Ark Investi analüütik kahtleb, kas Open USD suudab Circle’it edestada pärast aktsiate 16-protsendilist langust

Aktsia CRCL sulgus ligikaudu 16,5% madalamal, kaupledes madalaimalt 63,10 dollaril, olles avanud ligi 72,46 dollari tasemel. Eelmine sulgemishind 29. juunil oli 75,96 dollarit. See langus on üks järsemaid ühepäevaseid langusi alates Circle’i börsile tulekust ning jätkab tagasilangust 2026. aasta alguse tipptasemetelt, mis olid ligi 129 dollarit. Registreeritud andmete kohaselt on CRCL kaotanud viimase 30 päeva jooksul üle 40% oma väärtusest.

Stabiilne krüptovaluuta, mis on loodud Circle’ile konkurentsi pakkuma

Uus token, millest Bitcoin.com News varem samal päeval teatas, kannab nime Open USD ehk OUSD ja pärineb sõltumatult ettevõttelt nimega Open Standard. See ei võta münteerimise ega lunastamise tasusid, ei kehtesta mahupiiranguid ning jagab reservide tootlust partneritega. Projekti juhib partnerite nõukogu, mitte üksik emitent.

Seda projekti juhib ajutiselt Zach Abrams, makseettevõtte Bridge (mille omandas Stripe) kaasasutaja. Toetajate hulka kuuluvad maksevõrgustikud, pangad ja krüptovaluutaettevõtted, sealhulgas BNY Mellon, U.S. Bank, Ripple, Google ja Shopify. OUSD peaks käivituma 2026. aasta lõpus sellistes plokiahelates nagu Solana, Stellar, Base ja Polygon.

Miks Circle’i ärimudel on paljastatud

Circle teenib suurema osa oma tulust intressidelt, mida toovad USDC reservide tagatiseks olevad riigivõlakirjad – USDC on stabiilne krüptovaluuta, mille väärtus on ligikaudu 73–74 miljardit dollarit. OUSD suunab selle tulu tagasi partneritele, selle asemel et jätta see emitendile. Selline struktuur kõrvaldab majandusliku põhjuse, miks paljud ettevõtted Circle’i teenustasusid taluvad.

Coinbase’i roll paistab silma. Circle maksis Coinbase’ile 2024. aastal USDC levitamise eest ligi 908 miljonit dollarit ning see tulude jagamise leping uueneb augustis. Asjaolu, et Coinbase toetab tulude jagamisel konkureerivat ettevõtet, suurendab survet nendele läbirääkimistele.

Wall Streeti skeptitsism

Ark Investi digitaalsete varade uurimisosakonna direktor Lorenzo Valente nimetas seda teadaannet tuttavaks mustriks. Ta viitas varasematele konsortsiumi katsetele, nagu Diem ja Global Dollar Network, ning ütles, et 500 konkureerivat ettevõtet esindav juhatus tegutseb liiga aeglaselt, et võtta võistlust üles emitentidega, kes suudavad tooteid iseseisvalt turule tuua.

Valente seadis kahtluse alla ka rahastamismudeli. Ta hindas, et 10 miljardi dollari suuruse pakkumise ja 25 baaspunkti suuruse osakaalu juures teeniks Open Standard aastas umbes 25 miljonit dollarit, mis jääb kaugelt alla sellele, mida partnerite soodustuste ja arveldusinfrastruktuuri rahastamine maksab. „Ma panustaksin pigem kahele operaatorile, kes suudavad tooteid ühepoolselt turule tuua, kui komiteele, mis peab luba küsima 500 konkurendilt,“ ütles ta X-is.

Mis saab edasi

USDC-l on endiselt eelised likviidsuse, regulatiivse seisundi ja olemasolevate börsintegratsioonide osas. Uutel stabiilmüntidel on ajalooliselt olnud raskusi märkimisväärse turuosa kiirel võitmisel ning OUSD ei ole veel kasutusele võetud.

Circle ei ole avaldanud üksikasjalikku avalikku vastust. Tegevjuht Jeremy Allaire on varem viidanud USDC usaldusväärsusele ja kindlale positsioonile, kui konkurendid on turule sisenenud.

Stabiilse valuuta sektor on kokku kasvanud üle 300 miljardi dollari, millest USDT moodustab ligi 184 miljardit ja USDC ligi 74 miljardit dollarit. Citi on prognoosinud, et laiem turg võib 2030. aastaks ulatuda 4 triljoni dollarini – see taust selgitab, miks maksehiiglased ja pangad on valmis toetama struktuuriliselt teistsugust mudelit juba enne selle turule toomist.

Circle’i aktsiaid jälgivad kauplejad keskenduvad tõenäoliselt augustis uuendatavale Coinbase’i jaotamislepingule ning Circle’i avalikele kommentaaridele, kui OUSD läheneb turule toomisele.