Wintermute väidab, et bitcoini tõusule ähvardab uus lõks, kui ETF-i nõudlus ei taastu

Wintermute ei näe kinnitatud põhja hoolimata bitcoini taastumisest

Bitcoin sai sel nädalal veidi hingamisruumi, kuid Wintermute'i sõnul on taastumine endiselt habras.

Oma viimases nädalases turuülevaates märkis krüptovaluuta turukorraldaja, et riskivarade tõusule aitasid kaasa kaks makromajanduslikku arengut. USA tarbijainflatsioon oli mais aastaga võrreldes 4,2%, mis on kolmas järjestikune kuine kiirenemine ja kõrgeim näitaja alates 2023. aastast. Siiski vastas see näitaja ootustele, mis oli piisav, et rahustada investoreid, kes olid kartnud veelgi kõrgemat näitajat.

Põhiinflatsioon andis parema signaali, langedes 2,9%ni. Wintermute'i sõnul viitab see sellele, et viimase aja hinnasurvet on põhjustanud pigem energiahinnad kui palgataseme ja teenuste üldine tõus.

Teine tegur oli geopoliitiline. Pärast enam kui 100 päeva lõppes Iraani konflikt, kui president Donald Trump andis loa Hormuzi väina taasavamise ja mereblokaadi tühistamise kohta. Ametlik allkirjastamine on kavandatud 19. juuniks Šveitsis.

Nafta hinnad langesid järsult, kui riskipreemia vähenes. Brenti nafta hind langes viimase kuu jooksul 110 dollarite ülemisest piirist 80 dollarite alumisse piirisse, sealhulgas 6,6% langus sel nädalal. Dollar nõrgenes 1%, samal ajal kui 10-aastaste USA riigivõlakirjade tootlus liikus tagasi 4,50% suunas.

See kombinatsioon toetas riskantsemaid varasid. Russell 2000 tõusis 4%, Nasdaq kasvas 2,3%, alternatiivsed krüptovaluutad tõusid 3,1% ja bitcoin lisas 1,9%. Ether jäi maha, langedes 0,4% hoolimata üldisest taastumisest.

Krüptovaluutade taastumisel puudub värske kapital

Viimane taastumine järgneb kahele nädalale tagasi toimunud järsule müügilaine, mil bitcoini väärtus langes 14% ja laiem krüptoturg langes üle 10%. Mõned kauplejad süüdistasid selles Strategy 32 BTC müüki, kuid Wintermute'i sõnul olid suuremad mõjutajad makromajanduslik surve ja hoogu kaotamine pärast seda, kui bitcoini hind tõusis 60 000 dollarite madalseisust 83 000 dollarini.

Ettevõtte prognoosi kohaselt näeb see tõus nüüd pigem välja nagu langusturu petlik tõus kui uue tsükli tipp.

Bitcoin on alates eelmise aasta oktoobrist kogenud kolme üle 20% ulatuvat langust. Viimane liikumine on olnud pigem kõikuv kui suunatud, tabades nii tõusjaid kui ka langusjaid. Püsilepingute ja optsioonide turud ei näita suurt huvi tugevate suunatud panuste vastu, mis viitab võimalikule suvisele konsolideerumisele, kui just ei ilmu mõni oluline katalüsaator.

Peamine probleem on likviidsus. Wintermute'i sõnul sõltub krüptovaluuta endiselt tugevalt kolmest kapitalikanalist: stabiilsetest müntidest, börsil kaubeldavatest fondidest (ETF-id) ja digitaalsete varade haldusettevõtetest. Ükski neist ei ole selgelt tõusule pöördunud.

Digitaalsete varade halduses olevate varade maht on langenud 220 miljardilt dollarilt umbes 140 miljardile dollarile. Väljaspool Strategy, Bitmine’i ja Strive’i on uute rahastamisvoorude tempo oluliselt aeglustunud. Bitcoini ETF-id registreerisid hiljuti oma pikima väljavoolu seeria alates turule toomisest, samal ajal kui stabiilsete krüptovaluutade vood on endiselt surve all.

Seetõttu on raske öelda, kas põhja on juba saavutatud. Pikaajalised ostjad võivad näha väärtust 60 000 dollarite alguses ning müügisurve on leevenenud. Kuid ilma püsiva sissevooluta võib iga tõus muutuda järjekordseks lõksuks.

Järgmine proovikivi on Föderaalreserv. Intressimäära muutust ei oodata, seega keskendutakse ajakohastatud prognoosidele ja Kevin Warsh’i esimesele pressikonverentsile. Leebem tõlgendus madalamast põhiinflatsioonist ja odavamast naftast võiks tõusu pikendada. Keskendumine 4,2% üldisele inflatsioonile võiks selle aga kiiresti lõpetada.