Un fondo de bitcoin cuyo objetivo es triplicar la rentabilidad diaria de su índice de referencia de futuros ha obtenido la autorización de la SEC para cotizar. La resolución abarca una gama más amplia de materias primas y mantiene la supervisión de la bolsa y las obligaciones de los intermediarios mientras el promotor busca el acceso al mercado.
La SEC aprueba la cotización de un ETF de bitcoin que replica tres veces las fluctuaciones diarias de los futuros
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Puntos clave
- La estrategia de bitcoin tiene como objetivo triplicar la rentabilidad diaria de los futuros antes de gastos.
- El efecto de la capitalización de intereses puede hacer que los resultados a largo plazo se alejen del múltiplo indicado.
- La negociación requiere una declaración de registro efectiva antes del debut de las acciones.
Las fluctuaciones diarias de los futuros de bitcoin tienen un objetivo de triplicar el rendimiento
Los inversores podrían obtener una mayor exposición a los futuros de bitcoin a través de una nueva cotización aprobada en Cboe BZX. La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) autorizó el cambio en el reglamento de la bolsa el 2 de octubre, dando luz verde al ETF de bitcoin con multiplicador de 3x y a cinco fondos complementarios patrocinados por la gestora de inversiones Volatility Shares LLC.
La gama también incluye el ETF de Ether 3x, junto con ofertas de oro, plata, petróleo crudo y gas natural. Cada uno opera como una serie de VS Trust. Los fondos llevan «ETF» en sus nombres, pero legalmente son productos cotizados en bolsa (ETP) que mantienen inversiones vinculadas a materias primas. No están regulados por la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, que rige los ETF convencionales. La decisión se produce tras la propuesta de Cboe BZX de cotizar seis productos de materias primas apalancados, presentada el 10 de agosto y publicada para comentarios públicos el 19 de agosto. La comisión declaró:
«La presente orden aprueba la propuesta».
La estrategia de bitcoin se centra en los futuros del primer y segundo mes, con efectivo y equivalentes de efectivo pignorados para respaldar dichas posiciones. La gama de criptoactivos actual del promotor incluye su fondo de bitcoin 2x, lanzado en junio de 2023. Dicha estrategia ajusta las posiciones para mantener su exposición diaria, incluyendo los cambios que se producen cuando los inversores compran o rescatan participaciones.
La expansión de la empresa continuó en mayo de 2025 con los fondos de futuros sobre XRP cotizados en el Nasdaq, que ofrecen objetivos diarios sin apalancamiento y de 2x.
Triplicar la fluctuación diaria también amplifica las pérdidas
Una subida del 1 % en el índice de referencia de los futuros de bitcoin se traduciría en una ganancia diaria objetivo del 3 % antes de comisiones y gastos. Una caída del 1 % se correspondería con una pérdida objetivo del 3 %. La rentabilidad de la cartera de referencia puede diferir de las variaciones en el precio de la criptomoneda para su compra inmediata, conocido como su precio al contado.
La exposición se produce a través de contratos vinculados a los precios futuros de los activos, en lugar de la propiedad directa de bitcoin. Los futuros son acuerdos para comprar o vender un activo a un precio específico en una fecha futura. El índice de referencia previsto sustituye las posiciones que vencen por contratos posteriores a lo largo de cinco días, con un traspaso de aproximadamente el 20 % cada día.
La capitalización diaria puede generar resultados a más largo plazo que divergen notablemente del triple de la variación acumulada del índice de referencia, según la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), que supervisa las empresas de corretaje de EE. UU. Las ganancias y pérdidas sucesivas se aplican a los valores cambiantes de la inversión. Un mayor apalancamiento y una mayor volatilidad pueden ampliar esa divergencia.
Cuando los contratos de referencia dejan de estar disponibles, las estrategias 3x pueden recurrir a futuros con vencimientos posteriores, valores cotizados en bolsa relacionados y opciones. Restricciones como los límites de posición o unos requisitos de margen más elevados —la garantía necesaria para mantener las posiciones— pueden dar lugar a esas alternativas.
La aprobación de la cotización del bitcoin mantiene las condiciones de negociación vigentes
Los seis vehículos requerían una revisión individual en virtud de las normas bursátiles que excluyen a los fondos apalancados basados en materias primas de la vía estándar de cotización. Las normas genéricas de cotización de la SEC para las participaciones de fondos basados en materias primas, aprobadas en septiembre de 2025, permiten que los productos que cumplan los requisitos coticen sin necesidad de presentar una solicitud específica ante la bolsa. Sus objetivos de 3x requerían esta autorización específica.
Las recomendaciones de los corredores siguen estando sujetas a normas que exigen tener en cuenta las circunstancias del inversor, los riesgos potenciales, las rentabilidades y los costes. También se aplican los requisitos de vigilancia bursátil y de suspensión de la negociación, incluida la suspensión cuando la valoración diaria de los activos no está disponible simultáneamente para todos los participantes en el mercado.
Las cotizaciones siguen estando sujetas a requisitos de registro y funcionamiento, incluida una declaración de registro vigente antes de que comience la negociación. Cada una debe tener al menos 100 000 acciones en circulación al inicio de la negociación en bolsa. El patrocinador debe calcular diariamente el valor liquidativo por acción, es decir, el valor de los activos menos los pasivos dividido entre las acciones en circulación.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
