Bitcoin, aktsiad ja kuld tõusevad järsult, samal ajal kui võlakirjaturul levib hirm

See kauplemissessioon pakkus veidi hingamisruumi pärast rasket perioodi, mil pikaajaliste riigivõlakirjade tootluse tõus surus aktsiaid korduvalt madalamale. Reede kauplemissessiooni jooksul tõusis Nasdaq Composite 104,12 punkti, NYSE Composite 194,68 punkti, Dow Jones Industrial Average 517,84 punkti ja S&P 500 32,83 punkti.

Isegi sellise tõusu juures jäi tõeliseks surveallikaks võlakirjaturg. Pikaajaliste riigivõlakirjade tootlus oli tõusnud mitme aasta kõrgeimale tasemele, kuna investorid võitlesid püsiva inflatsiooni, valitsuse lakkamatu laenuvõtmise ja föderaalvõlaga seotud kasvava intressikulu vastu. Kõrgem tootlus on valus, sest see tõstab majapidamiste ja ettevõtete rahastamiskulusid, vähendades samal ajal ettevõtete tulevaste kasumite väärtust tänapäeva dollarites.

Riigikassa abimeetmed ei suutnud hirmu hajutada

Rahandusministri Scott Bessenti plaan laiendada käibel olevate pikema tähtajaga riigivõlakirjade ostmist leevendas nädala jooksul esialgu veidi turu pinget. Need tagasiostud võivad tõsta võlakirjade hindu ja omakorda suruda tootlusi madalamale. Kuid leevendus osutus nõrgaks, sest investorid keskendusid endiselt tootlust tõstvatele teguritele, sealhulgas tohututele eelarvepuudujääkidele ja naftast tingitud inflatsiooniriskidele, mis on seotud pingetega Iraani ja Hormuzi väina ümber. USA 30-aastase riigivõlakirja tootlus on 5,273%.

See surve selgitab, miks reedene tõus nädala jooksul kogunenud närvilisust peaaegu ei leevendanud. Finantsaktsiad aitasid osaliselt kaasa tõusule, samal ajal kui Ross Stores tõusis pärast oodatust tugevamate kvartalitulemuste avaldamist. Ka krüptovaluutaga seotud aktsiad, sealhulgas Coinbase, said tõuke bitcoini plahvatuslikust hinnatõusust. Tehnoloogiasektori aktsiad jäid aga võlakirjaturu pantvangiks, sest kiire kasvu ettevõtted kannatavad eriti rängalt, kui pikaajalised tootlused tõusevad.

Bitcoin pakkus kõige teravamat kontrasti aktsiaturu ettevaatliku meeleoluga. Bitstampi BTC/USD andmed neljatunnise ajavahemiku jooksul näitavad, et krüptovaluuta tõusis märkimisväärsest madalseisust ligi 62 653 dollari juures päevasisese tipptasemeni ligi 79 461 dollari juures, enne kui stabiliseerus umbes 77 000 dollari juures. See tõus tähistas üht bitcoini tugevaimat nädalat alates 2023. aasta märtsist ning tõi turu kasvava tuletisinstrumentide kauplemise täielikult luubi alla.

Bitcoini tõus elavdab tuletisinstrumentide turgu

Bitcoini futuuride avatud positsioonide maht, st kehtivate futuurilepingute väärtus, tõusis koos hinnaga järsult. Coinglass.com-ist kogutud börsistatistika näitab, et Binance'il on bitcoini avatud positsioonide maht umbes 10,92 miljardit dollarit ja CME-l 9,45 miljardit dollarit. CME avatud positsioonide maht kasvas 24 tunni jooksul 11,34%, samas kui Binance’il tõusis see 4,64%, mis näitab, et tegevus kiirenes mõlemal suurel börsil.

Avatud positsioonide maht ei ole automaatselt tõusutendentsi või langustendentsi signaal. Kuigi see näitab, kui palju raha on seotud avatud positsioonidega, ei saa selle põhjal öelda, kas kauplejad on positsioneerunud kasumi või kahjumi saamiseks. Käesoleval juhul järgnes tõusule järsk hinnatõus, mis vallandas võimendatud lühikeste positsioonide – ehk panuste, et bitcoini hind langeb – massilise likvideerimise. Selline lühikeste positsioonide survestamine võib tõusu veelgi kiirendada.

