزِ دیگر ۵۵.۶٪ افت کرد و استیبل‌کوین‌ها را به ۲۲.۵٪ از کل ارزش آن‌چین رساند (نه به این دلیل که دارندگان بیشتر خریدند، بلکه چون دارایی‌های اطراف‌شان کوچک شد).

دو ملاحظه هم همراه این موضوع بود، زیرا روش‌شناسی استفاده‌شده این بار به نظر می‌رسد جدید باشد. در نتیجه، جدول به‌طور تمیز با شاخص سال گذشته قابل مقایسه نیست؛ شاخصی که هند را اول و برزیل را پنجم قرار داده بود. افزون بر این، چینالیسیس مجموع خود را «کف» می‌نامد، نه یک برآورد؛ که این هم عامل دیگری است که ارزش در نظر گرفتن دارد.