Los futuros de CME y los mercados de apuestas coinciden en el posible recorte de un cuarto de punto de la Fed en diciembre.

Probabilidades de recorte de tasas oscilan mientras los apostadores reaccionan a las divisiones de la Fed y datos irregulares

Los mercados de predicción están enviando un mensaje claro antes de la reunión del 9-10 de diciembre de la Reserva Federal: la apuesta inteligente se inclina hacia otro recorte de 25 puntos básicos, incluso cuando los funcionarios continúan proyectando cualquier cosa menos unidad. Polymarket, Kalshi y la herramienta Fedwatch de CME se han movido hacia la expectativa de un modesto recorte, aunque cada plataforma muestra su propia versión de ansiedad en el mercado.

Según los datos de Polymarket, los apostadores actualmente asignan un 66% de probabilidades a un recorte de 25 bps, en comparación con el 32% que espera que no haya cambios y solo el 2% que considera un recorte más grande de lo habitual de 50 bps. El mercado de “aumento de 25+ bps” está básicamente inactivo con menos del 1%, reflejando la opinión casi universal de que la Fed ha terminado de ajustar por ahora. El mercado de Kalshi refleja ese sentimiento, valorando el recorte de 25 bps en un 64%, mantenerlo en un 36%, y cualquier cosa mayor en un 3%. La herramienta Fedwatch de CME completa el trío, mostrando una probabilidad del 71% de que el rango objetivo baje a 350-375 bps —un recorte limpio de 25 bps del rango actual de 375-400 bps.

Sin embargo, bajo la superficie, el banco central está lidiando con lo que las minutas internas describen como “opiniones fuertemente divergentes”, una rara división que hace que la reunión de diciembre sea una auténtica moneda al aire. Las minutas del FOMC de octubre revelaron un “disenso bilateral”, con un funcionario a favor de un recorte más profundo y otros oponiéndose a cualquier relajación. Analistas citados en varios informes señalan que el presidente Jerome Powell está manejando un “problema de consenso”, y que la discordia se ha trasladado a los comentarios públicos.

Esta fricción es una de las razones por las que los mercados de predicción siguen tambaleándose. Los comerciantes vieron caer las probabilidades de recorte tan bajo como el 22% después de que se publicaran las minutas, solo para que se recuperaran después de comentarios dovish del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, quien notó que hay “espacio para que las tasas caigan a corto plazo”. Por el contrario, los funcionarios de Boston y Cleveland han argumentado que “no hay urgencia” para recortar, citando una inflación aún elevada y el riesgo de relajarse demasiado pronto. Con ese tipo de corrientes cruzadas, no es de extrañar que los apostadores traten cada discurso como un evento que mueve el mercado.

Los datos económicos no han facilitado la situación. Los informes detallan las repercusiones de un cierre gubernamental de 44 días, que retrasó publicaciones clave sobre empleo e inflación y dejó a los responsables de políticas con visibilidad parcial de cara a diciembre. El informe laboral de septiembre, retrasado durante mucho tiempo, mostró 119,000 empleos añadidos, pero también un aumento en el desempleo al 4.4%, el más alto desde 2021. El crecimiento salarial se mantuvo en 3.8%, y los rastreadores del sector privado apuntan a una contratación más débil en octubre. Con solo fragmentos de datos disponibles antes de la reunión, los comerciantes están efectivamente valorando una decisión basada en evidencia incompleta.

La inflación también sigue siendo lo suficientemente persistente como para envalentonar a los halcones. El IPC de septiembre registró un 3%, con un núcleo en 3.1%, y el núcleo del PCE sigue rondando la zona del 2.8–2.9%. Los funcionarios advierten que “el progreso se ha estancado”, reforzando el argumento de que una postura de esperar y ver puede ser el camino más seguro. Todo esto configura la reunión de diciembre como un acto de equilibrio entre señales laborales que se suavizan y una inflación que se niega a cooperar.

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Aun así, los mercados de apuestas parecen creer que las palomas tienen el impulso. Tanto Polymarket como Kalshi muestran una fuerte inclinación hacia un recorte de 25 bps, y los comerciantes de futuros de CME han seguido su ejemplo. La notable divergencia está en la categoría de “sin cambios”: mientras que Polymarket lo valora en un 32%, la cifra de Kalshi ha subido al 36%, reflejando sutiles diferencias en cómo los apostadores minoristas y comerciantes de contratos-evento interpretan las comunicaciones de la Fed. La pequeña pero persistente prima en “sin cambios” probablemente refleja los recientes recordatorios de la Fed de que más recortes “no son una conclusión inevitable”.

La volatilidad del mercado ha seguido cada giro. Las acciones, bonos, oro y bitcoin han reaccionado bruscamente a los titulares relacionados con la Fed, con sectores sensibles a las tasas soportando la peor parte de cada oscilación de probabilidades. Los comerciantes parecen muy conscientes de que otro recorte podría impulsar los activos de riesgo, mientras que un mantenimiento apoyaría al dólar y pondría más presión sobre la economía. En otras palabras: la reunión de diciembre está lista para entregar fuegos artificiales en el mercado, independientemente del resultado.

En última instancia, la pregunta no es solo qué hará la Fed, sino cómo Powell lo justificará. Con las brechas de datos persistiendo, la inflación aún cálida, y los funcionarios contradiciéndose públicamente, los mercados de predicción pueden ser la señal más consistente disponible en este momento. Y por lo menos por el momento, esos mercados dicen que diciembre se perfila para ser otro recorte de 25 puntos.

FAQ ❓

• ¿Qué esperan los mercados que haga la Fed en diciembre?
  La mayoría de las plataformas de predicción muestran mayores probabilidades de un recorte de tasa de 25 puntos básicos.
• ¿Por qué los comerciantes prefieren un recorte sobre mantener la tasa?
  Datos laborales suaves y recientes comentarios dovish de funcionarios clave de la Fed han aumentado las expectativas de una modesta relajación.
• ¿Cómo se compara CME FedWatch con los mercados de apuestas?
  Los futuros de CME muestran probabilidades similares, con más del 70% esperando un movimiento de 25 bps.
• ¿Por qué la decisión de diciembre es inusualmente incierta?
  Datos conflictivos, desacuerdos internos en la Fed e informes gubernamentales retrasados han hecho que la visibilidad sea especialmente limitada.