La teoría sobre la caída del bitcoin apunta a que la fiebre por las salidas a bolsa de SpaceX, OpenAI y Anthropic está mermando la liquidez de las criptomonedas

El bitcoin se desploma mientras la salida a bolsa de SpaceX y la demanda de IA desatan el debate sobre la rotación de capital

La fuerte caída semanal del bitcoin ha desencadenado un debate más amplio sobre qué está impulsando la última ola de ventas, y algunos inversores apuntan a la rotación de capital en lugar de a una debilidad específica de las criptomonedas. Jeff Park, asesor de Bitwise Asset Management y socio de Procap BTC, argumentó en X que el bitcoin podría estar financiando la demanda de Spacex, Anthropic y otras oportunidades muy codiciadas.

Otros muchos, entre ellos Michael Saylor, Ted Pillows, Stephane Ouellette, Mark Dowding, Thierry Borgeat y Brian HoonJong Paik, también han atribuido la debilidad a la rotación de capital, la demanda de IA o la presión sobre la liquidez. El argumento considera el bitcoin como capital que los inversores pueden mover rápidamente cuando otra operación escasa exige efectivo. El BTC ofrece una gran liquidez, negociación constante y un amplio acceso institucional. Esas características pueden convertirse en puntos de presión cuando los inversores necesitan fondos para asignaciones en empresas privadas, reembolsos de ETF o nuevas emisiones de acciones. Desde este punto de vista, los inversores están recaudando efectivo para nuevas oportunidades en lugar de abandonar el bitcoin. Park escribió:

«No creo que el bitcoin se esté vendiendo a raudales por culpa de MSTR. Creo que se está utilizando para financiar las próximas operaciones de gran interés del mercado: Spacex, Anthropic, o cualquier otra cosa que de repente todo el mundo “tenga que poseer”».

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) añadió una chispa simbólica tras vender 32 BTC por unos 2,5 millones de dólares, su primera venta de bitcoins desde 2022. La venta fue pequeña en comparación con sus carteras más amplias, pero desafió la mentalidad de «nunca vender» que subyace al comercio corporativo de bitcoins. Posteriormente, el bitcoin cayó por debajo de los 60 000 dólares, mientras que las acciones de Strategy también se debilitaron. Esa secuencia ayudó a desviar la atención de la venta de una empresa hacia un debate más amplio sobre la liquidez. SpaceX, de Elon Musk, se sitúa en el centro del debate sobre la rotación de capital. La empresa pretende recaudar hasta 75 000 millones de dólares a través de lo que podría convertirse en la mayor oferta pública inicial (OPI) de la historia, con un valor de mercado previsto cercano a los 1,77 billones de dólares. Se espera que el precio de las acciones se fije el 11 de junio, antes de que comience la cotización pública el 12 de junio.

OpenAI también se ha perfilado como un posible peso pesado del mercado público, con informes que sugieren que se está preparando para una OPI que podría valorar la empresa en cerca de 1 billón de dólares. La esperada OPI de Anthropic ha generado un interés similar después de que una serie de rondas de financiación impulsaran su valoración en el mercado privado al alza de forma pronunciada.

Saylor y otras voces del mercado ven una rotación, no un deterioro

El cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, ofreció una versión más optimista de la tesis de la rotación. El 4 de junio, señaló que los mercados de capitales habían financiado alrededor de 400 000 millones de dólares en inversiones en IA durante seis meses, mientras que los ETF de bitcoin registraron unas salidas de alrededor de 4000 millones de dólares desde el 14 de mayo. Saylor describió este movimiento como una rotación de capital más que como un deterioro del bitcoin. Más tarde afirmó que la demanda de IA estaba creando una presión temporal en los mercados globales, al tiempo que reforzaba el argumento a favor del capital digital escaso y líquido.

El analista de criptomonedas Ted Pillows planteó un argumento similar el 27 de mayo, escribiendo en X: «La IA seguirá drenando liquidez de las criptomonedas. Especialmente con las próximas salidas a bolsa». Stephane Ouellette, director ejecutivo y cofundador de FRNT Financial Inc., reforzó esta idea en unos comentarios recogidos por Bloomberg el 4 de junio.

«Muchos inversores minoristas que esperan comprar la OPI de Spacex o posteriores OPI o financiaciones de IA tienen perfiles similares a los de los titulares de BTC. Yo diría que parte de la debilidad más extrema que se observa hoy en el BTC ha sido impulsada por inversores que intentan obtener efectivo para financiar sus compras, en particular, de la OPI de Spacex la próxima semana», afirmó Ouellette.

Mark Dowding, director de inversiones de Bluebay en RBC Global Asset Management, también señaló el cansancio del mercado, ya que los tenedores de criptomonedas buscaban nuevas oportunidades de crecimiento. Bluebay es la plataforma de inversión en renta fija de RBC, lo que da peso a sus comentarios en los mercados macroeconómicos y de liquidez. El analista financiero Thierry Borgeat sostuvo que las grandes emisiones de acciones de empresas como Google, SpaceX y OpenAI estaban desviando capital de activos de riesgo líquidos como el bitcoin. Brian HoonJong Paik, director ejecutivo de SmashFi, calificó la venta de BTC para invertir en SpaceX como una rotación de liquidez de salida. Park añadió:

«Esto significa que, en el futuro, la ruptura de la correlación se convertirá en sí misma en el combustible».

Su comentario amplió el debate más allá de la actual ola de ventas. Sugirió que, si los inversores mueven repetidamente el capital entre el bitcoin y oportunidades de alta demanda, como las empresas de IA, las futuras rupturas de correlación podrían convertirse en una fuerza importante en el comportamiento del mercado. En ese escenario, la propia divergencia podría influir en la forma en que los inversores asignan el capital.