Rick Rule hoiatab, et Föderaalreserv võib olla sunnitud taas raha trükkima, et turge päästa

Kogenud ressursiinvestor esitas need märkused 7. juulil 2026 toimunud intervjuus David Liniga saates „The David Lin Report”, mis salvestati Rule’i sümpoosioni saalis Boca Ratonis, Floridas. Rule on Battle Banki kaasasutaja, Rule Investment Media omanik ja Sprott US endine tegevjuht.

„Kui ma peaksin mõtlema ühele asjale, mis mind tõesti hirmutab, siis on see just see,“ ütles Rule Linile.

Likviidsuse ebakõla rämpsvõlakirjade ETF-ides

Rule selgitas, et kõrge tootlusega ja subprime-krediidiga ETF-id hoiavad kokku triljoneid dollareid varasid, millest suur osa kuulub jaeinvestoritele, kes ei mõista aluseks olevat krediidiriski. ETF-i aktsiad kaubeldakse vabalt, ütles ta, kuid paljud neis sisalduvad võlakirjad mitte.

Rule’i sõnul kaubeldakse mõnede nende võlakirjadega vaid kord kuue nädala jooksul. Kui lunastamisnõuded sunnivad fondijuhti seda võlakirja üleöö müüma, peegeldab müügihind pigem müüja hädasolekut kui laiemat turgu, ütles ta.

Rule seostas selle riski otseselt intressimääradega. Kõrgemad intressimäärad raskendavad raskustes olevate laenuvõtjate maksevõimet, ning laenud, mis juba praeguste intressimäärade juures on raskustes, satuvad veelgi suurematesse raskustesse, kui intressimäärad veelgi tõusevad, ütles ta.

Miks Föderaalreservil on vähem manööverdamisruumi kui 2008. aastal

Rule võrdles praegust olukorda 2008. aasta finantskriisiga, mil föderaalvalitsus astus vahele, et toetada suuri institutsioone. Ta ütles, et praegune erinevus seisneb selle lubaduse taga oleva võla suurusest.

2008. aastal moodustas föderaalvõlg ligi 40% SKPst, ütles Rule. Ta hindas praeguse näitaja suuruseks ligi 120%, arvestamata veel rahastamata sotsiaalkohustusi. Seetõttu on Föderaalreservil vähem võimalusi sekkuda ilma raha loomisele pöördumata, mis Rule’i sõnul tooks kaasa inflatsioonilisi tagajärgi.

Rule viitas võlakirjaturu käitumisele kui tõendile, et turg on seda piirangut juba hinnas arvesse võtnud. Valitsus on ostnud pikema tähtajaga riigivõlakirju, emiteerides samal ajal rohkem lühiajalisi võlakirju ostude rahastamiseks, ütles ta, kuid pika tähtajaga võlakirjade tootlus tõuseb sellest hoolimata ikkagi. Ta kirjeldas seda nii, et investorid nõuavad hüvitist nii aja kui ka riski eest.

Nõrk väljavaade 2026. aasta teiseks pooleks

Rule prognoosib, et 2026. aasta teine pool on kõikidel turgudel nõrk, viidates Fedi intressimäärade alandamise surve vähenemisele ja sellest tulenevale tugevamale dollarile. Ta ütles, et sellest tulenevalt langevad tõenäoliselt dollari vääringus noteeritud toorainehinnad, sealhulgas kulla hind.

Ta viitas ka hiljutisele Pärsia lahe konfliktile ja sellele järgnenud naftahinna tõusule, väites, et see tõmbas likviidsust laiemast majandusest välja viisil, mis võib aasta lõpus avalduda majandusliku nõrkusena. Rule ütles, et ta eeldab, et vase- ja naftahinnad peegeldavad seda survet.

Hoolimata lühiajalisest ettevaatusest kulla hinna suhtes märkis Rule, et kullakaevandusettevõtete aktsiad on metalli suhtes õiglaselt hinnatud alles neljandat korda tema karjääri jooksul ning ta eeldab, et nominaalne kulla hind tõuseb järgmise kümne aasta jooksul märkimisväärselt. Ta ütles, et suunab järgmise kuue kuu jooksul rohkem investeeringuid nafta- ja gaasiettevõtete aktsiatesse, sealhulgas Kanada tootjatesse – valdkonnas, mida ta enda sõnul piisavalt hästi mõistab, et toime tulla peaminister Mark Carney energiapoliitilise seisukohaga seotud poliitilise riskiga.

Rule’i sümpoosionist

Rule ütles, et tema firma kontrollis enne neljapäevast konverentsi kõiki eksponente, võttes vastu 68 ettevõtet ja lükates tagasi 135. Ta ütles, et eesmärk on võimaldada osalejatel oma aega tõhusalt jaotada ning pakkuda tagasimakseid, kui nad leiavad, et üritus ei pakkunud neile väärtust.

Ta märkis, et väikeste ressursiettevõtete aktsiad langesid konverentsi alguseks ligikaudu 40%, vähendades nii tugevate kui ka nõrkade ettevõtete väärtust. Rule ütles, et müügilaine lõi näitusepinnal väärtust, mida muidu poleks olnud.

„Hors d’oeuvre’e tuleb võtta siis, kui neid jagatakse,“ märkis Rule.

Ühinemiste teemal tõi Rule näiteks BHP 4,2 miljardi dollari suuruse tehingu Wheaton Precious Metalsiga, mis on tõendiks sellest, et kasutustasude ja voogude ettevõtted säilitavad madalamate kapitalikulude eelise isegi intressimäärade tõusu korral – see dünaamika viitab tema sõnul pigem sellele, et sektoris on ees ootamas veelgi suuremad tehingud, mitte et need oleksid juba selja taga.

Rule ütles, et enne ettevõtete edetabelisse lisamist hindab ta neid kolme kriteeriumi alusel: juhtkond, kellel on konkreetse projektiga seotud kogemus, piisav suurus ning selge vastus küsimusele, kuidas ettevõte kavatseb lisaväärtust luua.