Blackrock alandas IBIT-i bitcoini konverteerimise miinimumsummat 25 miljonilt dollarilt 1 miljonile dollarile

Mitchnick kinnitab muudatust

Blackrocki digitaalsete varade juht Robbie Mitchnick avalikustas muudatuse eile Bloomberg Televisioni saates, öeldes:

„Bitcoin'i kasutajad saavad nüüd vahetada BTC-d IBIT-i vastu vähemalt 1 miljoni dollari väärtuses. Varem oli see 25 miljonit dollarit.“

Mitterahaline vahetus võimaldab volitatud osalejal anda üle tegelikud bitcoini ja saada vastutasuks IBIT-aktsiaid, selle asemel et tehingut rahas arveldada. Volitatud osaleja on tavaliselt suur pank või kauplemisettevõte, kellel on litsents luua ja lunastada börsil kaubeldava fondi (ETF) aktsiaid otse emitendilt.

Reguleerivad asutused andsid Blackrockile ja teistele emitentidele loa pakkuda seda mehhanismi oma spot-bitcoini ETF-ide puhul 2026. aasta alguses ning iShares Bitcoin Trust on sellest ajast alates järk-järgult laiendanud selle kasutajaskonda.

Miks miinimum oli oluline

25 miljoni dollari piirmäära juures oli loonuslik konverteerimine tegelikult reserveeritud suurtele turukorraldajatele ja institutsionaalsetele kauplemisosakondadele, kes suutsid korraga nii palju bitcoine liigutada. Piirmäära alandamine 1 miljoni dollarini toob mehhanismi kaasa palju laiemat ringi volitatud osalejaid ja keskmise suurusega institutsioone.

Praktiline mõju on tihedam seos IBITi aktsiahinna ja bitcoini alusvara hetkehinna vahel. Kui rohkem osalejaid saab fondi otse selle valduses oleva varaga arbitraažida, korrigeeritakse hinnaerinevused kiiremini, mis peaks aja jooksul tooma kasu tavalistele IBITi aktsionäridele tänu paremale järelturu likviidsusele ja kitsamatele ostu-müügi vahedele.

Lisaks on siin ka maksualane aspekt: bitcoini otsene konverteerimine IBITi aktsiateks loonusena võimaldab vältida maksustatava rahalise müügi tekkimist institutsioonidel, kes juba omavad seda vara – see on struktuuriline eelis, mida rahaliselt arveldatavad ETF-id pakkuda ei suuda.

Blackrock on teatanud, et kavatseb künnist veelgi alandada, ning Mitchnick on varem öelnud, et ettevõte loodab lõpuks muuta loonuskonverteerimise kättesaadavaks „mis tahes tehingu mahu puhul“.

IBITi sissevool jätkub

Minimaalse künnise alandamine toimub Blackrocki lipulaeva – bitcoini toote – tugeva tõusu keskel. IBIT kogus eelmisel nädalal kolme päeva jooksul 479 miljonit dollarit, mis moodustas ligikaudu 76% kogu spot-bitcoini ETF-i sissevoolust selle ajavahemiku jooksul. Spot-bitcoini ETF-id kui rühm registreerisid ka augusti alguses viis päeva järjest netosissevoolu, kogudes nädala jooksul üle 750 miljoni dollari, isegi kui bitcoini hind kõikus alla 65 000 dollari.

Kontrast Grayscale’i GBTC-ga on olnud terav, kuna fond on alates 2024. aasta üleminekust ETF-vormile kaotanud kumulatiivselt ligikaudu 27,47 miljardit dollarit väljavoolu, kusjuures investorid on hakanud eelistama madalama teenustasuga tooteid, nagu IBIT. Odavam ja likviidsem loonusmehhanism annab Blackrockile selles konkurentsis veel ühe eelise, kuna institutsioonid, kes juba omavad bitcoini otse, saavad nüüd tõhusamalt IBITi aktsiatesse investeerida, ilma et peaksid esmalt oma positsiooni raha vastu likvideerima.

Alates 2024. aasta jaanuaris toimunud turuletoomisest on IBIT kasvanud varade poolest suurimaks spot-bitcoini ETF-iks ning Blackrock on käsitlenud seda toodet ettevõtte laiemate digitaalsete varade arendamise lipulaevana, mis hõlmab nüüd ka ethereumi ETF-i ja üha laienevat tokeniseerimisalgatuste kogumit.

Tulevikku vaadates ei ole madalam miinimumtase tõenäoliselt viimane muudatus IBITi toimimismehhanismis, kuna analüütikud eeldavad, et Blackrock ja konkureerivad emitendid jätkavad loomise ja lunastamise protsesside täiustamist, kui spot-bitcoini ETF-turg küpseb ja päevased kauplemismahud kasvavad. Eksperdid on toonud esile, et loonuslike tehingute suurenemist tasub jälgida, kuna loonuslike tehingute kasvav osakaal võrreldes sularahaliste loomiste ja lunastamistega on tavaliselt märk tõhusamast ja küpsemast turustruktuurist.