بازگشت بیت‌کوین پیش از بمب خبری فدرال رزرو؛ معامله‌گران خود را برای احتمال ۳۰٪ افزایش آماده می‌کنند

قیمت از کف شبانه بازمی‌گردد

این حرکت صعودی پس از آن رخ داد که بیت‌کوین در نشست قبلی برای مدت کوتاهی به زیر ۶۳,۰۰۰ دلار لغزید، اما خریداران به‌طور پیوسته از آن محدوده دفاع کردند. وقتی قیمت دوباره ۶۴,۰۰۰ دلار را پس گرفت، به‌جای شتاب گرفتن، مومنتوم کند شد؛ نشانه‌ای از اینکه معامله‌گران حاضر بودند افت قیمت را بخرند، اما پیش از یک رویداد مهم کلان، تمایلی به دنبال کردن رشد نداشتند.

داده‌های بازار در روز چهارشنبه نشان می‌دهد بیت‌کوین در محدوده میانی ۶۴,۰۰۰ دلار معامله می‌شود، در حالی که حجم روزانه بین ۲۴ تا ۲۵ میلیارد دلار باقی مانده است. ارزش بازار نزدیک به ۱.۲۹ تریلیون دلار است و حدود ۲۰.۰۶ میلیون BTC در گردش قرار دارد. این بازیابی تنها بخشی از افت ماه ژوئیه را جبران کرد.

بیت‌کوین نیمه نخست ماه را صرف آزمودن محدوده ۶۶,۰۰۰ تا ۶۷,۰۰۰ دلار کرد، پیش از آنکه فروشندگان به‌تدریج کنترل را به دست بگیرند و در نهایت قیمت را به سمت محدوده بالای ۶۳,۰۰۰ دلار برانند. حتی پس از جهش روز چهارشنبه، بیت‌کوین همچنان حدود ۴۵٪ تا ۴۹٪ پایین‌تر از رکورد اکتبر ۲۰۲۵ در سطحی کمی بالاتر از ۱۲۶,۰۰۰ دلار قرار دارد؛ بنابراین با وجود بهبود درون‌روزی، احساسات بلندمدت محتاطانه باقی مانده است.

تصمیم فدرال رزرو بسیار تعیین‌کننده است

بازارها اغلب در ساعات منتهی به تصمیم فدرال رزرو نسبت به سیگنال‌های تکنیکال کم‌واکنش‌تر می‌شوند، زیرا معامله‌گران به‌جای ورود به موقعیت‌های جدید، مواجهه (اکسپوژر) خود را کاهش می‌دهند. بیانیه FOMC در روز چهارشنبه و کنفرانس خبری رئیس فدرال رزرو، کوین وارش از جنس رویدادهایی است که معمولاً الگوهای نموداری را تحت‌الشعاع قرار می‌دهد؛ به‌ویژه وقتی انتظارات نرخ بهره همچنان دوپاره باشد.

اجماع همچنان به نفع ثابت نگه داشتن نرخ معیار فدرال رزرو در بازه ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ است، هرچند بازارهای آتی و پیش‌بینی همچنان احتمال معناداری برای یک افزایش دیگر قائل هستند. داده‌های چسبنده تورم و قیمت‌های بالای انرژی این احتمال را زنده نگه داشته‌اند، حتی پس از آنکه نفت برنت از جهش اخیر خود عقب‌نشینی کرد.

بازدهی اوراق خزانه‌داری نیز همچنان بخشی از معادله است. با ماندن بازدهی ۱۰ساله در محدوده میانی تا بالای ۴٪ و بالا بودن بازدهی واقعی، سرمایه همچنان به سمت دارایی‌های بهره‌دار جریان یافته است. این پس‌زمینه در طول تابستان بارها رالی‌های بیت‌کوین را محدود کرده، به‌ویژه زمانی که قیمت به سطوح مقاومت آشکار می‌رسد.

تکنیکال‌ها از یک تقابل حکایت دارند

نمودار روزانه بازاری را نشان می‌دهد که به‌جای شکل دادن به یک روند روشن، منتظر یک کاتالیزور است. نوسان‌سازها و خلاصه میانگین‌های متحرک نسبتاً خنثی هستند و شاخص قدرت نسبی ۱۴روزه (RSI) نزدیک ۵۱ نیز این دیدگاه را تأیید می‌کند. میانگین‌های متحرک نمایی کوتاه‌مدت (EMA) شروع به چرخش رو به بالا کرده‌اند، اما روند بلندمدت هنوز بازیابی را تأیید نکرده است؛ به‌طوری‌که هر دو میانگین ۱۰۰روزه و ۲۰۰روزه همچنان به‌عنوان مقاومت بالاسری عمل می‌کنند.

معاملات اخیر همچنین سطوح مشخصی را تثبیت کرده است. خریداران بارها از ناحیه ۶۲,۵۰۰ تا ۶۳,۳۰۰ دلار دفاع کرده‌اند و اگر فروش از سر گرفته شود، این نخستین محدوده قابل‌توجه خواهد بود. در بالا، مقاومت بین ۶۴,۵۰۰ تا ۶۵,۰۰۰ دلار به‌طور مداوم محل شناسایی سود بوده، در حالی که ناحیه گسترده‌تر ۶۶,۸۰۰ تا ۶۷,۰۰۰ دلار مانع تکنیکال بزرگ‌تری محسوب می‌شود. تا زمانی که یکی از این بازه‌ها با قدرت شکسته نشود، حرکت کوتاه‌مدت قیمت احتمالاً بیشتر نوسانی و پرپیچ‌وخَم خواهد بود تا جهت‌دار.

