El Banco Central de Dinamarca alerta sobre los riesgos que plantean las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense

Adopción local limitada, posibles riesgos externos

El Banco Nacional de Dinamarca, el banco central del país, ha emitido una nueva advertencia sobre la expansión global de las monedas digitales, instando a las autoridades financieras a vigilar de cerca las monedas estables a pesar de su presencia insignificante en el país nórdico.

En un análisis publicado el 9 de septiembre, el banco central señaló que, si bien las monedas estables respaldadas por el dólar experimentaron una fuerte expansión a nivel mundial hacia finales de 2025, su adopción en Dinamarca sigue siendo muy limitada, ya que actualmente no hay ninguna moneda estable denominada en coronas danesas en circulación. No obstante, los responsables del banco advirtieron de que podría producirse un cambio en un futuro próximo, a medida que los bancos comerciales, las entidades financieras y las nuevas aplicaciones de pago comiencen a integrar la infraestructura de las monedas estables. Según el análisis, el uso de monedas estables entre los consumidores y las empresas danesas es actualmente mínimo, por lo que no supone una amenaza inmediata para la estabilidad financiera nacional. No obstante, una mayor adopción a nivel mundial, especialmente de tokens denominados en dólares estadounidenses como el USDT y el USDC, podría generar vulnerabilidades indirectas. El banco central advirtió de que la inestabilidad en los mercados extranjeros de monedas estables podría provocar efectos de contagio a través de los canales de liquidez globales y del sistema financiero estadounidense.

El nuevo análisis del banco central se produce meses después de que otro estudio revelara que la posesión de criptomonedas en Dinamarca se situaría en el 4 % en 2025. Esta cifra, sin embargo, era ligeramente inferior a las estimaciones anteriores del Ministerio de Hacienda, que situaban la posesión en el 6 % en 2024. El estudio también señalaba que la tenencia de criptomonedas en el país es mucho menor que en Noruega, donde se situaba en torno al 11 %.

El Banco Nacional de Dinamarca también afirmó que las monedas estables no deberían sustituir a las reservas del banco central como activo principal de liquidación para las transacciones interbancarias. Con ese fin, el banco está colaborando con el Banco Central Europeo (BCE) para garantizar que el dinero del banco central siga siendo accesible en un ecosistema financiero cada vez más tokenizado.

Por otra parte, los datos sobre capitalización de mercado citados en el informe muestran un crecimiento impulsado principalmente por los principales tokens respaldados por el dólar estadounidense, mientras que las monedas estables denominadas en euros y otras vinculadas a monedas fiduciarias solo representan una fracción del mercado total.

Aunque el panorama de los pagos en Dinamarca sigue siendo sólido y eficiente, el análisis del Danmarks Nationalbank advierte de que una mayor disponibilidad de stablecoins extranjeras podría, a la larga, influir en los flujos de pagos locales, en los modelos de negocio de los bancos comerciales y en la transmisión de la política monetaria.

El informe subraya que el Banco Nacional de Dinamarca mantiene un «enfoque tecnológicamente neutral» respecto a la innovación en el dinero digital, reconociendo las eficiencias operativas que la tecnología de contabilidad distribuida puede aportar a los pagos transfronterizos y a la tokenización de activos. Sin embargo, el banco trazó una línea clara en lo que respecta a la infraestructura de mercado:

«El dinero del banco central debe seguir siendo la base común para la estabilidad y la confianza en el sistema monetario, así como el principal activo de liquidación entre bancos».

Para proteger esta base, el banco central confirmó que está trabajando conjuntamente con el BCE para garantizar que la liquidez mayorista del banco central pueda liquidarse sin problemas a través de los canales de pago tokenizados, impidiendo así que los emisores privados de monedas estables sustituyan al dinero público en el núcleo del sistema financiero.