Stablecoinide pakkumine vähenes 15 miljardi dollari võrra – see on suurim langus pärast Terra juhtumit

Defillama.comi stabiilse valuuta turuandmete kohaselt saavutas stabiilse valuuta kogupakkumine 2026. aasta mai keskel tipptaseme ligi 322,121 miljardit dollarit, enne kui kaotas vähem kui kolme kuu jooksul üle 14 miljardi dollari. Juuni andis kõige rängema hoobi, pühkides ühe kuuga minema ligikaudu 11,41 miljardit dollarit – see oli järsem kuine kahanemine alates TerraUSD kokkuvarisemisest 2022. aasta mais. 2. augustiks 2026 oli stabiilse valuuta kogupakkumine langenud ligikaudu 307,561 miljardi dollarini.

Tether kaotab miljardeid, Circle järgneb talle tihedalt

Suurim stabiilne krüptovaluuta, Tetheri USDT, langes mai alguse ligikaudu 189 miljardilt dollarilt 2. augustiks umbes 183,216 miljardi dollarini. Circle’i USDC langes samal ajavahemikul märtsi tipptasemelt ligi 80 miljardilt dollarilt umbes 72,069 miljardi dollarini. Koos moodustavad need kaks tokenit suurema osa sektori langusest, kuigi ka väiksemad osalejad, sealhulgas Sky USDS ja Ethena USDe, näitasid kahekohalisi protsentuaalseid kahjumeid.

Mitte iga token ei kaotanud väärtust. Global Dollar, tuntud kui USDG, kasvas languse ajal, ja mitmed tokeniseeritud sularahatooted jätkasid kasutajate arvu kasvu isegi siis, kui laiem kategooria kahanes.

Washingtoni uued eeskirjad suunavad sularaha riigivõlakirjade poole

2025. aasta juulis seaduseks allkirjastatud GENIUS-seadus kehtestas esimese föderaalse raamistiku makse-stabiilcoinidele. See keelab litsentseeritud emitentidel maksta intressi või tootlust, mis on seotud nende tokenite hoidmise või kasutamisega. Valuutakontrolli Amet (OCC) tugevdas seda seisukohta 2026. aasta alguses esitatud eelnõudega, käsitledes stabiilseid krüptovaluutasid pigem tehinguvahenditena kui hoiukontodena.

See muutus on oluline, sest investoritel, kes varem paigutasid kasutamata raha USDT-sse või USDC-sse tootluse teenimiseks, pole seda võimalust enam. Paljud on selle asemel siirdunud tokeniseeritud USA riigikassa ja rahaturu toodetele, mille maht kasvas juuli lõpuks kümnetesse miljarditesse dollaritesse. Mõnede hinnangute kohaselt ületasid laiemad tokeniseeritud reaalmaailma varade (RWA) positsioonid 32 miljardit dollarit.

Krüptovaluutade langevad hinnad suurendavad survet

Bitcoini ja teiste peamiste krüptovaluutade väärtus langes 2026. aasta teises kvartalis märkimisväärselt, mis jahutas kauplemistegevust, mis tavaliselt hoiab stabiilseid krüptovaluutasid kõrgel nõudlusel. Vähem tehinguid tähendab väiksemat vajadust stabiilse valuuta järele tagatisena. Euroopa krüptovara turgude määruse uued eeskirjad, mis piirasid mõnede nõuetele mittevastavate tokenite kauplemist Euroopa börsidel, suurendasid selles piirkonnas survet veelgi.

Rekordiline tehingumaht räägib teist lugu

Isegi kui ringluses olev kogumaht kahanes, jõudis tegevus stabiilsete krüptovaluutade võrgustikes rekordtasemele, nagu näitab ametlik Visa Onchain Analytics Dashboard (mida haldab Allium Labs). Korrigeeritud tehingumaht ulatus 2026. aasta juunis ligikaudu 1,8 triljoni dollarini, mis on umbes 63% rohkem kui eelmisel kuul. USDC töötles sellest mahust ligikaudu 1,21 triljonit dollarit, hoolimata sellest, et selle koguvaru oli väiksem kui USDT-l, mis töötles ligikaudu 576 miljardit dollarit.

Nagu eespool olevast ekraanipildist näha, näitab Visa ja Allium Labsi dashboard, et viimase 30 päeva jooksul arveldati stabiilrahadega 5,2 triljoni dollari väärtuses ahelasiseseid tehinguid 1,6 miljardi ülekande kaudu, mis rõhutab nende kasvavat rolli digitaalsetes maksetes. Pärast mittemajandusliku tegevuse välja filtreerimist ulatus korrigeeritud maht 1,3 triljoni dollarini 214,1 miljoni tehingu puhul. Jaemüügi suurusega ülekanded moodustasid 7,1 miljardi dollari väärtuses ja 144,6 miljonit tehingut, mis näitab, et igapäevased kasutajad moodustavad endiselt märkimisväärse osa stabiilse valuuta tegevusest.

Emitendid kohanevad intressitulu vähenemisega

Stabiilse valuuta emiteerivate ettevõtete jaoks muudab see muutus nende tulude teenimise viisi. Suurt tokenite pakkumist tagavatelt reservidelt teenitud intressid on nüüd vähem olulised. Olulisemad on tehingutasud, levitamislepingud ja nõuetele vastavuse tulemused. USDC on oma suurusele suhtes kaubandusmahtus positsiooni tugevdanud ning uuemad reguleeritud emitendid konkureerivad jätkuvalt turuosa pärast marginaalides.

Kaardivõrgustikud Visa ja Mastercard on mõlemad teatanud stabiilse valuuta arveldustegevuse kasvust, mis on märk sellest, et tokenit kasutatakse üha enam raha liikumiseks, mitte lihtsalt hoidmiseks.

Mida jälgida turu kohanemise ajal

Analüütikud eeldavad, et praegune tagasilangus jääb piiratuks ega laiene laiemaks kriisiks, erinevalt 2022. aasta kokkuvarisemisest, millega kaasnesid TerraUSD täielik läbikukkumine ja FTX pankrot. Ees ootavad riskid hõlmavad täiendavaid regulatiivseid muudatusi seoses tootluse ümberkäimise võimalustega, probleeme mõne suurema emitendi juures või krüptovaluutade hindade järsemat langust, mis kiirendab lunastamisi.

Võimalikud kasvu katalüsaatorid on selgemad eeskirjad GENIUS-seaduse raames, tokeniseeritud riigikassa toodete jätkuv laienemine ning uuenenud kauplemistegevus, mis taastab nõudluse stabiilsete krüptovaluutade järele tagatisena. Stabiilse valuuta pakkumine on viimaste aastate jooksul hoolimata hiljutisest tagasilangusest enam kui kahekordistunud ning samasuguse suurusega langus 2025. aasta detsembri ja 2026. aasta veebruari vahel pöördus mõne kuu jooksul tagasi.