داده‌های آنچین از بازاری محتاط خبر می‌دهند

بنیادهای شبکه همچنان پیامی متفاوت از قیمت ارسال می‌کنند. هش‌ریت کمی پایین‌تر از ۹۰۰ اگزاهش بر ثانیه (EH/s) باقی مانده است که نشان می‌دهد ماینرها با وجود قیمت‌های ضعیف‌تر، عمدتاً عملیات خود را حفظ کرده‌اند. این سطح از امنیت حتی با تنگ‌تر شدن حاشیه سود در بخش بزرگی از صنعت استخراج، ثابت مانده است.

سایر معیارهای آنچین نرم‌تر شده‌اند. تعداد تراکنش‌ها نسبتاً بالا مانده، اما بخش زیادی از آن فعالیت همچنان از تراکنش‌های کوچک مرتبط با OP_RETURN می‌آید، نه انتقال‌های با ارزش بالاتر که معمولاً با استفاده گسترده‌تر از شبکه همراه است. آدرس‌های فعال نیز در میانگین ۳۰روزه به سمت ۶۰۰,۰۰۰ متمایل شده‌اند؛ الگویی که معمولاً بازتاب کاهش مشارکت است نه رشد تقاضا.

جریان‌های نهادی نیز همین تردید را بازتاب داده‌اند. ETFهای اسپات بیت‌کوین در اوایل ژوئیه ورودی سرمایه جذب کردند اما سپس مسیر را معکوس کردند و در نشست‌های اخیر خروجی‌هایی در بازه حدود ۱۱ تا ۵۰ میلیون دلار ثبت شده است. این الگو نشان می‌دهد نهادها هنوز پیش از بازسازی موقعیت‌ها، منتظر شفافیت بیشتر درباره نرخ‌های بهره هستند.

بازار مشتقات همچنان متمرکز مانده است

موقعیت‌گیری در مشتقات نیز نشان می‌دهد معامله‌گران در پذیرش ریسک گزینشی‌تر شده‌اند. آمارهای کریپتوکوانت بهره باز (Open Interest) قراردادهای آتی دائمی را در حوالی ۲۸ ژوئیه نزدیک به ۶۵ میلیارد دلار برآورد کرد که حدود ۲۰٪ پایین‌تر از اوج سپتامبر گذشته است. این افت نشان می‌دهد اهرم از بازار خارج شده، نه اینکه برای یک موج سفته‌بازی دیگر در حال انباشته شدن باشد.

نقدینگی نیز همچنان متمرکز است. بایننس، بای‌بیت و گیت مجموعاً حدود ۶۳٪ از بهره باز قراردادهای دائمی را در اختیار دارند و بایننس به‌تنهایی حدود ۲۲.۸۶ میلیارد دلار، یا تقریباً ۳۵٪ بازار را نمایندگی می‌کند. این تمرکز یعنی حرکت‌های بزرگ در نقدینگی مشتقات همچنان تنها از چند پلتفرم محدود منشأ می‌گیرد و همین صرافی‌ها را به کانون کشف قیمت کوتاه‌مدت تبدیل می‌کند.

همین صرافی‌ها همچنین بر بازار نوظهور قراردادهای دائمیِ مرتبط با دارایی‌های سنتی مانند فلزات، نفت و سهام تسلط دارند. هرچند این بخش از اواخر ماه مه به‌سرعت به بیش از ۲ میلیارد دلار گسترش یافته، اما همچنان تنها سهم کوچکی از بازار گسترده‌تر مشتقات کریپتو را تشکیل می‌دهد.

گام بعدی چیست

پس از عبور از تصمیم فدرال رزرو، توجه به‌سرعت به گزارش‌های تولید ناخالص داخلی (GDP) و تورم PCE روز پنجشنبه معطوف خواهد شد؛ هر دو می‌توانند جهتی را که بازارها پس از نشست FOMC می‌گیرند تقویت یا معکوس کنند. گزارش‌های درآمدی کوین‌بیس و استراتژی نیز لایه دیگری از اطلاعات درباره تقاضای نهادی و فعالیت‌های کسب‌وکاری مرتبط با کریپتو اضافه خواهد کرد.

واکنش فوری احتمالاً کمتر به خودِ تصمیم نرخ بهره و بیشتر به راهنمایی‌های رئیس وارش بستگی دارد. اگر بازارها اظهارات او را به‌عنوان باقی گذاشتن فضای لازم برای سیاست انبساطی‌تر در ادامه سال تفسیر کنند، بیت‌کوین مجال دارد محدوده ۶۵,۰۰۰ دلار را به چالش بکشد و احتمالاً مقاومت‌های بالاتر را دوباره بیازماید. اگر لحن تهاجمی‌تر (هاوکیش‌تر) شود، حمایت اخیر حوالی ۶۲,۵۰۰ دلار نخستین سطحی خواهد بود که باید زیر نظر گرفت. داده‌های فعلی آنچین به فروش اجباری گسترده اشاره نمی‌کند، اما بدون تقاضای قوی‌تر ETFها، سیاست‌های کلان همچنان محرک اصلی حرکت معنادار بعدی بیت‌کوین خواهد بود.