Aruanne: USA aktsiate tokeniseerimisele kehtestatakse uus regulatiivne raamistik, kuna SEC valmistab ette erandit käsitlevat teatist

SECi innovatsioonierand viitab olulisele muutusele USA aktsiate plokiahela-põhises kauplemises 2026. aastal

Erand loob uue raamistiku selliste tokenite kauplemiseks, mis esindavad omandiõigust või positsiooni börsil noteeritud ettevõtetes. Asjaga kursis olevad isikud ütlesid Bloombergile, et samm on peagi toimumas, mis teeb sellest ühe olulisema regulatiivse meetme SECi esimehe Paul Atkinsi juhtimise all.

Trumpi administratsioon on alates 2025. aasta algusest järjekindlalt surunud blockchain-tehnoloogia integreerimist traditsioonilistesse väärtpaberiturgudesse. SEC kiitis 2026. aasta märtsis heaks Nasdaqi eeskirjad tokeniseeritud aktsiate kohta, millele järgnes sarnane heakskiit New Yorgi börsile (NYSE) 2026. aasta aprillis.

Mõlemad börsid lubavad nüüd valitud aktsiate ja börsil kaubeldavate fondide (ETF-ide) tokeniseeritud versioonide kauplemist traditsiooniliste aktsiate kõrval, kasutades Depository Trust Company tokeniseerimise pilootprojekti. Innovatsioonierand võtab teistsuguse lähenemisviisi. Kui Nasdaq ja NYSE heakskiidud hoidsid tokeniseeritud kauplemise olemasoleva turustruktuuri raames, siis uus erand on suunatud laiemale on-chain kauplemisele.

See on mõeldud selleks, et võimaldada krüptopõhistel platvormidel pakkuda tokeniseeritud aktsiaid kergemate regulatiivsete nõuete alusel eksperimentaalperioodi jooksul. SEC on arutanud erandit alates 2025. aasta keskpaigast osana sellest, mida Atkins nimetas „Project Crypto” projektiks. Tööstuse osalised esitasid kogu selle protsessi vältel kommentaare, sealhulgas vastuseisu traditsioonilistelt börsidelt, kes hoiatasid investorite kaitse nõrgenemise ja ebaõiglase konkurentsi eest.

Oodatava raamistiku kohaselt võivad platvormid teatud juhtudel pakkuda tokeniseeritud aktsiaid ilma täieliku maakleri-võlakirjade vahendaja või börsi registreeringuta. Erand peaks hõlmama kaitsemeetmeid, nagu riskipositsiooni piirangud, avalikustamisnõuded ja piirangud, mis on seotud selle ajutise või tingimusliku iseloomuga.

2026. aasta jaanuaris avaldas SEC juhised, milles selgitati, et väärtpaberi tokeniseerimine ei muuda selle regulatiivset klassifikatsiooni. Föderaalseid väärtpaberiseadusi kohaldatakse endiselt majandusliku sisu alusel, mis tähendab, et tokeniseeritud aktsiad jäävad samade eeskirjade alla kui nende aluseks olevad instrumendid.

Tokeniseeritud aktsiate kauplemise praktilised eelised hõlmavad kiiremat arveldust, osalist omandit, väiksemaid tehingukulusid ja võimalust kaupleda ööpäevaringselt. Need omadused on äratanud huvi detsentraliseeritud finantsplatvormide ja investorite seas, kes soovivad laiemat juurdepääsu USA aktsiaturgudele.

Sellised ettevõtted nagu Coinbase võiksid sellest kasu saada, kui erand võimaldab krüptoplatvormidel pakkuda nõuetele vastavat tokeniseeritud aktsiate kauplemist ilma täieliku registreerimiseta. Detsentraliseeritud finantsteenuste (DeFi) protokollid, mille eesmärk on tokeniseeritud aktsiate loetlemine ahelas, kuuluksid samuti erandi ilmsesse reguleerimisalasse.

Traditsioonilised finantsasutused on kogu eeskirjade koostamise protsessi vältel esitanud vastuväiteid. Pangad ja börsid on väitnud, et sandbox-tüüpi lähenemine loob konkurentsi tasakaalustamatuse ning nõrgendab hoiustamise, rahapesuvastase vastavuse ja turu killustatuse alaseid kaitsemeetmeid.
SEC ei ole erandit veel oma veebisaidil avaldanud. Täielikud üksikasjad, sealhulgas abikõlblikud osalejad, reguleerimisala ja konkreetsed tingimused, avaldatakse tõenäoliselt ametliku avaldamise järel veebisaidil sec.gov. See samm sobib kokku praeguse valitsuse laiemate püüdlustega moderniseerida turustruktuuri SECi ja CFTCi ühise koordineerimise, tokenite taksonoomia ja on-chain arvelduste moderniseerimise kaudu.

Atkins on positsioneerinud asutuse finantsinnovatsiooni edendajana ning tokeniseeritud aktsiate erand on seni selgeim samm reguleeritud väärtpaberite blockchain-põhise kauplemise lubamise suunas Ameerika Ühendriikides.