Futuuride üldpilt oli pealkirjas mainitud kasvu taga segasem. Bybit, Gate, Kucoin ja Hyperliquid registreerisid viimase 24 tunni jooksul avatud positsioonide vähenemist, samas kui BingX näitas suurt protsentuaalset kasvu väiksemalt baasilt. See erinevus näitab, et tõus ei olnud lihtsalt võimendatud tormijooks kõigil turgudel. Selle asemel näis osalus olevat koondunud suurimatele turgudele ja tuletisinstrumentide kompleksi teatud osadesse.

Tuletisinstrumentide turu teisel poolel näitasid optsioonide andmed mõõdukat tõususuunalist positsioneerimist. Ostuvõlakirjad, mis üldjuhul teenivad kasu bitcoini hinnatõusust, moodustasid nädalavahetusele lähenedes 59,53% bitcoini optsioonide avatud positsioonidest, võrreldes müügivõlakirjade 40,47% osakaaluga. Ostuvõlakirjad moodustasid ka 54,31% 24-tunnise optsioonide mahust. Suurimate noteeritud avatud positsioonide hulka kuulusid 2026. aasta detsembri ostuoptsioonid hinnaga 80 000 ja 120 000 dollarit, samuti septembri ostuoptsioonid hinnaga 70 000, 78 000, 82 000 ja 100 000 dollarit. Kuuekohaline number on endiselt kindlalt silmapiiril.

Optsioonikauplejad püüavad kasumit, kuid hoiavad end kaitset

Neid positsioone ei tohiks segamini ajada selgete hinnasihtmärkidega. Investorid ostavad tavaliselt ostuoptsioone tõusupotentsiaali kasutamiseks, samal ajal ostes müügioptsioone, et kaitsta portfelli hinna languse eest. Suurte müügioptsioonipositsioonide ilmumine 60 000 ja 66 000 dollari tasemel näitab, et langusriskide kindlustamine on praegu endiselt oluline, isegi kui kauplejad on suurendanud oma positsioone tõusupotentsiaali kasutamiseks.

Optsioonituru „max pain“ näitaja, eriti Deribiti andmete põhjal, tõi samuti esile lõhe bitcoini reedese hinna ja mitme lähiajalise teostushinna kontsentratsiooni vahel. „Max pain“ on hind, mille juures kehtivad optsioonid tekitaksid teoreetiliselt optsioonide ostjatele tähtaja lõppedes suurimaid kogukahjumeid. Deribiti andmete kohaselt on 22. augusti tase ligi 74 000 dollarit, millele järgneb umbes 69 000 dollarit 23. augustil ja 66 000 dollarit umbes 28. augustil.

Institutsionaalne nõudlus andis tõusule veel ühe olulise panuse. USA spot-bitcoini börsil kaubeldavad fondid (ETF-id) on teel nädalase sissevoolu poole, mis ületab 1 miljardi dollari piiri – see on nende kiireim kasvutempo alates jaanuarist. Need fondid pakuvad investoritele BTC-positsioone traditsioonilise maaklerikonto kaudu, mis muudab institutsioonidele ja eraisikutele osalemise lihtsamaks, ilma et nad peaksid krüptovaluutat otseselt omama või haldama.

Kuld ja hõbe saavad sama pakkumise

Bitcoin ei olnud kaugeltki ainus vara, mis reageeris tootluste ja dollari muutustele. Väärismetall kuld kauples reedel Wall Streeti sulgemisel 4 617,50 dollarit untsi kohta, tõustes päeva jooksul 2,15%, samas kui hõbe kauples 69,52 dollarit untsi kohta, tõustes 1,92%. Spot-hinnaandmete kohaselt tõusis plaatina 2,85% ja pallaadium 1,29%.

Kuld ja hõbe ei too intressi, mistõttu muutuvad need suhteliselt atraktiivsemaks, kui tootlus langeb või kui investorid kardavad, et inflatsioon ja valuutariskid vähendavad fikseeritud tuluga investeeringute tootlust. Nõrgem dollar muudab dollarites hinnastatud metallid odavamaks ostjatele, kes omavad teisi valuutasid. Metallide hinnatõus peegeldas seega nii võlakirjaturu pingete ajutist leevendumist kui ka sügavamat muret võla, inflatsiooni ja geopoliitiliste riskide üle.

Järgmine proovikivi on see, kas tootlused jäävad pärast rahandusministeeriumi sekkumist madalaks ning kas Föderaalreservi juht Kevin Warsh edastab Jackson Hole’i sümpoosionil selgemaid signaale. Investorid jälgivad ka naftahindu, arenguid Iraani ja Hormuzi väina ümbruses, bitcoini ETF-vooge ning seda, kas juhtiv krüptovara suudab oma kasumit kaitsta ilma uue agressiivse võimendatud futuuripositsioonide suurendamiseta.