Wisdomtree leiab, et stabiilse valuuta turg seisab silmitsi struktuurilise ümberhindamisega, kuna institutsioonid kalduvad üha enam tootlikkuse poole

Peamised järeldused:

• Wisdomtree väidab, et reguleeritud rahaturufond suudab pakkuda stabiilse valuuta likviidsust ja samal ajal tulu teenida.
• Stabiilsed müntid on tootluse arutelu keskmes, kuna kasutamata saldod ei too kasutajatele otsest tulu.
• Kapital jaguneb erinevateks voogudeks, kuna liikuv kapital jääb likviidseks, samas kui kasutamata vahendid suunatakse tootlikkusesse.

Tokeniseeritud fondid seavad kahtluse alla stabiilse valuuta tootluse piirid

Likviidsuse ja tootluse lähenemine digitaalses rahanduses viitab muutusele selles, kuidas ketis olevat kapitali kasutatakse. Varahaldur Wisdomtree Digital Assets avaldas 13. aprillil sotsiaalmeediaplatvormil X artikli, milles analüüsiti seda arengut. Ettevõte tõi esile tokeniseeritud rahaturufondid (MMF-id), sealhulgas Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fund (WTGXX), kui instrumendid, mis ühendavad kättesaadavuse ja tulu teenimise.

Wisdomtree märkis:

„Esimest korda suudab reguleeritud MMF pakkuda stabiilse valuuta likviidsust ja samal ajal tulu teenida.”

Analüüsis rõhutati, et stabiilseid müntide domineeriv positsioon tulenes kohesest arveldamisest ja pidevast kättesaadavusest. See eelis on aga toonud kaasa olukorra, kus suur osa kapitalist seisab kasutamata ja tootluseta. Asutused on ajalooliselt aktsepteerinud seda piirangut, kuna puuduvad reguleeritud alternatiivid, mis pakuksid võrreldavat likviidsust. See dünaamika on tugevdanud stabiilsete müntide positsiooni nii liikumise kui ka hoiustamise standardina, isegi kui kapitali aktiivselt ei kasutata.

Regulatiivne poliitika mängib selle struktuuri säilitamisel keskset rolli. GENIUS Acti ja Clarity Acti kohaselt on makse-stabiilseid müntide väljastajatel keelatud jaotada passiivset tulu omanikele. Need sätted peegeldavad muret hoiuste väljavoolu pärast traditsioonilistest pangandussüsteemidest, kus rahalised vahendid võivad liikuda kõrgemate tootlustega digitaalsetesse varadesse. Turuosalised, sealhulgas Coinbase'i tegevjuht Brian Armstrong, on neid piiranguid üha enam kritiseerinud, väites, et need piiravad konkurentsi digitaalsete varade turgudel. Selle tulemusena teenivad stabiilse valuuta väljastajad jätkuvalt tulu alusvaradelt, ilma et need tulud kasutajatele otse edasi antaks. See raamistik on tugevdanud kontrolli selle üle, kuidas väärtus ökosüsteemis jaotatakse.

Kapitali paigutamine nihkub tootlikumate alternatiivide suunas

DeFi, ettevõtete rahanduse juhtimise ja makseinfrastruktuuri operatiivsed nõuded tugevdavad veelgi sõltuvust tulu mittetootvatest stabiilsetest müntidest. Likvideerimissüsteemid nõuavad kohest juurdepääsu tagatisele, rahandusmeeskonnad vajavad pidevat likviidsust ja maksevõrgustikud seavad esikohale tehingute lõplikkuse. Wisdomtree lisas:

„Liikuv kapital jääb stabiilsetesse müntidesse. Puhkaval kapitalil on nüüd parem koht, kuhu minna.”

See eristus positsioneerib tokeniseeritud MMF-id täiendavate vahenditena, mis võimaldavad institutsioonidel teenida tulu seisvatelt saldodelt, säilitades samal ajal likviidsuse. Kasutamise laienedes võivad need instrumendid toetada täpsemaid kapitali paigutamise strateegiaid digitaalsetel turgudel. Kohe kasutamiseks vajalikud vahendid võivad jääda stabiilsetesse müntidesse, samas kui ülejäävad saldod suunatakse reguleeritud raamistike piires tulu tootvatesse struktuuridesse. See eraldamine võib järk-järgult ümber määratleda, kuidas likviidsus ja tootlus on tasakaalustatud kogu ahela finantssüsteemis.